一、2009年金融調控積極應對國際金融危機的沖擊和機遇
1．數量調控保證資金投放，全力以赴 “保增長”
（1）信貸政策積極貫徹“保增長、擴內需”方針
在支持投資增長方面，信貸政策積極配合中央政府四萬億投資計劃的實施，保證符合條件的中央投資項目所需配套貸款及時落實到位。2009年前11月城鎮固定資產投資到位資金累計同比增長39.2%，增幅比去年同期高出18個百分點，比同期城鎮固定資產投資增速高出7.1個百分點。其中，國內貸款同比增長46.4%，增幅比去年同期高出34.7個百分點。在支持消費增長方面，汽車消費信貸和住房按揭貸款的放開以及購房貸款利率優惠等信貸措施對住房和汽車兩大消費熱點的回暖、趨旺起到重要作用。2009年以來，以個人住房按揭貸款為主的消費信貸放量增長。前三季度，居民戶消費性貸款累計增加1.26萬億元，同比多增8961億元，新增居民戶消費性貸款占全部新增貸款的14.5%，所占比例比去年同期提高3.9個百分點。
（2）公開市場操作努力保持銀行間市場流動性充裕、穩定
受國際金融危機沖擊，2009年前三季度我國貿易順差規模有所縮小，外資流入減少，國際收支順差結匯形成的外匯占款投放勢頭也相應減弱。外匯占款余額同比增速由上年末的29.4%下降到9月末的14.1%。前三季度外匯占款累計新增約1.7萬億元，同比少增近2萬億元。在外匯占款減少導致相應的流動性投放減弱的背景下，央行前三季度公開市場操作，僅在2月和4月實現流動性凈回籠，其余月份均為凈投放資金。綜合來看，前三季度央行公開市場操作累計凈投放資金8098億元，而去年同期為凈回籠7600億元。
隨著外圍經濟環境的好轉，四季度我國出口和吸引外資情況有所好轉，外匯占款投放也有所反彈，10月份和11月份末外匯占款余額同比增速分別小幅回升至14.3%和15.1%。由于外匯占款形成的流動性投放較多，10、11月份公開市場操作持續凈回籠資金(見圖2)。
圖1： 外匯占款余額同比增速
數據來源：中國人民銀行網站
圖2： 2009年1-11月各月公開市場操作凈投放（回籠）貨幣
數據來源：中國債券信息網
2．防止信貸過度膨脹，防范貸款風險，貨幣政策動態微調
上半年信貸投放出現“井噴”，經驗來看，信貸在短期內出現高增長必然會衍生出一定的信貸風險。出于防風險考慮，下半年貨幣政策政策有所微調。央行《2009年第二季度中國貨幣政策執行報告》中提出，貨幣政策要“注重運用市場化手段進行動態微調”，“妥善處理支持經濟發展與防范化解金融風險的關系”。7月份以來，央行通過公開市場操作來達到“動態微調”的目的。從工具來看，暫停8個月的1年期央票發行重新啟動，截至10月底，1年期央票保持每周發行一次。此外，針對個別銀行過度投放信貸，以及季末沖時點現象，央行還在9月底發行千億元的1年期定向票據。從利率來看，2009年上半年央行票據發行利率和正回購利率一直穩定在超低水平，7月至8月中旬，出現不同程度的上升。3個月期央票發行利率由6月底的0.965%提高到8月底的1.328%，1年期央票發行利率由7月初的1.5022%提高到8月底的1.7605%，28天正回購利率則由6月底的0.95%提高到8月底的1.18%。此后，以上央票發行利率和正回購利率一直維持在8月底水平。
銀監會下半年也密集出臺了一系列法規和通知，要求加強貸款風險管理，加強資本充足管理。7月份銀監會先后發布《固定資產貸款管理暫行辦法》、《項目融資業務指引》、《關于進一步規范信用卡業務的通知》等，督促和指導銀行業金融機構加強信貸業務環節的操作規范和風險管理。8月份銀監會下發《關于完善商業銀行資本補充機制的通知（征求意見稿）》，劃定了銀行核心資本充足率底限，并要求商業銀行在計算資本充足率時，應將銀行交叉持有的其他銀行次級債分年從附屬資本中扣除。10月份以后銀監會又先后出臺了《個人貸款管理暫行辦法（征求意見稿）》、《商業銀行流動性風險管理指引》等。
3．抓住機遇，謀求人民幣國際化，提升我國國際金融地位
面對百年一遇的國際金融危機，我國政府積極參與國際合作和救助，擴大人民幣流通和適用范圍，謀求人民幣國際化，提升我國的國際金融地位。一是通過開展雙邊本幣互換為周邊經濟體提供流動性支持。2008年12月起，央行與韓國、香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等六個經濟體貨幣當局簽署雙邊本幣互換協議，建立了總計6500億元人民幣的雙邊本幣互換安排。二是推動人民幣跨境結算。4月8日，跨境貿易人民幣結算試點批準開展，7月1日《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》及其實施細則頒布。一般來說，一國貨幣的國際化要經歷從結算貨幣到投資貨幣、再到儲備貨幣三個步驟。人民幣跨境結算邁出了人民幣國際化的關鍵一步。三是繼續推動境內金融機構在香港發行人民幣債券。四是中國政府與國際貨幣基金組織(IMF)簽署協議，通過人民銀行向IMF購買價值約500億美元的IMF債券。中國人民銀行將按照相應的特別提款權（SDR）計算價值，參照8月25日匯率，向IMF轉入人民幣。以人民幣支付意味著人民幣在一定程度上成為國際儲備貨幣，對于人民幣國際化是重要的推動。
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