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下載安裝Flash播放器二、弱美元將對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融穩(wěn)定造成嚴(yán)重威脅
弱美元政策對全球金融與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,勢將造成沉重威脅，使全球復(fù)蘇進(jìn)程變得更加曲折。
其一,恐造成新的金融動蕩。當(dāng)前，危機(jī)第一波的負(fù)面因素正逐漸消退，但未來全球金融系統(tǒng)依然脆弱，金融市場的系統(tǒng)性復(fù)蘇面臨著很大的不確定性，影響未來全球金融市場走勢的風(fēng)險因素還沒有消除。如果美聯(lián)儲延續(xù)弱勢美元政策，可能使各國進(jìn)一步減持美元，這勢必引發(fā)美元資本大量外流，美國金融市場的融資資源將萎縮，并打擊美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心,仍然脆弱的全球金融市場亦逃不了嚴(yán)重震蕩,或掀新一波危機(jī)。
其二，引發(fā)各國貨幣競爭性貶值。美元利用匯率貶值可以直接打擊競爭國家的優(yōu)勢。貶值尤其對出口型經(jīng)濟(jì)國家構(gòu)成重創(chuàng),在整個過程中日元、歐元升值將重創(chuàng)日、德、法等。在全球貿(mào)易艱難復(fù)蘇的情況下，這極可能引發(fā)各國貨幣的競爭性貶值，并進(jìn)而引發(fā)全球范圍內(nèi)的貿(mào)易戰(zhàn)和貨幣戰(zhàn)。
其三,加重通脹與資產(chǎn)泡沫威脅。由于美元一直延續(xù)弱勢格局，近半年來，全球股市、黃金、石油和大宗商品價格出現(xiàn)強(qiáng)勁回升勢頭。美國股市已累計上漲40%多，國際油價也從最低點(diǎn)的每桶30多美元升至目前75美元左右。紐交所Comex-12月期金漲至1065美元/盎司左右，連創(chuàng)歷史新高。隨著近期全球先行指數(shù)的筑底反彈，人們對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨于樂觀，基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)以及貨幣流通速度均在短期內(nèi)放大, 金融危機(jī)掩蓋下的原有供求矛盾將快速重新顯現(xiàn)，通脹就將演變?yōu)檎鎸嵉耐洠@將延緩經(jīng)濟(jì)增長步伐，對本已脆弱的復(fù)蘇造成沉重打擊。同時疲軟也使投資者過度拋棄美元而追逐高風(fēng)險資產(chǎn)又可能為新一輪資產(chǎn)泡沫的累積埋下伏筆。
其四,對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成重壓。美元貶值對中國的直接影響主要集中在兩個方面：一是外匯儲備安全；二是人民幣升值壓力驟增。當(dāng)前中國已經(jīng)持有8000億美元的美國國債和2萬多億的外儲資產(chǎn)。7月份中國增持了241億美元的美國國債，當(dāng)月中國持有的美國國債規(guī)模從6月份的7764億美元增至8005億美元。9月末我國外匯儲備余額再創(chuàng)新高，達(dá)到2.2726萬億美元，同比增長19.26%，9月新增外匯儲備達(dá)618億美元。從單月數(shù)據(jù)看，4月、5月、6月外匯儲備分別增加552億美元、806億美元和421億美元，而7月、8月、9月分別增加430億美元、362億美元和618億美元。如果美元在未來持續(xù)貶值，中國巨額外儲將不得不再次面對資產(chǎn)嚴(yán)重縮水和真實購買力下降的風(fēng)險。另一方面，受到美元貶值和出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期的影響，市場對于人民幣在未來一年的升值預(yù)期突然顯著上漲。海外NDF(無本金交割遠(yuǎn)期)市場的報價顯示，一年期美元兌人民幣NDF價格報6.6左右，創(chuàng)下今年以來的最低水平，人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈。而人民幣不斷加強(qiáng)的升值預(yù)期則會對中國本已脆弱的出口形成掣肘，也會進(jìn)一步加速國際熱錢的流入，中國明年有可能再次面臨輸入型通脹、國際流動性沖擊以及對外貿(mào)易受阻的多重壓力。（張茉楠國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室）