兵馬未動，糧草先行。近一時期以來，中、長期回購資金的拆借悄然活躍。在不到兩周的時間內，一個月以上回購的成交量已經達到了250億元，約占整個5月份的三分之二。業內人士認為，中長期資金需求量上升的現象，預示著機構在為未來數月內新股認購籌措資金。
進入6月份以來，特別是自上周起，中、長期回購的成交量和筆數開始明顯上升。其中，1個月回購的成交量最大，累計達到了201.26億元，平均日成交量比5月份增加36%。而期限更長的3個月回購的累計成交量則已是5月份的2.24倍。
在銀行回購市場上，由于參與交易的機構以銀行為主，對于中長期資金的需求并不強烈，回購成交量往往集中在7天以內的短期品種，用于調劑臨時性頭寸。因此，目前市場上拆入中、長期資金的機構主要是保險和基金等跨市投資者。
就在中長期回購成交量上升的同時，資金的價格水平也水漲船高。昨日，1個月回購的加權平均收益率水平達到了3.04%，3個月則高達3.25%，而目前三個月央行票據的收益率僅為2.75%左右。回購利率水平已經與短期央行票據形成了30至50個基點的倒掛，顯然融入這些資金的用途并非用于債券套利，而是尋求更高的收益。
在新股發行前，機構提前融通長期資金并非沒有前例。在去年12月，由于預期1月份新股密集發行，當月1個月以上的中長期回購也集體放量。一家保險公司交易員表示，機構之所以提前拆入資金，主要是擔憂一旦市場再度出現新股密集發行，銀行間市場資金可能再現階段性緊張，到時機構借不到足額打新股的資金。而提前借入資金后，雖然資金成本支出上升，但是至少可以保障在新股發行密集期內，認購資金可以連續使用。
盡管目前無法得知未來新股發行的確切數據。但是，5月以來新股發行節奏明顯放緩，至今只發行了5只新股，而在4月份則達到了12只。這使機構預期在未來的數月內，新股發行有望出現提速。從時間上看，機構拆入中、長期資金的時間集中于上周。而在上周，股市自4300點下跌后呈現出大幅震蕩。業內人士認為，近期市場的大幅震蕩可能會使部分機構暫時將注意力從二級市場轉移到一級市場，獲取低風險的新股認購收益。
|
