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2013年01月11日16:38 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

張宇燕:

日本的問題我們現在要特別關注，現在將近240%的債務，將來這個債務是不是有可持續性，會不會因為日本的債務危機爆發，又拉動整個全球經濟增速放慢，這是一個很大的問號。相比之下，新興經濟體的債務情況倒是比較健康，但是這個健康也不是完全健康的，只是相比較而言。2011年新興經濟體和發展中經濟體他們的財政赤字占GDP的比重只有1.2%，2012年也只有1.4%，比那些國家5%、6%要低得多了。

這是五大宏觀經濟指標，先在這里給大家做一個介紹。增長、就業、通貨膨脹、貿易、債務。

今年的世界經濟運行有哪些特征呢？在這里簡單做一個歸納。

第一，歐洲、美國、日本三大發達經濟體，他們開始大量釋放流動性。2012年2月，歐洲央行實施了第二輪長期再融資操作，就是LTRO再加上去年年末的一次，兩輪共計向歐元區的銀行提供了1.2萬億的歐元1%的貸款，9月份歐洲央行又推出了直接貨幣交易OMT，以無限量、無優先權方式參與二級市場的購債，這是歐元區推出歐洲版的量化寬松政策。美聯儲今年連續推出了我們討論很長時間，或者說市場期待已久，懷著很復雜的心情“期待已久”的數量寬松3，以及又出現了數量寬松4，也有人說不能叫做數量寬松4，這個還有爭議，主要是每月購買400百億美元的抵押貸款證券，而且沒有操作時間和總額限制，同時把扭曲操作延長到今年年底，美聯儲還宣布維持低利率，就是0到0.25%的低利率，至少到2015年的年終，這個時間的跨度還是比較大的。我們知道歐洲、美國、日本現在通貨膨脹大概是1.9%，這個利率是0到0.25，歐洲的利率是0.75到1，日本幾乎是零。實際上他們奉行了一個負利率的非常寬松的政策，日本的央行也宣布資產購買增加十萬億，我們看到美、歐、日今年一個非常重要的特點就是由于經濟狀況不好，他們進一步大量釋放流動性。

2012-12-24 09:56:34

張宇燕:

第二，歐洲持續的債務危機促進了歐洲的一體化進程，歐元區的設立，實際上頂層設計師們心里還是清楚的，就是僅僅有貨幣一體化，只有貨幣同盟，沒有財政同盟，這樣將來一定要出事。有了統一的央行和貨幣，各國的財政還在各行其是，雙方一旦步調不一致就會發生問題。但是在最初設計的時候，他們沒有辦法讓歐元區的這些國家在交出貨幣主權的時候也交出財政主權，這樣的話，雷就等于埋下了，怎么樣突進歐洲一體化進程呢？實際上他們要靠危機，所有的一體化進程都是靠危機來驅動的。這次我們看到歐洲的債務危機是一個負面的事件，但是正是這個負面的事件又有積極的一面，就是持續的債務危機推動了歐洲的一體化進程。我們看到今年的歐洲一體化進程進展是非常大的，今年3月，除了英國和捷克以外，歐盟的25個國家，5個成員國簽署了財政契約，并且啟動了批準程序，為歐元區加強財政監督與財政政策協調提供了制度保障。財政契約是一個非常重要的舉措。7月份，歐元區的各國財長又簽署了成立歐洲穩定機制協議。9月份，歐盟委員會又擬定了歐洲銀行業聯合監管體系的路線圖，并且在這個月的月中，在歐盟峰會上獲得了通過。

2012-12-24 10:03:02

張宇燕:

10月份，歐盟峰會就銀行業單一監管機制問題達成一致。還有一件值得一提的事，就是LTRO所謂的長期資本操作和OMT直接貨幣交易，這兩件都是由歐洲央行推出，歐洲央行出臺的這兩項政策，實際上使歐洲央行的功能向美聯儲的方向邁進了。原來歐洲央行的目標只是一個控制物價水平的穩定，現在開始為了就業、為了經濟增長采取行動，這兩件事的意義是非常深遠的，今年可圈可點的第二件事就是持續的債務危機，有積極的一面，促進了歐洲一體化進程，歐洲一體化的進程步伐也大大加快。

第三，能源技術獲得了突破，并且大規模的使用，導致了能源的供給增加。這里面主要還是美國，美國的頁巖油、頁巖氣的技術，技術是幾年前就開始了，但是今年使得美國的能源增長量是非常巨大的，大大的壓低了美國國內的能源價格，特別是天然氣的價格，根據國際能源署今年的報告預計美國今年的天然氣的產量要達到7000億立方米，并且繼續維持世界第一大生產國的地位。其中頁巖氣的比重已經占到了美國整個天然氣的三分之一。石油方面，美國、加拿大、墨西哥的產量都將有大幅度的增長，特別是美國的石油，美國現在仍然是最大的石油進口國，但是進口的量已經占到45%，比2005年下降了15個百分點。今年的一個變化，就是大家開始討論美國的能源獨立以及美國走向能源獨立的進程中，對美國整個地緣政治，它的外交的影響，隨著美國石油產量的增加或者向著能源獨立的方向邁進，其他一些國家，比如能源輸出國的影響力就要下降。

2012-12-24 10:11:10

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