作為中國(guó)的國(guó)家外匯投資管理公司、中國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金管理人，中投公司自去年兩會(huì)期間正式對(duì)外宣布成立以來(lái)，受到了各界輿論的廣泛關(guān)注。尤其是中投第一筆投資的對(duì)象——美國(guó)黑石集團(tuán)的股價(jià)受次貸風(fēng)波的刺激一路下跌，一時(shí)間成為國(guó)內(nèi)輿論的焦點(diǎn)。
兩會(huì)期間，本報(bào)記者在會(huì)議間隙專訪了全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理、首席風(fēng)險(xiǎn)官汪建熙，他的肺腑之言為我們充分展示了一個(gè)謹(jǐn)慎理財(cái)?shù)恼鎸?shí)的中投公司，也很好地回應(yīng)了外界對(duì)中投公司的種種揣測(cè)。
據(jù)汪建熙介紹，中投公司奉行的是“分散化的金融資產(chǎn)的組合投資”，并在國(guó)際著名咨詢公司的協(xié)助下，設(shè)計(jì)出共7大類16小類的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置方案，在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度下，大部分采取“外包”形式，直接投資只占了很小的比重。
風(fēng)險(xiǎn)控制從源頭抓起
虧損概率不得超過(guò)5%
很多老百姓都對(duì)汪建熙的這個(gè)“首席風(fēng)險(xiǎn)官”頭銜很好奇，認(rèn)為投資如果失利一定是因?yàn)楫?dāng)初他沒(méi)有實(shí)行一票否決。
對(duì)于職務(wù)分工問(wèn)題，汪建熙解釋道：作為首席風(fēng)險(xiǎn)官，不是說(shuō)我就執(zhí)行一票否決權(quán)，當(dāng)然如果該投資方案沒(méi)有嚴(yán)格按照風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算執(zhí)行，我是可以在投資決策委員會(huì)上否定它。但最主要的是，風(fēng)險(xiǎn)管理部門要從一開(kāi)始進(jìn)行資產(chǎn)配置的時(shí)候就參與進(jìn)來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)控制一定要從源頭開(kāi)始，分布在投資管理從始至終的各個(gè)階段，風(fēng)險(xiǎn)控制部門要跟每一個(gè)外匯資金管理人去談判去確認(rèn)。在資產(chǎn)配置過(guò)程中，也要不斷的與風(fēng)險(xiǎn)管理部門進(jìn)行溝通，而且在投資決策委員會(huì)，執(zhí)委會(huì)都要討論風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。
“總而言之，就是要時(shí)刻判斷發(fā)生損失的可能性有多大，虧損程度有多大。中投公司的使命決定了我們不可能有很大風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，出現(xiàn)虧損的概率不能超過(guò)5%。”
“外包”——
在全球資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi)“選秀”
汪建熙介紹說(shuō)，“外包”就是找有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)外的基金管理公司或者基金經(jīng)理替我們管理資產(chǎn)。目前中投正在全球范圍內(nèi)尋找滿足特定條件的管理人，應(yīng)征者眾。“外包”這種管理形式目前是、日后仍將是中投大部分的投資所采取的形式。
“對(duì)于公開(kāi)交易股票和固定收益的投資管理，實(shí)行網(wǎng)站公開(kāi)招聘的辦法，提前設(shè)置相關(guān)條件，符合條件者報(bào)名后，經(jīng)審核篩選‘優(yōu)中選優(yōu)’，征求國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)，由首席投資官，投資決策委員會(huì)批準(zhǔn)，才可算作一個(gè)成形的投資方案，付諸實(shí)踐。”
記者理解，這種模式與國(guó)內(nèi)剛剛開(kāi)始試水的基金專戶理財(cái)是一樣的，這次中投公司成為一個(gè)特定的“專戶”，商定一定的風(fēng)險(xiǎn)收益要求，按照既定的投資模式，由海外的基金公司替中投進(jìn)行投資理財(cái)。
雖然被委托的基金公司從中賺取了一定的管理費(fèi)用，但是對(duì)于面向風(fēng)云變幻的全球市場(chǎng)，在優(yōu)秀國(guó)際人才、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、財(cái)務(wù)核算系統(tǒng)等方面相對(duì)欠缺的國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)，選擇大比例“外包”還是非常明智的。
汪建熙說(shuō)：“對(duì)于大型的養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金來(lái)說(shuō)，‘外包’是非常普遍的投資形式，比如耶魯大學(xué)的捐贈(zèng)基金，常年外包，取得了非常好的投資收益，連續(xù)數(shù)年的年化收益率達(dá)20%，這就意味著四五年就可以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)翻番，是很不得了的。”
投資黑石占比不足5%
“外包”比重遠(yuǎn)超直接投資
目前，中投公開(kāi)的投資記錄就是黑石、中鐵、大摩三筆。而黑石股價(jià)的大幅下跌令一些市場(chǎng)人士開(kāi)始計(jì)算中投的虧損額。但是，黑石僅是花去了中投公司的30億美元，占其600億-700億美元的海外投資額度的比重不過(guò)5%。
而且，據(jù)汪建熙透露，這種影響面如此之大的直接投資(以下簡(jiǎn)稱“直投”)在整個(gè)資產(chǎn)配置中的占比不大，遠(yuǎn)小于“外包”。
汪建熙說(shuō)，多數(shù)直投是放在另類資產(chǎn)里面，另類資產(chǎn)本身就比公開(kāi)市場(chǎng)資產(chǎn)的規(guī)模要小。在另類資產(chǎn)里面，除直投以外還包括PE、風(fēng)險(xiǎn)基金、實(shí)物資產(chǎn)等不同類別，而這些類別中有很多也是外包的，所以從這個(gè)角度講，“直投的規(guī)模不會(huì)很大”。
黑石股價(jià)雖跌
股息收入正常
有人說(shuō)，因?yàn)楹谑蓛r(jià)大跌，中投公司的投資遭遇重大虧損。汪建熙“無(wú)意與之爭(zhēng)論，事實(shí)勝于雄辯”，他說(shuō)：我們不認(rèn)為這是一個(gè)很爛的投資，或者說(shuō)我們出現(xiàn)虧損。中投公司的性質(zhì)與國(guó)外大型的公共養(yǎng)老基金，美國(guó)大學(xué)的捐贈(zèng)基金比較類似，都是著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值投資模式，用長(zhǎng)期投資平抑股價(jià)的短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
“黑石集團(tuán)當(dāng)時(shí)承諾每季支付股息，每年每股支付的股息不低于4%。雖然股價(jià)下跌，但是黑石集團(tuán)給股東的股息還是正常支付的，對(duì)于長(zhǎng)期投資來(lái)說(shuō)，這部分是定期的穩(wěn)定現(xiàn)金流。”汪建熙說(shuō)。
黑石是什么樣的公司呢？汪建熙特意拿出一份材料念給記者聽(tīng)：黑石集團(tuán)是世界最大的獨(dú)立資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一，盡管受到次按的影響，黑石在2007年仍然取得非常出色的業(yè)績(jī)，取得營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的最高值；2007年黑石歷史上投資額最高，第四季度是歷史上投資額最高的季度；管理的資產(chǎn)比去年增長(zhǎng)26%，金融咨詢業(yè)務(wù)比去年增長(zhǎng)42%；基金管理費(fèi)收入和資產(chǎn)管理費(fèi)收入增長(zhǎng)50%；第四季度管理資產(chǎn)包的市值達(dá)到了歷史最高值。
規(guī)避“政治敏感區(qū)”
不投國(guó)外地標(biāo)類資產(chǎn)
當(dāng)問(wèn)及是否會(huì)到美國(guó)等資源豐富的國(guó)家，購(gòu)買房地產(chǎn)等類型的實(shí)物資產(chǎn)時(shí)，汪建熙說(shuō)：“購(gòu)買資產(chǎn)，尤其是實(shí)物資產(chǎn)，是希望它能有長(zhǎng)期投資價(jià)值的，能夠帶來(lái)收益，同時(shí)不會(huì)引起太多政治敏感性。我們?cè)诿绹?guó)考察的時(shí)候，美國(guó)的高官也一再提到當(dāng)年的日本在八十年代末九十年代初購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)的時(shí)候，比如洛克菲勒中心等地標(biāo)類資產(chǎn)，對(duì)美國(guó)公眾的感情有一定的沖擊。現(xiàn)在中國(guó)威脅論甚囂塵上，作為規(guī)范類的投資，過(guò)于觸及敏感的地標(biāo)類資產(chǎn)，沒(méi)有必要。”
他還說(shuō)，在中投的資產(chǎn)配置里面，有實(shí)物資產(chǎn)類別。實(shí)物資產(chǎn)是通脹對(duì)沖型的資產(chǎn)，高通脹的時(shí)候，買實(shí)物資產(chǎn)實(shí)際上對(duì)通脹會(huì)有一個(gè)對(duì)沖作用。因此，從資產(chǎn)類別平衡的角度，我們是有實(shí)物資產(chǎn)的配置的，也有房地產(chǎn)投資基金等。
對(duì)于中投來(lái)說(shuō)，一切才剛剛開(kāi)始。
汪建熙告訴記者說(shuō)，“實(shí)際上，大量的資金還沒(méi)有配置出去，是在做現(xiàn)金管理。等到一個(gè)投資方案成熟了，再將資金從定期存款、六個(gè)月/九個(gè)月定期或者貨幣市場(chǎng)基金等形式的現(xiàn)金管理中轉(zhuǎn)出來(lái)，拿去投資。”
中投公司2007年9月底正式成立，是中國(guó)專門從事外匯資金投資業(yè)務(wù)的國(guó)有投資公司。中投公司已先后進(jìn)行了若干筆投資，包括投資30億美元購(gòu)買美國(guó)黑石集團(tuán)部分無(wú)投票權(quán)的股權(quán)單位，出資約1億美元，參與中國(guó)中鐵股份有限公司在香港進(jìn)行的首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)，以及投資約55.8億美元購(gòu)買摩根士丹利公司發(fā)行的一種到期后須轉(zhuǎn)為普通股的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位。
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