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馬年投資指南：最受寵和最受冷落的行業
關鍵詞： 個股調整 潛在GDP 谷歌 投資消費 行業并購
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改革時代的投資機會
對于2014年A股市場的走向，《新財富》的調查顯示，各大券商和機構投資者多趨于樂觀，認為2014年上證指數的波動區間介于1977-2605點之間。機構投資者在2014年最看好的十大行業分別是醫藥、TMT、環保、消費、金融、食品飲料、地產、新能源、軍工以及農業。其中，醫藥更是得到39.79%的機構投資者的青睞，而TMT、環保、消費與金融的認同度也都超過了18%。
醫藥行業的整體收益在A股市場并不算最高，但卻連續兩年在《新財富》的調查中最為機構投資者看好，此番更是獲得近四成機構投資者的青睞，個中緣由或許在于醫藥行業在經濟波動較大時所具備的投資防御屬性，這也是眾多券商同樣看好醫藥板塊的根源所在。
申銀萬國認為，醫藥行業中長期投資收益將繼續豐厚，行業增長大趨勢不變。經過2013年三季度后的調整，醫藥行業個股調整幅度較大，行業逐步走向分化，板塊即將迎來戰略性配置時機。瑞銀證券同樣看好該板塊的走勢，認為受益于民間資本進入的醫療服務以及醫療器械板塊，行業長期景氣不變，未來醫改的方向是公共醫療回歸“保基礎”，而高端醫療、部分?？祁I域，看好醫療服務以及醫療器械板塊。
以電信、媒體和科技組合而成的TMT行業，在2013年上半年的股市上異常驚艷，而其中的移動互聯網、手游等板塊中的個股股價更是連翻數倍。盡管這個行業劃分概念略顯模糊，但未來數年內它都將會是市場投資的最大熱點之一。31.23%機構投資者選擇繼續看好行業在2014年的表現。海通證券把電子、傳媒、計算機、通信和家電5個行業統一歸于TMT，除了對其中的傳媒行業給予“中性”建議外，對其他的四個行業均給予了“增持”的推薦。其則看好由蘋果和谷歌引領的移動互聯網2.0時代的技術子創新；認為移動支付產業鏈將在2014年爆發，而考慮到4G牌照所帶來的利好尚未釋放等因素，2014年的TMT依然值得期待。
不過，令人略感意外的是，TMT行業位列2014年最被看好行業第二名的同時，也被評為2014年最不看好行業第四名?；蛟S，部分投資者察覺到大熱的TMT盡管前景依然誘人，但其蘊含的投資風險不容小覷。
同樣一直是大熱門的環保行業，獲得了23.72%機構投資者的看好。中信證券表示，2010年以來環保板塊累計超額收益達60.3%，政策持續出臺是板塊活躍的重要因素。中信證券認為，三中全會《決定》預示生態改革對環保行業帶來的影響深度和廣度都超越以往的政策，同時上市公司基于資金、資源、平臺優勢實施橫向規模擴張、開辟相關領域新機遇、縱向整合產業鏈將是必然趨勢，整個產業集中度和競爭質量有望得到提升，并建議在基于安全邊際前提下把握環保行業并購所帶來的投資機會。
在2013年《新財富》調查新增的機構投資者最不看好行業一項中，除了讓人“又愛又恨”的TMT，鋼鐵行業高居榜首，超過39%的機構投資者認為在2013年黯淡無光的鋼鐵行業到2014年也很難獲得投資機會。緊隨其后的是煤炭與有色金屬行業，分別被24.11%和12.91%的機構投資者的看空。值得一提的是，位居前三的行業，包括排名靠后的建材和機械行業，皆屬于強周期性行業，這些傳統行業在經濟轉型過程中都面臨著產能過剩、盈利能力下降和債務壓力高企等各種問題。
除去TMT，上榜的其他七大行業，在2013年股市整體表現上均不盡如人意，鋼鐵、煤炭、有色金屬在申銀萬國二級行業指數中全年(截至2013年12月24日)跌幅分別為-18.30%、-40.38%和-33.98%，煤炭更是全年股市表現最差的行業。對于煤炭行業在2014年的前景，招商證券認為經濟增速大幅回落導致的煤炭行業第一波快速調整趨于結束，但未來GDP維持低位增速，經濟結構的調整將轉而再次抑制煤炭的需求。盡管煤炭行業市凈率屢創歷史新低、估值不高，但缺乏對市場的吸引力，難現向上預期。