日前，銀華基金管理公司股權轉讓價格創出基金業的新高，其被南方證券持有的21％股權以每股56元的價格拍賣，山西海鑫集團以11.8億元的價格拍得了這部分股權。而在2004年時，規模尚為110億的銀華基金也曾經發生一次股權轉讓，當時其29%的股權僅以每股1.97元轉讓。
好基金才能賣好價錢
天相投顧的相關研究顯示，國外基金公司股權價值定價主要考慮的是基金管理公司資產管理規模、投資收益水平和增長潛力方面，價格與管理資產規模比率（Price/AUM）是比較常用的指標，而Price/AUM比率因為公司的盈利水平、成長性、客戶對象、投資風格與策略不同而有很大差異，從不到1%到超過16%不等，由于基金公司股權轉讓中的Price/AUM比率差異很大，并沒有一個固定的區間，因此采用平均值作為基準指標說明Price/AUM比率的情況，在具體的定價中在此基準上給予一定的溢價或折價。
銀華基金轉讓價格對應的Price/AUM比率為6.73%，遠遠高于2000年以來的基金股權轉讓平均值。業內人士向記者表示，之所以能拍出如此天價，首先是因為在A股市場大牛市的背景中，基金管理規模得到了迅速提高，截至2007年9月底，中國基金規模已經突破3萬億，是2004年底的近10倍，而且在中國經濟高速增長和人民幣升值的背景下，中國證券市場仍有較大發展空間，同時銀行存款活化的趨勢日益明朗，基金作為普通大眾的最佳投資產品，顯然更容易得到大眾的青睞。另外，銀華基金管理公司在國內屬于一流基金管理公司，投資能力強，在投資者心目中已樹立了良好品牌，資產管理規模接近千億，每年管理費收入穩定，這也是其得到買家青睞的原因。
參股基金 上市公司受益
天相投顧分析師王廣國、于善輝指出，因為基金資產管理規模持續擴大，所以參股基金的上市公司收益豐厚。
根據統計，除去剛剛轉讓巨田基金股權的中信國安，還有中信證券、東北證券、交通銀行、招商銀行、美的電器、中集集團等27家上市公司參股基金。其中不乏業績良好、規模較大的基金管理公司，如銀華基金、富國基金、廣發基金、海富通基金等。以中信證券為例，中信證券三季度業績預增公告中業績比去年同比增加750%以上，其控股的華夏基金和中信基金做出了較大貢獻。
相關研究報告表明，考慮到基金公司未來管理資產規模的擴張能力、基金公司成長性等因素，基金公司股權價值會出現一定程度的溢價，參股的上市公司也會從中受益。
但分享牛市盛宴的同時，天相投顧分析師王廣國、于善輝也指出，如果基金管理規模膨脹速度下降或者出現萎縮，Price/AUM的比率也將下降，這也意味著基金公司的股權價值受到較大影響，進而導致收益產生較大的不確定性。
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