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互聯(lián)網(wǎng)新一輪IPO漸顯過熱 爆破只是時間問題

2011年04月22日16:09 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T
關(guān)鍵詞： IPO 奇虎 谷歌 文學(xué) 校內(nèi)網(wǎng) 互聯(lián)網(wǎng)泡沫 Bambook iPad Bam-book Zynga

中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，目前有三種形態(tài)：前兩種是已上市和走在上市的路上，另一種就是上了市，分拆業(yè)務(wù)再上市，進(jìn)行新一輪圈錢運(yùn)動。

對于創(chuàng)業(yè)者來說，這是一個最好的時代，因為有夢想就有可能實現(xiàn)，是金子就會發(fā)光。這也是最壞的時代，因為浮躁的資本盛宴背后或許只剩下了最后的瘋狂。新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫化之后，很多未能上市的企業(yè)命運(yùn)或?qū)⑹歉矞纭?/p>

人人即將上市 不只是SNS概念

不久前，奇虎360公司在海外路演時，給自己貼的概念標(biāo)簽是“中國的Facebook”；而事實上，該公司與Facebook風(fēng)馬牛不相及。現(xiàn)在真正的中國版的Facebook———千橡旗下的人人公司將在美國紐交所上市了，交易代碼為“RENN”。

新快報記者了解到，即將上市的人人公司并非僅以SNS概念為賣點，而是將人人網(wǎng)、人人游戲和糯米網(wǎng)三大板塊打包集體上市。而這三大板塊分別對應(yīng)的海外明星公司是社交網(wǎng)站Facebook、游戲公司Zynga及團(tuán)購鼻祖Groupon；如此一來，海外投資者對單純SNS是否能賺到錢的擔(dān)憂就煙消云散了。

記者根據(jù)文件計算，人人公司IPO將出售53000000份ADS(其中限售股東出售10201289份ADS)，預(yù)計發(fā)行區(qū)間為9-11美元。按此發(fā)行區(qū)間中間價計算，人人公司IPO募集資金約5.3億美元，總股本為1185218103普通股(約3.95億份ADS)，總市值約39.5億美元，是近期互聯(lián)網(wǎng)公司上市估值最高的企業(yè)。若算上超額認(rèn)購的部分，IPO募集資金上限可達(dá)5.84億美元；這還沒考慮到正式IPO有可能上調(diào)發(fā)行價的可能性。

說到人人，就要提一個人———陳一舟。作為人人網(wǎng)創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官，他將持有約2.7億股普通股，持股比例為22.8%，成為第一大個人股東；此外陳一舟還持有約55.9%的投票權(quán)，擁有絕對控制權(quán)。

其實在風(fēng)光的背后，這已經(jīng)是陳一舟的第N次創(chuàng)業(yè)了；此前，他曾失敗過多次。1999年，陳一舟與同學(xué)周云帆、楊寧創(chuàng)辦ChinaRen校友錄，一度紅紅火火。2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，ChinaRen被賣給搜狐，陳黯然回到美國。2002年，陳一舟回國二次創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)立了千橡集團(tuán)。其后，千橡并購了貓撲網(wǎng)、Donews社區(qū)，又推出自己的校園網(wǎng)絡(luò)5Q……到2006年時，千橡旗下已經(jīng)擁有9個不同的互聯(lián)網(wǎng)品牌，員工近千人，然而卻一直沒有找到賺錢的門路。此后，千橡突然宣布裁員150人，同時裁掉視頻網(wǎng)站等部門，當(dāng)時被取消的還有dudu網(wǎng)絡(luò)下載加速器。

直到2006年，陳一舟花200萬美元從王興(微博)手中買下了校內(nèi)網(wǎng)，這就是日后的人人網(wǎng)，人人迅速發(fā)展起來。目前，人人網(wǎng)營收不斷增長，2010年凈營收增長64%，至3200萬美元，來自于網(wǎng)絡(luò)廣告和網(wǎng)絡(luò)游戲的營收相比2009年水平均有所增長。

盛大文學(xué)巧包裝 分拆上市再圈錢

就在人人與開心網(wǎng)博弈的時候，早已在第一輪互聯(lián)網(wǎng)大潮中上市的盛大又有新一輪資本動作：向美國SEC提交了一份IPO申請相關(guān)保密文件（Proposed IPO），欲將旗下文學(xué)業(yè)務(wù)獨立包裝上市圈錢。

根據(jù)盛大文學(xué)的公告稱：“經(jīng)由董事會討論決定，盛大文學(xué)海外控股公司的名稱由Shanda Literature Corporation 變更為 Cloudary Corporation。Cloudary是由Cloud（云）與Library（圖書館）兩個英文單詞各取一部分組合而成，意即云中圖書館。云中圖書館隱含盛大文學(xué)構(gòu)筑恢弘想象力世界的理想，暗合盛大文學(xué)緊跟云計算的信息變革浪潮，通過云計算的平臺技術(shù)，推動數(shù)字出版，引領(lǐng)數(shù)字閱讀潮流，為全球用戶帶來數(shù)字時代的全新體驗。”

但事實上，云中圖書館的概念最早由谷歌（Google）提出并實踐，但并不成功，谷歌在多個國家已經(jīng)放棄該計劃。產(chǎn)業(yè)專家楊群認(rèn)為，盛大所謂借云計算的概念，為全球用戶帶來數(shù)字時代的全新體驗有夸大的嫌疑。“目前，盛大文學(xué)的業(yè)務(wù)尚屬于初級階段，國內(nèi)市場還沒做好，談什么全球？加上該公司與出版界版權(quán)糾紛不斷，其電子書Bambook業(yè)務(wù)是否賺錢都成疑問。”

雖然盛大方面并未公布招股書詳情，但先行者漢王的經(jīng)驗值得參考。根據(jù)漢王截至3月31日的財報預(yù)虧顯示：該公司虧損4000萬~5000萬元。漢王解釋說，以iPad為代表的平板電腦大肆沖擊國內(nèi)電子書市場，使?jié)h王電紙書產(chǎn)品銷量及價格受其大環(huán)境影響而均有下降；長遠(yuǎn)而言，包括數(shù)字出版等新業(yè)務(wù)將成為新的支柱性收入來源。

目前，漢王電紙書產(chǎn)品在國內(nèi)市場占有率最大，超過70%，位居行業(yè)龍頭，而盛大方面的電子書Bam-book產(chǎn)品規(guī)模效應(yīng)及市場售價均不如漢王。

另一方面，淘寶淘花網(wǎng)、百度文庫、新浪讀書和網(wǎng)購巨頭當(dāng)當(dāng)網(wǎng)均染指在線文學(xué)業(yè)務(wù)，盛大文學(xué)面臨巨大競爭壓力，對盛大文學(xué)構(gòu)成競爭合圍，這或許也是盛大方面急于將文學(xué)業(yè)務(wù)包裝上市的原因之一。

新一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫已形成 爆破只是時間問題

記者注意到，經(jīng)歷了當(dāng)當(dāng)、優(yōu)酷、奇虎360的華麗上市后，美國資本市場對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是否存在泡沫與高估值已有相當(dāng)?shù)木桀A(yù)期。美國股神巴菲特最近也表示，目前互聯(lián)網(wǎng)泡沫有可能已經(jīng)到了相當(dāng)?shù)某潭龋瑥腇acebook Twitter的估值上可以感覺到。

與之持類似觀點的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界知名人士有：創(chuàng)新工場CEO李開復(fù)(微博)、清科集團(tuán)CEO兼總裁倪正東和北極光風(fēng)險投資公司創(chuàng)始人鄧鋒、微軟全球資深副總裁張亞勤(微博)、點擊科技董事長王志東(微博)、A8音樂劉曉松等。他們也認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)資本市場的泡沫已經(jīng)出現(xiàn)，導(dǎo)致整個中國互聯(lián)網(wǎng)估值偏高。

有分析認(rèn)為，IPO大戲已經(jīng)進(jìn)入尾聲的高潮階段，有條件的企業(yè)正在緊密鑼鼓地籌劃趕緊上，還沒準(zhǔn)備好的，很可能要錯過末班車了。百度CEO李彥宏直言不諱地建議：“現(xiàn)在是一個很好的上市機(jī)會。如果誰的公司已經(jīng)接近上市的狀態(tài)了，我覺得是很好的時機(jī)，趕緊把公司推到公開市場上，去融資，即使是離IPO上市還有一定距離，去上市我覺得也是一個很好的主意。”

就在這樣形勢驅(qū)動下，手機(jī)安全服務(wù)提供商網(wǎng)秦也確定了上市日程。紐交所文件顯示，網(wǎng)秦將于5月5日在美國紐約證券交易所上市，IPO發(fā)行價格區(qū)間為9.5至11.5美元，計劃發(fā)行714萬股美國存托憑證，按中間價計算，將融資7500萬美元。

不僅僅是IPO能圈到錢，其背后的資本也可以因此獲利。如盛大文學(xué)IPO消息傳出后，盛大互動娛樂（SNDA）與盛大游戲（GAME）兩家美國關(guān)聯(lián)上市公司股價均獲得了可觀的漲幅。人人網(wǎng)IPO消息傳出后，投資方之一軟銀的股票上漲至逾4年來的新高，上漲了5.6%。

但是，再漂亮的泡沫也會有爆破的一天。隨著大量資金涌入，導(dǎo)致中國概念公司估值大幅提升。這些估值與高漲的股價總得找人來埋單，誰將是最后的“站崗者”？

中國概念股價創(chuàng)新高 投資者買賣需謹(jǐn)慎

記者了解，最近中國概念股漲得都很不錯。作為龍頭的百度（BIDU）估計已經(jīng)創(chuàng)了150美元的新高，若按拆股前的價格計算，該公司股價為1500美元；而擁有微博優(yōu)勢的新浪（SINA）股價也創(chuàng)了一年來的新高，達(dá)147美元，而一年前該公司股價才37美元；搜狐（SOHU）也創(chuàng)一年新高，達(dá)102美元，一年前該公司股價為40美元。

最近剛上市的公司有坐過山車的：奇虎360（QIHU）股價此前最高36美元，然后一路跌到24美元，日前大漲6.64%，達(dá)34美元，已經(jīng)接近上市首日高點。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)（DAND）股價前一段時間一直很低迷，最低18.76美元，日前一天大漲16%，回升至24美元；而優(yōu)酷（YOKU）的股價已經(jīng)拉升到非常高的69美元，而IPO當(dāng)日才33美元，翻倍都不止了。

在這種狀態(tài)下，楊群建議投資者千萬不要輕易去買多或者賣空中國概念股。“不買多的原因是很多股票已經(jīng)很貴了，背離合理估值太遠(yuǎn)，股價很可能會回調(diào)；不賣空是因為很多信奉價值投資的人盲目賣空，比如優(yōu)酷，最近賣空的人都虧大錢了。”

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