近段時(shí)間以來，中國資本市場一直處于劇烈的震蕩之中。出現(xiàn)這種狀況，一方面固然是對前一時(shí)期上漲過快的自然反應(yīng)，另一方面也是政府部門為避免爆發(fā)市場可能出現(xiàn)難以承受的風(fēng)險(xiǎn)而采取調(diào)控政策的結(jié)果。說到對市場的調(diào)控，一些純市場派學(xué)者是采取反對態(tài)度的，他們認(rèn)為應(yīng)該讓市場自己來解決市場發(fā)
展中出現(xiàn)的問題，政府不應(yīng)出手加以干預(yù)。這當(dāng)然是一種理想的狀態(tài)，但是，對于中國股市這樣一個(gè)還不夠成熟的市場來說，如果政府真的撒手不管，它必將出現(xiàn)極度的混亂。從這一點(diǎn)上說，我們應(yīng)該承認(rèn)管理部門對市場的調(diào)控是有其合理性的。
但是，這只是問題的一個(gè)方面，更重要的是怎樣進(jìn)行調(diào)控，調(diào)控中應(yīng)該注意什么問題。這首先需要管理部門對市場的基本態(tài)勢有一個(gè)準(zhǔn)確的分析和判斷。前一時(shí)期，當(dāng)股市快速上漲的時(shí)候，有輿論認(rèn)為當(dāng)時(shí)已進(jìn)入“散戶時(shí)代”，也就是說是散戶在主導(dǎo)著市場發(fā)展的方向。只要是對中國股市有足夠了解的人就應(yīng)該明白，這種判斷是完全站不住腳的，中國股市的機(jī)構(gòu)投資者在近幾年有了很大的發(fā)展，它們擁有巨額的資金，在市場上完全能夠呼風(fēng)喚雨。至于散戶股民，雖然前一時(shí)期大量新股民蜂擁入市增加了人數(shù)，但他們擁有的資金很少，而且力量分散，不可能成為市場的主導(dǎo)力量，他們在市場上更多地只是一個(gè)跟風(fēng)者的角色。
令人遺憾的是，這種判斷在市場上一度流行，并且為市場管理部門所接受。今年5月，正當(dāng)股市熱火朝天的時(shí)候，管理部門的一位高管竟然提出“不能讓散戶主導(dǎo)市場”的口號。最近以來，從調(diào)高印花稅開始，管理部門采取的一系列措施被看成是一種防止股市過快上漲的調(diào)控。當(dāng)然，如果站在全局的角度來看待這種調(diào)控，自然有其必要性，調(diào)控對過度投機(jī)力量的打擊的確收到了一定的效果，但“打擊一大片的效果”對廣大散戶股民的傷害卻也是有目共睹的。不少散戶在遭受傷害后退出市場，其教訓(xùn)值得中國股市永遠(yuǎn)銘記。
我們在這里沒有必要討論散戶是否曾經(jīng)主導(dǎo)過市場，而是要想說，如果散戶真的成了市場的主導(dǎo)力量，這到底是好事還是壞事？我們應(yīng)該理直氣壯地認(rèn)為，這是天大的好事。我們?yōu)槭裁匆⒐墒校窟@方面的道理可以說出很多，但其中有一條是不能回避的，這就是讓廣大民眾能夠通過股市投資來創(chuàng)造財(cái)富，提高民生水平。中國股市發(fā)展十幾年來，已經(jīng)涌現(xiàn)了眾多的“楊百萬”，這是社會進(jìn)步、民生幸福的體現(xiàn)。具體到股市的操作來說，眾多的散戶在市場中，由于投資力量的高度分散和投資方向的不一致性，還容易構(gòu)建起一個(gè)平穩(wěn)運(yùn)行的市場，而不容易發(fā)生大起大落。
股票市場是一個(gè)參與者眾多、參與者成份復(fù)雜的市場，股市中的投機(jī)力量在很多情況下會推動市場失去理性，并且裹挾散戶股民一起參與投機(jī)。因此，政府在對市場進(jìn)行調(diào)控的時(shí)候，必須考慮到這部分被裹挾在市場中的普通股民的利益，并采取有效措施最大限度地保護(hù)他們。我們的政府是人民的政府，管理部門的行政手段應(yīng)該以人民的利益為出發(fā)點(diǎn)和終極目標(biāo)，落實(shí)到股市中，就是應(yīng)該以散戶股民的利益為市場調(diào)控的出發(fā)點(diǎn)和終極目標(biāo)。如果忘記了這一點(diǎn)，那么，勢必會做出讓散戶股民痛心的決策，從根本上動搖市場發(fā)展的基礎(chǔ)。
經(jīng)常有一些喝過洋墨水的專家拿國外股市與中國股市作比較，認(rèn)為中國散戶股民過多是市場落后的表現(xiàn)。其實(shí)，散戶股民多，正是中國股市的一筆寶貴財(cái)富。我們不應(yīng)該忘記，當(dāng)我們的股市剛剛起步的時(shí)候，正是千百萬散戶股民的積極參與，承擔(dān)了不成熟市場出現(xiàn)的種種風(fēng)險(xiǎn)與磨難，才使這個(gè)市場在并不算很長的時(shí)間里取得了令世人矚目的發(fā)展。中國的散戶股民對中國股市的發(fā)展是有功的。因此，如果我們現(xiàn)在還不能完全放棄對股市進(jìn)行調(diào)控的手段，那么，這種調(diào)控必須最大限度地保護(hù)廣大散戶股民的利益。（周俊生）
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