央行報告半年來首次不提過熱
面對突如其來的“5·12”汶川大震，中國實施半年以來的“雙防”宏觀調控正在發生微妙的變化！
5月14日晚，央行發布的2008年第一季度貨幣政策執行報告強調，把控制物價上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置，堅持實施從緊的貨幣
政策。在更加強調防通脹的同時，央行自實施從緊貨幣政策半年以來，首次未提“防經濟增長偏快轉向過熱”。
“這一說法反映了央行對于目前經濟回落的關注，央行會繼續保持從緊貨幣政策，保持原有的措施，但是進一步的緊縮措施將不會出臺。”國家信息中心經濟預測部主任范劍平說。
首次未提“經濟過熱”
市場人士說，央行發布這一最新報告是在四川大地震后出臺的，反映了宏觀決策者對于目前的復雜宏觀經濟的一種謹慎態度。
這種謹慎最集中的體現在對于經濟增長的描述和態度。自2007年12月中央經濟工作會議確定從緊貨幣政策半年以來，“防止經濟由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹”的“雙防”成為宏觀調控的主要任務。
在最近一次央行發布的貨幣政策報告——也就是今年2月22日發布的2007年第四季度貨幣政策報告中，央行仍然強調，“把防止經濟增長由偏快轉向過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹作為宏觀調控的首要任務，實行從緊的貨幣政策，抑制總需求過度膨脹。”
時過兩個月，在美國經濟衰退、中國南方雪災襲擊及至今日的四川大地震等等一系列事件沖擊下，在經濟界的不斷呼吁下，央行終于首次摒棄“雙防”中的“防止經濟增長由偏快轉向過熱”，轉而將“把控制物價上漲、抑制通貨膨脹放在更加突出的位置”。
“雙防”描述上的松動極大地鼓舞了市場，分析師們似乎看到了未來朦朧的銀根信貸松動。
渣打銀行中國首席經濟學家王志浩發布報告表示，盡管中國4月份CPI高達8.5%，但貨幣政策實際上正在放松。上調存款準備金率并不對貨幣緊縮構成影響，第三季度信貸額度將出現松動。王志浩稱，中國持續面臨高通脹威脅，政府正在對是否確實實施緊縮貨幣政策遲疑不決。
花旗集團中國區首席經濟學家沈明高說，此次地震災后重建和雪災不同，這次災后重建的難度要大很多，道路、基礎設施建設，包括住房、民生問題的投資。
“我認為可能會有一些政策放松，首先體現在財政政策放松上，政府會對基礎設施投資增加，政府會拿出一部分錢救援受災的百姓。如果災情比較嚴重，適當放松信貸控制或者災區的信貸控制的情況我想是存在的。”沈明高說。
地震影響中國經濟
影響“雙防”修正的一個重要因素是剛剛發生的四川大地震。
5月12日四川地震后，一家上市公司董事長對記者說：“我們在成都的一個農業科技項目已經停了，但是我們預測，災后重建會加快項目的推進力度。”
這位董事長說：“我們已經聯系到了在成都的幾位工作人員，通知他們回公司。我們預估整個5月份四川都會投入到抗震救災的工作中去，所以我們暫時停止了這個項目，直到6月份再說。”
受地震影響，66家川渝上市公司在5月13日集體停牌。不過，第二個交易日34家公司復牌表示，生產經營未受地震影響，這極大地舒緩了市場對于地震的憂慮。
摩根大通在給本報記者發來的報告認為，此次地震對宏觀經濟造成的影響遠不及年初發生的雪災。相對于華南地區夏季頻發的洪災，此次地震產生的影響也相對較小。
國務院發展研究中心宏觀部張立群研究員說，本次地震對宏觀經濟影響較小，因為涉及的范圍相對有限，時間不長，災后重建的規模不是很大，對鋼鐵等需求拉動并不明顯。
相較于經濟總量的影響，經濟學家們更加關注地震對通貨膨脹的壓力是否會加大。
國家統計局剛剛公布了4月消費者價格指數(以下簡稱CPI)同比增長8.5%，高于市場的普遍預期。食品價格仍是通脹最大推力，同比上漲22.1%，較3月高出0.7個百分點。
摩根大通表示，作為一個農業大省，四川國內生產總值的20%源自農業，遠高于國內11%的平均水平，因此市場擔憂地震會進一步加大中國食品價格的上漲壓力。四川的農業及大米產量分別占全國的6.1%及7.3%。同時，四川也是中國最大的生豬養殖基地，占全國生豬產量的11.6%。幸運的是，作為四川省最重要的地區，省會城市成都受地震的影響相對較小。
摩根大通認為，盡管此次地震可能導致受災地區的物價出現短期波動，然而一旦震災的影響消退，經濟活動將恢復正常，部分食品價格也將隨之回穩。同時，災后大規模的重建工作將極大地推動當地的經濟發展。
新組合：“松財政、緊貨幣”
在國家統計局12日公布高于市場預期的CPI數據后，市場正在等待“不對稱加息”。但是四川大地震后，央行僅僅按慣例每月一次的提高了存款準備金率，而再次放棄了加息。
在央行2008年第一季度貨幣政策報告首次未提“防經濟增長偏快轉向過熱”后，市場再次預期，第二季度加息可能性幾乎沒有。
國家信息中心預測部首席分析師祝寶良說：“地震加大了宏觀經濟的復雜性。現在的情況是，目前通脹壓力較大，但是處于可控范圍；同時保持10%的經濟增速，但要防經濟下滑。整個經濟態勢比較平穩，所以目前實際是‘松財政、緊貨幣’的平衡組合調控政策。”
祝寶良表示，“松財政”是一系列加大農業生產的投入，對城市低收入家庭的補貼，及未來震后重建的投入等措施，目的是維持經濟的平穩快速增長；“緊貨幣”就是考慮到未來的通脹壓力，以數量型調控為主，同時對價格進行管制。
祝寶良說：“從緊貨幣政策必須堅持，但是現在加息沒有必要，除非美元止跌、不降息后，才可以考慮。現在加息加大熱錢的流入，同時對經濟緊縮影響較大。經濟增長如果真的落到10%以下，就業就會出現問題。”
沈明高建議，在防通脹和保經濟增長的平穩關系上，政府要考慮取舍。是不是在災后重建的情況下，適當放松通脹目標？一方面放松資金的時候，進一步控制非災區的價格，這樣通貨膨脹和經濟增長一定程度上可以得到平衡。（劉曉午）
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