今年第一季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增速為5.1%，雖大大高于去年第四季度的2.2%，但仍低于趨勢增長率。鑒于政策刺激的效果將明顯顯現(xiàn)以及外部環(huán)境逐步改善，與記者連線的幾位外資銀行專家對中國經(jīng)濟均充滿信心。摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家龔方雄和瑞銀中國經(jīng)濟研究主管汪濤預(yù)計，二季度GDP環(huán)比數(shù)據(jù)折合年率將回升到兩位數(shù)。
按照龔方雄的預(yù)測，二季度GDP環(huán)比增速將達到10.8%(折年率)，同比增速則為6.0%。汪濤則更為樂觀，預(yù)計環(huán)比增速將達14%(折年率)。
龔方雄說，得益于政府激進的基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃，中國公共投資的強勁趨勢很可能在第二季度進一步加速，因為自一季度末以來更多的大型項目已經(jīng)開工。同時，隨著全球經(jīng)濟在開始的觸底，本季度外貿(mào)活動也可能好于一季度。
數(shù)據(jù)顯示，與臺灣地區(qū)和韓國類似，3月份中國的出口已顯示出穩(wěn)定跡象。商務(wù)部官員最近也暗示4月份出口下滑會進一步緩和。從最近官方公布的4月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)來看，出口訂單分項指標(biāo)也進一步改善。該指標(biāo)從3月份的47.5升至49.1，雖然略低于50，但其從去年11月份29.0的低點所展開的“V”型反彈表明出口行業(yè)最艱難的時期可能已經(jīng)過去。野村證券中國首席經(jīng)濟學(xué)家孫明春告訴記者，今年一季度中國出口的急劇下滑(同比下滑19.7%)是在全球大規(guī)模去庫存化的背景下發(fā)生的。一旦下半年去庫存化進程結(jié)束，中國出口的跌幅應(yīng)該會放緩至10%以下。
自去年11月以來的全球去庫存化主要分布于采礦、石油加工、化工、紡織、服裝、家具、紙制品、機械、運輸設(shè)備等工業(yè)領(lǐng)域。截至2月底，名義和實際工業(yè)庫存已分別比去年11月大幅降低14.3%和9.7%。不過，4月份PMI原材料庫存和產(chǎn)成品庫存分項指標(biāo)仍保持在50以下。
龔方雄也預(yù)計第二季度庫存調(diào)整對經(jīng)濟增長的拖累作用減弱。他說，由于最終需求在未來幾個月將進一步上升，庫存對增長的拖累將減小甚至開始推動增長。更重要的是，他還相信，國內(nèi)私人投資和消費會在二季度反彈。
“預(yù)計一季度房地產(chǎn)交易量的強勁增加可以持續(xù)，這將促進房地產(chǎn)領(lǐng)域私人投資和相關(guān)行業(yè)如鋼鐵和水泥生產(chǎn)的恢復(fù)。股價上漲的財富效應(yīng)、上升的通脹預(yù)期和政府的進一步支持可能導(dǎo)致房地產(chǎn)消費的廣泛加速?！彼f。
4月份PMI就業(yè)分項指標(biāo)也減輕了對今年消費趨弱的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，該指標(biāo)從3月份的48.6上升至50.3，7個月來首次突破50這一強弱分界線。孫明春說，這表明企業(yè)已開始再次雇人，對就業(yè)和收入增長而言是個好兆頭，有助于支撐消費。他預(yù)計，隨著政府4萬億元刺激計劃的影響逐步顯現(xiàn)，中國的經(jīng)濟復(fù)蘇將會持續(xù)到明年。
在解釋新增貸款沒有帶動一季度經(jīng)濟更快增長的原因時，汪濤認(rèn)為，這主要是兩個原因造成的。首先，外部需求仍在下滑，且其對中國經(jīng)濟的負(fù)面影響仍在繼續(xù)。2008年末極端的不確定性和貿(mào)易融資的凍結(jié)導(dǎo)致了訂單的急劇下滑，造成一季度出口大幅下跌。其次，從投資計劃宣布到獲得銀行貸款、再到項目的實際開工建設(shè)通常有幾個月的時滯，第一季度非常高的貸款增速將導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資在未來幾個月快速增長。當(dāng)實際投資開始，預(yù)計訂單將開始增加，且經(jīng)濟活動將更顯著地反彈。
龔方雄還說，上升的通脹預(yù)期和下降的通縮預(yù)期對中國經(jīng)濟，特別是房地產(chǎn)交易量和消費者支出的持續(xù)增加是利好。盡管未來幾個月居民消費價格總水平(CPI)可能下降，但最糟糕的通縮似乎已經(jīng)過去，CPI可能已經(jīng)在2月份觸底。他相信價格改革和自由化已經(jīng)幫助降低了通縮預(yù)期風(fēng)險并在通縮環(huán)境下增加了通脹預(yù)期。至于最近銀行間市場利率開始上升，他認(rèn)為主要反映了上升的通脹預(yù)期和下降的通縮預(yù)期，而不是流動性的緊縮。
考慮到民營經(jīng)濟活動的復(fù)蘇有可能持續(xù)下去，龔方雄預(yù)計政府短期內(nèi)不大可能出臺進一步的財政刺激措施，盡管短期央行可能降息以進一步鼓勵家庭消費。他說，政府將繼續(xù)關(guān)注中長期改革，以加快糾正能源/資源的不當(dāng)定價和低價格，降低家庭預(yù)防性儲蓄的動機并實現(xiàn)更加平衡的經(jīng)濟增長。事實上，最近國務(wù)院已呼吁加大深化經(jīng)濟和金融改革的力度以擴大內(nèi)需，改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)并建立現(xiàn)代金融制度。(記者 袁蓉君)
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