經(jīng)濟(jì)形勢到底何時探底，何時復(fù)蘇？去年9月，浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院兩位教授、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者葉航和史晉川在博客上打賭：前者認(rèn)為2010年12月底經(jīng)濟(jì)才能有起色，而史教授堅持今年二季度即可看見“曙光”。史老師同葉老師開了個小玩笑——“小賭100元”。時隔大半年，5月10日史教授二度走進(jìn)浙江人文大講堂，他告訴記者，從今年一季度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果來看：“我贏了”。大講堂的演講就此切入。
中國宏觀經(jīng)濟(jì)短期走勢
史晉川：樂觀的U型；葉航：悲觀的L型
我和葉教授打的這個賭涉及到的第一個問題是：如何看待中國宏觀經(jīng)濟(jì)的近期態(tài)勢問題。
在國內(nèi)，對中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的短期態(tài)勢有四種不同的觀點(diǎn)。
●L型論
自從去年金融危機(jī)爆發(fā)之后，尤其在三季度末和整個四季度，最流行的就是葉航教授所持的觀點(diǎn)：中國本輪經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)L型。所謂L型就是深深地陷在底部，痛苦地掙扎。
●V型論
第二種看法是兩會之前和兩會期間的熱門說法：V型。該派觀點(diǎn)認(rèn)為中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會迅速見底反彈。
●W型論
但是現(xiàn)在談得最多的是什么？中國經(jīng)濟(jì)走勢會不會是W型，見底了，上來了，一會又下去了。
●U型論
我的觀點(diǎn)從去年9月12日跟葉航打賭到現(xiàn)在，還沒有變。我說中國宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢是U型的。既沒有L型那么悲觀，也沒有V型那么樂觀。
我一直在講這兩句話：我們對本輪經(jīng)濟(jì)的見底不要太悲觀；但是對見底之后復(fù)蘇的艱巨性要有充分的思想準(zhǔn)備。
那么為什么經(jīng)濟(jì)走勢會是U型？
當(dāng)去年雷曼兄弟公司倒了之后，面對全面爆發(fā)的國際金融危機(jī)，有很多人當(dāng)時就驚恐地說：“這是百年一遇的金融危機(jī)。”所謂“百年一遇”就是這一輪的國際金融風(fēng)暴嚴(yán)重程度堪比1929年時的危機(jī)，甚至還要超過那次。我一直不同意這種判斷，我認(rèn)為這是過于嚴(yán)重地估計了這次金融風(fēng)暴。
幾個方面分析，第一，兩場危機(jī)雖然都是從華爾街開始的，但它們對于金融體系的影響是不一樣的。1929年金融危機(jī)爆發(fā)的時候，作為金融體系中的兩大枝干體系：股票證券市場這個直接投資體系和以商業(yè)銀行為代表的間接投資體系，同時崩潰。但是這次，到現(xiàn)在為止，盡管美國的商業(yè)銀行體系也受到了很嚴(yán)重的沖擊，但并沒有崩潰，1929年美國銀行倒閉是數(shù)以千家計的，2008年美國的商業(yè)銀行只倒了25家。
其二，如果把這個世界看成一個大工廠，把各個國家看作這個大工廠里面所有車間的話，1929年，所有的車間全部熄火：美國、英國、法國、日本、加拿大等主要的經(jīng)濟(jì)體統(tǒng)統(tǒng)停下來，陷入深層次的衰退；這次危機(jī)不一樣，如果我們把世界這個大工廠分為西區(qū)和東區(qū)看，現(xiàn)在的情況是，西區(qū)不太好，東區(qū)卻還可以。一些新興的經(jīng)濟(jì)體還在成長，并不是所有的車間都停工停產(chǎn)。像中國，我們在世界GDP總量當(dāng)中所占的比重并不大，但我們對世界每年GDP增長的那個部分的貢獻(xiàn)是舉足輕重的。而且，即使是衰退的西區(qū)——主要的發(fā)達(dá)國家，情況也跟1929年也不太一樣。1929年大衰退的指標(biāo)里經(jīng)濟(jì)負(fù)增長10%算是保守的，很多指標(biāo)都是20%-30%地往下掉；這次跟1929年不一樣，世界銀行預(yù)測，經(jīng)濟(jì)負(fù)增長率僅在1%-3%。
并且兩次危機(jī)中，政府的政策也是不一樣的。1929年美國的大危機(jī)出現(xiàn)之后3年，羅斯福新政才出臺。現(xiàn)在各國政府一碰到危機(jī)，馬上出臺新政策，美國算是比較及時的，布什8000億美元，奧巴馬上臺7850億美元，中國更加不要說了，4萬億元人民幣也蠻厲害的。而且各國不僅各自出臺政策，大家還搞聯(lián)手：G20峰會剛開過，現(xiàn)在聯(lián)合國秘書長開始發(fā)通知了，在6月份準(zhǔn)備開一個190個聯(lián)合國成員國的首腦會議。
這次金融風(fēng)暴的演化趨勢基本上就是這樣的，那么我們就可以以此分析，國際金融風(fēng)暴對中國影響的各個部分里：國際資本流動方面盡管會抽走一部分投資，但影響不是很大；目前匯率調(diào)整的影響也不是太大；實質(zhì)性影響比較大的就是外貿(mào)和商業(yè)信心，而中國人的信心又比美國人要強(qiáng)許多。因此，我們面對的難題并沒有那么不堪設(shè)想。
打賭的依據(jù)是什么
史晉川：這次沒有1929年那么嚴(yán)重
葉航去年跟我打賭說，中國宏觀經(jīng)濟(jì)要到2010年12月份才見底，但我覺得，如果真是要到那時候才見底，已經(jīng)不是見底的問題了，是見鬼。
我說中國本輪經(jīng)濟(jì)一季度會見底，實際上最主要的指標(biāo)是GDP和經(jīng)濟(jì)衰退。
中國本輪經(jīng)濟(jì)增長最高點(diǎn)在什么時候？2007年二季度的6月份。根據(jù)當(dāng)時的統(tǒng)計，我國經(jīng)濟(jì)達(dá)到12.6%的增長，那是本輪經(jīng)濟(jì)增長的最高點(diǎn)。從7月份開始，就往下面走了。到2008年9月，金融危機(jī)正式爆發(fā)的時候，經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)持續(xù)往下走了14個月。所以我說今年一季度見底，這意味著什么，連續(xù)21個月往下走，然后開始起來。如果按照葉航教授的說法，到2010年12月份見底，這就意味著連續(xù)42個月往下走。而1929年世界性大危機(jī)，經(jīng)濟(jì)往下走了多久？——43個月。因為我覺得這次危機(jī)根本不可能跟那次危機(jī)相提并論，所以也不可能往下走43個月，那么走21個月差不多了。
當(dāng)主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：GDP、CPI、PPI，投資、消費(fèi)、出口，工業(yè)增加值、財政收入等等，在2008年11月份，都調(diào)頭下降而且是大幅度下降的時候，往往會被經(jīng)濟(jì)學(xué)家視作經(jīng)濟(jì)開始探底了。
到今年1月份指標(biāo)出來，有的指標(biāo)正常，而且反應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長的先行指標(biāo)開始回升，美國的先行指標(biāo)也開始回升了。我們可以看到，這些數(shù)字不僅是同比，這些指標(biāo)的環(huán)比(跟上個月的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較)情況也在趨好。到二季度，這個數(shù)字肯定比一季度高，這是沒問題的，二季度的數(shù)字比一季度高就說明之前的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底。(記者 袁春宇 通訊員 章咪佳）
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