大規(guī)模的商業(yè)銀行危機(jī)已現(xiàn)
《紅周刊》:未來是否會(huì)出現(xiàn)銀行危機(jī),導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大衰退演變?yōu)榇笫挆l？
宋鴻兵:我認(rèn)為現(xiàn)在美國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了銀行危機(jī),但是否會(huì)導(dǎo)致從衰退演變?yōu)榇笫挆l,現(xiàn)在做這個(gè)預(yù)測(cè)還為時(shí)尚早。銀行危機(jī)現(xiàn)在可以確信無疑,不只是美國(guó),包括歐洲在內(nèi),包括我們認(rèn)為的最好的商業(yè)銀行如德意志銀行、巴克萊銀行、匯豐銀行、蘇格蘭皇家銀行、花旗銀行,從它們股價(jià)的巨大跌幅看,就可以知道現(xiàn)在正在發(fā)生什么:一場(chǎng)嚴(yán)重的席卷整個(gè)歐美的商業(yè)銀行體系的重大危機(jī)。
理論上說,魯比尼(美國(guó)紐約大學(xué)教授,2006年準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了美國(guó)次貸危機(jī)并聲名鵲起,此后他又在2008年上半年預(yù)言了投資銀行的傾覆——編者注)有個(gè)估算,整個(gè)美國(guó)商業(yè)銀行系統(tǒng)全部潛在虧空,已經(jīng)達(dá)到3.6萬億美元,這個(gè)數(shù)字意味著整個(gè)美國(guó)銀行系統(tǒng)都已經(jīng)破產(chǎn)了,英國(guó)的情況也差不多,所以我們面臨一個(gè)全面的商業(yè)銀行體系破產(chǎn)的局面,在這樣的局面下,還奢談奧巴馬能夠變革,這不是天方夜譚嗎？
《紅周刊》:蘇格蘭皇家銀行創(chuàng)造了英國(guó)銀行業(yè)歷史上最大的虧損,怎么看當(dāng)今銀行的國(guó)有化？
宋鴻兵:國(guó)有化這條路不可行,美國(guó)的救市計(jì)劃已經(jīng)經(jīng)歷了三個(gè)時(shí)代,第一次就是保爾森2008年9月提出的,財(cái)政部在緊急情況下可以購(gòu)買銀行的優(yōu)先股,意味著進(jìn)行國(guó)有化,但是事隔兩個(gè)月,11月底的時(shí)候,這一招就失敗了,由于商業(yè)銀行股票跌得太快,以至于政府所注入的資金仍然抵償不了財(cái)務(wù)狀況惡化所造成的損失;第二招,把銀行所發(fā)行的賣不動(dòng)的債券、問題資產(chǎn)全部買下,這是第二代救助方案,也是迄今在用的方法。代價(jià)是美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表在過去6個(gè)月內(nèi),從8900多億美元一直漲到2萬多億美元。迄今此招也失靈,因?yàn)橐?guī)模越來越大,國(guó)會(huì)批的7000億已經(jīng)用掉了一大半了,剩下的3500億美元根本是杯水車薪。因此,第二代救助方案現(xiàn)在也基本失敗。第三代救市方案是奧巴馬政府提出的成立一個(gè)“問題銀行”,把所有的銀行系統(tǒng)爛賬全部剝離出來,放在問題銀行,這一招能否奏效？還是不行。由于是剝離,政府要拿錢去買,政府的錢從哪里來？還得靠發(fā)債。最后一切的問題會(huì)落實(shí)到美國(guó)的債主身上,尤其是國(guó)債。
2012年之前美國(guó)經(jīng)濟(jì)很難走出衰退
《紅周刊》:您曾判斷2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)才會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn),有何根據(jù)？
宋鴻兵:按照慣常規(guī)律,房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)跌5~7年左右,我取一個(gè)中間值6年,作為一個(gè)中性的評(píng)估,從2006年的高峰期,一直會(huì)跌到2012年才可能見底,但是考慮到這一次的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷次金融危機(jī)的規(guī)模,這個(gè)周期就有可能拉長(zhǎng),但在2012年以前,房地產(chǎn)很難見底。如果房地產(chǎn)不見底,美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格下跌就不會(huì)見底,因?yàn)榉康禺a(chǎn)是資產(chǎn)價(jià)格的一個(gè)主要指標(biāo)。在此之前談經(jīng)濟(jì)反轉(zhuǎn),我認(rèn)為沒有意義。
中國(guó)情況與美國(guó)不同,中國(guó)樓市會(huì)怎樣,取決于中國(guó)的房地產(chǎn)公司資金鏈會(huì)不會(huì)斷裂、何時(shí)斷裂,大多數(shù)房地產(chǎn)公司會(huì)撐多久。樓價(jià)跌到什么時(shí)候不好預(yù)測(cè),因?yàn)椴恢肋€有多少房地產(chǎn)公司會(huì)倒閉。
《紅周刊》:次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響如何？溫總理說今年是新世紀(jì)以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難一年,是不是意味著今年經(jīng)濟(jì)會(huì)見底？
宋鴻兵:現(xiàn)在很多人還沒有認(rèn)識(shí)到美國(guó)商業(yè)銀行整體會(huì)發(fā)生如此嚴(yán)重的危機(jī),因此對(duì)危機(jī)的深入程度認(rèn)識(shí)還不到位。如果以商業(yè)銀行為中心而爆發(fā)一場(chǎng)危機(jī),則比去年要嚴(yán)重很多,去年倒閉的不過是幾家投行,投行和商業(yè)銀行能比嗎？商業(yè)銀行倘若不倒閉而國(guó)有化,就是導(dǎo)致國(guó)債增發(fā),而國(guó)債增發(fā)能否發(fā)出去？發(fā)不出去,要么是利率狂漲,要么是惡性通貨膨脹,在此情況下,全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很難好轉(zhuǎn)。無論是大規(guī)模通脹還是利率狂漲,對(duì)中國(guó)周邊的所有金融生態(tài)環(huán)境會(huì)產(chǎn)生極其嚴(yán)重的顛覆性影響,中國(guó)能夠完全無視于周邊的原材料價(jià)格、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格、大宗商品價(jià)格等一系列外部市場(chǎng)需求,到第三季度出現(xiàn)一個(gè)奇跡般的好轉(zhuǎn)？
《紅周刊》:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的12月CPI是1.2%,大家都很擔(dān)心CPI在2009年初會(huì)由正轉(zhuǎn)負(fù),出現(xiàn)通縮,通縮影響股市的機(jī)制是什么？通縮對(duì)股市有何影響？
宋鴻兵:CPI是物價(jià)流動(dòng)性的體現(xiàn),現(xiàn)在說流動(dòng)性在緊縮,其原因是銀行放貸在減少;而最近由于4萬億刺激政策導(dǎo)致信貸規(guī)模不斷恢復(fù),一定程度上緩解了流動(dòng)性壓力(這對(duì)流動(dòng)性而言很可能會(huì)發(fā)生相反的方向,從緊縮變成重新開始通脹),但是周邊環(huán)境制約了擴(kuò)張程度,在不太好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致壞賬率上升。
如果流動(dòng)性緊縮,大宗商品、股票、房子等都會(huì)降價(jià)。建議投資者首先規(guī)避銀行股,而中國(guó)股市在很長(zhǎng)一段時(shí)間不具備投資價(jià)值。因?yàn)榕袛喙墒惺欠癯墒?關(guān)鍵是看企業(yè)分紅,企業(yè)分紅比率越高,說明企業(yè)真正把這些錢用在投資上、發(fā)展經(jīng)濟(jì),分紅比率越低,股息越低,這個(gè)市場(chǎng)泡沫就越大。
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