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2010年2季度中國宏觀經濟景氣動向分析報告
關鍵詞： 宏觀經濟景氣動向分析 宏觀經濟 景氣 工業 貿易 進出口 金融 CPI
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下載安裝Flash播放器[6月]經濟增長合理放緩，通脹壓力逐漸釋放
一、宏觀經濟預警分析
宏觀經濟預警指數
2010年6月份，宏觀經濟預警指數為29.8點，較上月回落1.2點，經過幾個月的持續下降，該指數已經回落至歷史平均水平附近，目前已經連續三個月保持在“綠燈區”。
從構成預警指數的指標上看，城鎮居民可支配收入一直游走于綠燈區和淺藍燈區邊界；各項貸款雖然下降幅度較大，但未來數月將逐步保持穩定，停留在綠燈區；商品房銷售額仍不樂觀，目前已經進入藍燈區，不會拖累預警指數繼續下行；財政收入雖然燈號并未發生改變，但其數值已經出現較大幅度的下降，隨著去年基數不斷走高，在未來幾個月內，進入淺藍燈區的可能性較大，其余指標較上月變化不大，在各自燈區內小幅波動，可以預見，近期預警指數將逐漸趨于穩定。
宏觀預警燈號圖
6月份，在預警指數的10個構成指標（經季節調整去除季節因素和隨機因素的影響）中，2個指標處于“黃燈區”——社會消費品零售總額和工業企業利潤；6個指標處于“綠燈區”——工業增加值、固定資產投資、進出口總額、財政收入、金融機構各項貸款和居民消費價格指數；1個指標處于“淺藍燈區”——城鎮居民人均可支配收入；1個指標處于“深藍燈區”——商品房銷售額。
2010年6月份，制造業采購經理指數（PMI）為52.1%，比上月下降1.8個百分點，反映內需的新訂單、采購以及外需的出口訂單逐漸減少，顯示在國內前期宏觀調控和歐洲債務危機等國際經濟波動的雙重影響下，經濟下行壓力上升，預計6月份工業增加值同比增速約為16%，累計增速為18%，呈小幅回落。2010年2季度，GDP累計增速預計降為11%，雖然目前經濟增長速度較快，但也面臨較多的難題，并且隨著去年基數不斷升高，今年必定呈現前高后低的局面。
綜合各方面因素來看，近期，工業增加值仍處于恢復階段，將保持在“綠燈區”內運行。
拉動宏觀經濟的三大需求的運行狀況良好。
今年1-5月份，固定資產投資新開工項目數增長較慢，這一狀況在6月份仍將延續，因此，固定資產投資增速穩步小幅回落的趨勢難以改變，預計進入下半年后，投資同比增速才會逐漸走穩。預計2010年6月份，固定資產投資累計增速為25.8%，比5月份累計增速下降0.1個百分點，預計6月份當月增速為25.7%，比上月略高。我們認為，進入下半年后，固定資產投資將保持穩定，在“綠燈區”內運行。
諸多政策因素致使部分重點地區房市成交出現低迷，購車政策推動效應遞減導致車市表現不佳，因此對相關消費的帶動作用有所減弱，此外，股市動蕩起伏令眾多投資者情緒悲觀。預計2010年6月份社會消費品零售總額實際增速難有出彩表現，仍將保持平穩，約為15.6%，名義增速在價格水平的推動下比上月上升0.1個百分點，預計達到18.8%。我們認為，下半年或許有更為有力的刺激消費政策出臺，以加強消費對經濟的拉動作用，消費增長將逐漸上行，在“黃燈區”和“綠燈區”邊界附近運行，或突破邊界，保持在“黃燈區”內。
2010年6月份，中國進出口總值達到2547.7億美元，同比增長39.2%。其中，出口1373.96億美元，進口1173.74億美元，同比分別增長43.9%和34.1%，當月外貿順差達200.22億美元。進口增速的恢復在意料之中，出口仍延續了5月份的強勁增長態勢，這可能是出口商在人民幣升值及出口退稅取消前加快出口所致。本月中國對美國的貿易順差擴大較多，使得人民幣對美元的升值預期有所加強。我們認為，由于去年下半年我國外貿情況逐漸好轉，同比基數上升，今年下半年我國進出口將會略有下降，但保持在“綠燈區”內運行的可能仍然較大。