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國資委將發國有股權轉讓規范 將嚴控大小非減持
中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn  2007 年 06 月 09 日 
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“以后上市公司國有股權意欲轉讓時,注冊資本不再是考察受讓企業資質的主要依據。即新規定出臺后,某些劣質公司僅憑把注冊資本做得很風光,就能說服上市公司,通過‘虛假’競價購買到上市公司國有股權的現象將被禁止。”知情人士向記者透露,國資委即將正式公布的三個關于上市公司國有股權轉、受讓的文件中規定,對上市公司國有股權受讓企業的選擇標準將落到主要考察受讓企業的實有資本上。

“新規定要求通過考查財務報表、現金流量表等數據,以確保該企業的賬面資本在現實中是可以馬上全額兌現的。如發現中介機構在這些報表中有幫忙造假現象,嚴懲中介。”

該人士還向記者透露了新規定中關于上市公司國有股權轉讓時,國有股權如何定價,并在什么情況下需報主管部門審批的問題。

同時,國資委某部副部長向記者證實,三個新文件經過多次討論修改,確實已經由財政部、中國證監會會簽,再經過相關會議通過,即將正式公布實施。

嚴懲不法交易

據國資委相關人士透露:“《上市公司國有股權轉讓管理辦法》初稿內容大致包括:轉讓方及受讓方的基本條件,轉讓的程序,對轉讓股數的要求或限制,涉及控股權變更或要約收購的應如何處理,所涉及的審批及各級監管部門的權限,轉讓過程中的信息披露,國企控股權變更的數據統計,股權轉讓是否符合國家政策或產業發展政策等。”

在審批機制方面,有關人士告訴記者,新辦法大致規定,國有控股上市公司國有股的流通買賣在三種情況下需經國資委審批:一是導致上市公司控股權變化的;二是導致國家股低于最低持股比例的;三是買賣國有股5%以上的大宗交易。

而由于在此之前,市場上關于上市公司大股東利用國有股減持之機瘋狂套現的消息時有傳出。比如根據ST三元最新公告,截至5月25日ST三元的第二大股東三元集團有限責任公司累計出售ST三元2521.82萬股,占公司總股本的3.97%,加上其控股的北京企業有限公司減持的股份,兩者套現市值近5億元。而在這次減持事件中的一個疑點是,減持發生的兩周前曾傳出關于三元可能被收購的消息。隨后ST三元的股價開始飆升,部分股東恰是在此時減持了ST三元的國有股份。

“新規定中將明文禁止此類事件的發生。”據了解,國資委新規定的某學者透露,學者們已經向國資委匯報了一個建議。“按照《上市公司股權分置改革管理辦法》第27條規定,在持有上市公司股票超過5%的企業,減持上市公司股票每超過1%時,公司必須在兩個交易日內發布公告,但在現實中,很多上市公司都沒有遵循該披露原則。比如之前關于三元集團減持ST三元并無公告,只是后來在公告中提到三元集團減持了3.97%。而學者們的意見是,上市公司減持的國有股每超過1%時,該公司必須馬上向中小股東進行公告,以及時接受各方的監督。”

此外,據中國政法大學教授劉紀鵬介紹,目前在上市公司國有股減持的過程中,一些企業還有可能先在“注冊資本”上做手腳,然后與上市公司大股東秘密達成協議,成為上市公司國有股轉讓的“內定”受讓人。在形式上,該企業還會與其他欲購買國有股的企業參與競價,“但很多人都知道,這只是上市公司的大股東要求其走個過場。”而正如上文所說,國資委即將出臺的新文件中規定將嚴懲此類不法操作的企業,對受讓企業的資質考核也加大了力度。

同時,“除程序性的規范外,對國有企業產權受讓者的資格審查和限制也將十分必要,如受讓者的行業經驗、受讓動機、對擬受讓企業的重組方案以及發展規劃等,都將成為決定其是否有資格受讓國有企業產權的重要因素,而不僅僅是誰能出高價就把企業賣給誰。”上述國資委某部副部長告訴記者。

嚴格定價機制

據知情人士透露:“即將出臺的轉讓規定中認為,國有股權轉讓可以采取三方競價方式,大股東有權從中選擇最高價,并在綜合各方意見的基礎上,經董事會討論在最高價基礎上下調一定幅度。”同時,“上市公司國有股權的最終交易價格通過股價與資產評估的綜合結果來考慮,并將堅持國資進場交易的基本原則。”

業內人士大多對國有大股東轉讓上市公司國有股的相關規定表示歡迎。“這對股市長期來看是個利好消息,該規定規范了減持的措施,有助于上市公司治理結構的完善。而在短期,可能會對股市產生一些波動。”宏源證券投融資業務部占小平表示。

中國政法大學教授劉紀鵬預計,2007年全年,滬深兩市將有971家上市公司“大小非”解禁,股份總和達585.54億股。如果以5月中下旬的收盤股價計算,其總市值將超過6000億元。如此大的國有股規模,其一舉一動都會對股市產生巨大影響。

而據國資委相關人士告訴記者,新文件明確這樣一個方向:確保國有股權在出讓操作過程中公正、公平和規范,兼顧效率,實現股權的平穩過渡。即爭取在全流通后,“同股同權,同股同酬,同股同價”的市場經濟的基本準則得以體現。“在維護市場穩定的前提下,推動國有資本的有序流動和優化組合,從而規范控股股東行為、做優做強上市公司,使國有控股上市公司真正成為中國市場的基石,為各類投資者提供合理的回報。” 巢新蕊

來源: 中國經營報

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