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每到歲尾年終，都會讓人感覺到繼往開來的味道；在今年這個“十一五”收官、“十二五”開局的時間節(jié)點上，更是如此。
結(jié)合近期多個部委官員的講話和宏觀經(jīng)濟所面臨的主要矛盾，有關(guān)專家認(rèn)為，在2011年宏觀經(jīng)濟政策和調(diào)控方向上，可以基本達(dá)成如下共識：
其一，貨幣政策有回歸穩(wěn)健的必要。
觀察家注意到，央行最新發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中沒有出現(xiàn)“政策連續(xù)性”這一提法。三季度報告指出，“繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，并著力提高貨幣政策的靈活性、針對性和有效性?！倍诙径葓蟾嬷袆t是“繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，根據(jù)新形勢新情況著力提高政策的靈活性和針對性?！睂Ρ劝l(fā)現(xiàn)，貨幣政策描述中沒有出現(xiàn)“保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”的提法。這有利于引導(dǎo)市場理解政策目標(biāo)。
經(jīng)過年內(nèi)5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和1次加息，市場顯然已經(jīng)對自2008年危機以來執(zhí)行的適度寬松貨幣政策逐漸退出有了切身感受，一旦貨幣政策由“適度寬松”回歸“穩(wěn)健”，應(yīng)當(dāng)不會太出乎人們的意料。
其二，安排多種貨幣工具組合管控流動性。
事實說明，流動性泛濫是當(dāng)前我國經(jīng)濟金融環(huán)境所面臨的突出問題。在主要發(fā)達(dá)國家持續(xù)實施量化寬松政策、全球流動性過剩狀況加劇的背景下，國際流動性正持續(xù)流入國內(nèi)；與此同時，近年持續(xù)高增的信貸投放，也向市場沉淀了大量流動性，加大了物價和資產(chǎn)價格上漲壓力。
央行副行長胡曉煉日前在貨幣信貸工作座談會上表示，下一步要進(jìn)一步加大流動性管理力度，按照宏觀調(diào)控要求合理投放貸款。向市場傳遞出當(dāng)前貨幣信貸環(huán)境趨緊、堅決管控流動性的政策信號。她還提出要“采取數(shù)量型工具和價格性工具以及宏觀審慎管理的方式，保持銀行體系流動性合理適度?！?/p>
相較以往，此次央行更加明確地對外提出了當(dāng)前我國貨幣信貸的任務(wù)目標(biāo)，以及達(dá)到目標(biāo)所依賴的工具與手段。如胡曉煉明確提出“控制好今年后兩個月信貸投放的節(jié)奏和力度”，提出安排多種貨幣工具組合特別是提到了“價格性工具”。
其三，通貨膨脹容忍度可能有所提高。
10月份CPI數(shù)據(jù)為4.4%,大大超出市場預(yù)期。而宏觀部門也不斷有聲音傳出,中國通脹容忍度需要提高到4.5%—5%。
在最近一兩周時間里，國際主要投行都紛紛上調(diào)了2011年中國CPI預(yù)期目標(biāo)。美銀美林中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺將2011年中國CPI預(yù)測從3.6%大幅上調(diào)到4.5%；瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤將2011年預(yù)測從3.5%~4%上調(diào)到4%~4.5%；渣打銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王志浩則從4%大幅上調(diào)到5.5%。