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信貸目標(biāo)緣何未定 分析稱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)諸多不確定性

2011年01月07日11:34 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T
關(guān)鍵詞： 信貸增長(zhǎng) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 信貸投放 通脹 信貸增速 信貸規(guī)模 直接融資 不確定性 融資規(guī)模 貸款增速

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央行2011年工作會(huì)議“破例”未明確提出全年信貸增長(zhǎng)目標(biāo)，而是提出“保持合理的社會(huì)融資規(guī)?！?。分析人士認(rèn)為，2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有諸多不確定性可能是信貸目標(biāo)沒(méi)有敲定的主要原因。在穩(wěn)增長(zhǎng)與控通脹“夾縫”中，信貸投放決策異常艱難。此外，央行推行的利率市場(chǎng)化改革也將改變傳統(tǒng)的信貸目標(biāo)制定模式。

近期央行在資金供給方面頻頻強(qiáng)調(diào)“合理社會(huì)融資規(guī)?！?。央行副行長(zhǎng)胡曉煉表示，隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和直接融資比例的提高，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金供給會(huì)體現(xiàn)在社會(huì)融資總量上，社會(huì)融資總量調(diào)控應(yīng)按滿足經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的正常需要掌握。銀行信貸是社會(huì)融資總量的重要組成部分，銀行信貸增長(zhǎng)要與實(shí)現(xiàn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要目標(biāo)相吻合，特別要考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和通脹控制目標(biāo)。

分析人士認(rèn)為，央行未確定信貸目標(biāo)而強(qiáng)調(diào)“合理社會(huì)融資規(guī)?！?，傳遞出兩個(gè)重要訊息：

一方面，目前對(duì)于信貸增長(zhǎng)的合理目標(biāo)存在很大爭(zhēng)議，核心就是“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“控通脹”這兩大目標(biāo)的權(quán)衡。展望2011年，通脹水平高于2010年基本已成共識(shí)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性仍存在，這可能是信貸目標(biāo)沒(méi)有敲定的重要原因。

2011年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更為復(fù)雜。國(guó)內(nèi)方面，隨著前期調(diào)控政策的陸續(xù)出臺(tái)，加上去年上半年經(jīng)濟(jì)增速較快，今年前兩季度經(jīng)濟(jì)增速可能延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。如果收緊信貸，可能影響到前期開(kāi)工項(xiàng)目的續(xù)建，尤其是地方融資平臺(tái)可能面臨資金面緊張甚至斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，繼而影響到銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量。

國(guó)際方面，歐美國(guó)家有再度出現(xiàn)較大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的可能性：一是美國(guó)年中隨著金融機(jī)構(gòu)合約的集中到期，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)新一波“次債危機(jī)”；二是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)有愈演愈烈之勢(shì)。

增長(zhǎng)面臨內(nèi)外不確定因素，意味著對(duì)信貸增長(zhǎng)的調(diào)控可能更多是“邊走邊看”：如果CPI漲幅控制在4%，GDP增長(zhǎng)較預(yù)期快，貸款增速也可以適度加快；如果GDP增速為8%，通脹較預(yù)期更高，為了控制好通脹，貸款增速應(yīng)有所下降。對(duì)CPI上漲也要具體分析，如果CPI上漲是由于輸入性通脹或短期非核心通脹，信貸增速有所加快也情有可原。

另一方面，直接融資比例的提高將影響社會(huì)對(duì)銀行信貸增長(zhǎng)的需求量，這或許是央行不急于敲定信貸規(guī)模的又一重要原因。

擴(kuò)大直接融資規(guī)模，是我國(guó)金融市場(chǎng)改革一直堅(jiān)持的方向?！笆濉逼陂g，直接融資市場(chǎng)將繼續(xù)擴(kuò)大，而推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革也將倒逼銀行轉(zhuǎn)型。在這些因素的推動(dòng)下，直接融資占全社會(huì)融資的比例將顯著提高，社會(huì)對(duì)間接融資的需求也將降低。

此外，在央行推動(dòng)市場(chǎng)化改革的過(guò)程中，對(duì)傳統(tǒng)的“信貸目標(biāo)”也需要有新的認(rèn)識(shí)。中國(guó)證券報(bào)此前報(bào)道，央行近期醞釀信貸管理體制改革，意在將信貸管理方式從行政管制向綜合運(yùn)用市場(chǎng)化調(diào)控手段轉(zhuǎn)變。如果該項(xiàng)舉措得以實(shí)施，意味著央行可能不再設(shè)定信貸目標(biāo)，而是根據(jù)各家銀行的資本充足率、流動(dòng)性比率、動(dòng)態(tài)撥備率、存貸比指標(biāo)來(lái)指導(dǎo)信貸投放；此外，從2011年起，央行將對(duì)各銀行按月測(cè)算及實(shí)施差別存款準(zhǔn)備金措施。

央行行長(zhǎng)周小川近期表示，“十二五”期間利率市場(chǎng)化可能取得明顯進(jìn)展。利率市場(chǎng)化要求金融機(jī)構(gòu)具備“硬約束”條件，包括資本充足率等要求。同時(shí)，在利率市場(chǎng)化條件下，商業(yè)銀行將被迫加快轉(zhuǎn)型，加快中間業(yè)務(wù)等發(fā)展，逐步降低信貸投放占比。記者任曉

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