一邊是市場(chǎng)調(diào)整，基金跌聲一片，另一邊卻是基民“賣，還是贖回”的投資困惑。面對(duì)中國(guó)基金的發(fā)展現(xiàn)狀，作為一名具有近20年的華爾街工作經(jīng)驗(yàn)的金融專家，英國(guó)施羅德投資公司中國(guó)總裁高潮生日前接受本報(bào)記者專訪時(shí)表示，投資基金應(yīng)關(guān)注其未來(lái)價(jià)格增長(zhǎng)，而不是目前市場(chǎng)價(jià)值高低。
份：投資人不等于消費(fèi)者
目前中國(guó)基金發(fā)展處于初級(jí)階段，很多投資者仍以消費(fèi)觀念來(lái)進(jìn)行投資。高潮生認(rèn)為，其實(shí)，消費(fèi)者和投資人區(qū)別非常大。他表示，消費(fèi)者購(gòu)買的商品當(dāng)前的使用價(jià)值，投資人關(guān)注的是基金未來(lái)的投資回報(bào)。同時(shí)，消費(fèi)者購(gòu)買商品為了當(dāng)前的消費(fèi)需求，是為了滿足當(dāng)前的需要。而投資人買入基金是為了日后的價(jià)格增值。另外，商品當(dāng)前所提供的使用價(jià)值是可知的，而基金未來(lái)會(huì)提供的投資回報(bào)是未知數(shù)。
簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是“一個(gè)人口渴的時(shí)候買水，是買1元錢一瓶的礦泉水呢，還是買1.5元一瓶的呢？從消費(fèi)角度看，應(yīng)買前者。但從投資的角度看，關(guān)心的是未來(lái)賣出這瓶水的價(jià)格，所以假設(shè)前者未來(lái)只漲到2元錢，而后者未來(lái)即會(huì)漲到4元錢，自然應(yīng)當(dāng)選擇后者。所以，從投資人來(lái)講，應(yīng)更關(guān)心未來(lái)會(huì)漲到多少，會(huì)提供多少投資回報(bào)，而不是僅僅目前花出多少錢得到它的使用值”。
理念：現(xiàn)有買基行為三大怪
相對(duì)美國(guó)等國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展較為成熟的基金投資來(lái)說(shuō)，高潮生覺(jué)得，目前中國(guó)基金投資市場(chǎng)有三種投資行為比較奇怪，一是迷信一元基金，二是賣出高價(jià)格的基金而買入低價(jià)格的基金，還有一種則是狂熱追買新發(fā)基金。
其實(shí)，“投資基金是關(guān)注它未來(lái)價(jià)格的增長(zhǎng)，而不是它當(dāng)前價(jià)格的高低”，高潮生表示，該基金持有基礎(chǔ)證券的漲跌是唯一決定基金未來(lái)回報(bào)或者它增值的高低的因素?；鸬漠?dāng)前價(jià)格如何確定，絲毫不會(huì)影響它未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
他說(shuō)，“考慮基金是應(yīng)該買還是應(yīng)該賣，絕對(duì)不要考慮它當(dāng)前的價(jià)格是多少。有很多的標(biāo)準(zhǔn)可以用來(lái)作為選擇基金的一些基本的手段，在所有的指標(biāo)當(dāng)中，沒(méi)有一條是應(yīng)該以基金當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)作為選取的因素”。
糾錯(cuò)：短線交易比長(zhǎng)線交易更差
很多人把股票傳統(tǒng)移植到基金當(dāng)中，短線交易能不能給投資人帶來(lái)額外收益呢？高潮生指出，如果真是能夠做到高拋低吸的話，那么短線交易、擇時(shí)交易會(huì)帶來(lái)額外收益。但是事實(shí)證明，短線交易實(shí)際上帶來(lái)的后果要比長(zhǎng)線交易更差，其效果要低于長(zhǎng)期投資。
因?yàn)?，投資人的收益和基金所披露的收益不同。基金每天、每月、每季、每年都會(huì)披露它的收益。但是它披露的收益并不是基金投資人所得到的收益。而它們是采取兩種完全不同的計(jì)算方法來(lái)計(jì)算投資收益的。從基金的角度說(shuō)，在計(jì)算基金匯報(bào)的時(shí)候不會(huì)考慮資本的流入量和流入的時(shí)間，即是能影響基金業(yè)績(jī)的只有三個(gè)因素：股票選擇的好壞、進(jìn)場(chǎng)的時(shí)間和股票價(jià)格的高低。因此，類似流入量大小等基金經(jīng)理無(wú)法控制的因素，投資者在計(jì)算基金回報(bào)時(shí)也應(yīng)考慮。
釋疑：如何選擇基金經(jīng)理？
“選基金就是選基金經(jīng)理”，這句話是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為投資基金必須考慮的因素。對(duì)此，高潮生指出了如何選擇基金的兩大指標(biāo)——定量因素和定性因素。定量因素，就是指過(guò)往的表現(xiàn)證明他是否有能力駕馭基金航船。而定性因素則是根據(jù)公司的分析所作出的全面報(bào)告。
具體來(lái)說(shuō)，即是定量分析為投資者分析基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供了歷史數(shù)據(jù)，而定性分析是前瞻性的企業(yè)指標(biāo)和數(shù)據(jù)，幫助投資者來(lái)分析基金經(jīng)理在多大的可能性上能夠重復(fù)他在過(guò)去為投資人提供的輝煌業(yè)績(jī)。其中，投資理念、風(fēng)格漂移、管理資力、資產(chǎn)腫脹、行業(yè)傾向、換手率、集中度、交易策略等都是確定能否重復(fù)業(yè)績(jī)的定性指標(biāo)。
人物背景
高潮生，現(xiàn)任英國(guó)施羅德投資公司中國(guó)總裁，具有近20年的華爾街工作經(jīng)驗(yàn)。1988年和1991年先后在美國(guó)康乃爾大學(xué)（Cornel）獲得工商管理碩士（MBA）和金融投資博士學(xué)位，擔(dān)任過(guò)五年的對(duì)沖基金經(jīng)理，1997年起在美國(guó)道瓊斯公司任職七年，擔(dān)任國(guó)際指數(shù)部資深主管，負(fù)責(zé)環(huán)球指數(shù)研究和設(shè)計(jì)。2004年出任美國(guó)晨星公司投資研究主管，主要負(fù)責(zé)建立和完善公司的基金和股票評(píng)級(jí)體系。
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