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專家認為：“中國成最大印鈔機”一說太離譜
關(guān)鍵詞： 中國出口 實體經(jīng)濟 確診 廣義貨幣 經(jīng)濟增長速度 融資結(jié)構(gòu) 貨幣政策 GDP 央行 貨幣供應(yīng)量
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近期，就在全球各大經(jīng)濟體紛紛宣布新一輪量化寬松的時候，有媒體稱中國貨幣超發(fā)現(xiàn)象也很嚴重，去年中國新增貨幣量接近全球的一半，已成為全球最大的“印鈔機”。對此，專家普遍認為，這種說法太離譜，過于片面。中國是否存在嚴重的貨幣超發(fā)，不能僅僅依據(jù)一種數(shù)據(jù)就想當然，判斷貨幣是否超發(fā)一個可靠的指標就是看物價是否穩(wěn)定，而貨幣政策的好壞，關(guān)鍵在于是否與中國經(jīng)濟增長的速度和規(guī)模相適應(yīng)。
中國貨幣超發(fā)被夸大
有關(guān)中國貨幣超發(fā)的問題連日來成為各方熱議的焦點。根據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，中國M2(廣義貨幣)余額達到人民幣97.42萬億元，居世界第一，接近全球貨幣供應(yīng)總量的1/4，是美國的1.5倍。尤其是M2與GDP的比例高達188%，創(chuàng)下歷史新高，而同期美國M2與GDP的比例為63%，僅為中國的1/3。二者間較大的差距，使許多人認為中國已然貨幣嚴重超發(fā)，這也成為了一些媒體把“全球最大印鈔機”的高帽送給中國的最主要依據(jù)。
對此，專家認為，表面上看，用中美數(shù)據(jù)作對比，這個結(jié)論貌似有一些道理。但若要從理論層面去分析，或做更大范圍的國際比較，這個判斷下得多少有些草率。尤其是僅以M2數(shù)量龐大及與GDP比值偏高就“確診”中國貨幣超發(fā)，顯得過于簡單化和片面化，這種論證沒有考慮各國貨幣供應(yīng)統(tǒng)計口徑差異、融資結(jié)構(gòu)區(qū)別和經(jīng)濟發(fā)展階段特點等因素。
“即使中國目前的發(fā)鈔量比較大，但也不能因此忽視中國的經(jīng)濟增長速度，而簡單地作出中國貨幣超發(fā)嚴重的判斷。”中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，只能說合理的發(fā)鈔應(yīng)該同一國的經(jīng)濟增長速度和規(guī)模相適應(yīng)，比如美國經(jīng)濟增長緩慢，再次增量發(fā)行就是一種過度發(fā)行。
貨幣發(fā)行量增加有原因
中國人民銀行行長周小川認為，由于過去中國所統(tǒng)計的實體經(jīng)濟只涵蓋物質(zhì)部門，不包括服務(wù)業(yè)，所以隨著市場化程度不斷加深及經(jīng)濟快速發(fā)展，貨幣供應(yīng)量很快就超過當時統(tǒng)計口徑的“實體經(jīng)濟”的需要，表現(xiàn)為超經(jīng)濟發(fā)行，即所謂“貨幣超發(fā)”。但實際上，貨幣供應(yīng)不僅要滿足實體經(jīng)濟的需要，還需滿足服務(wù)業(yè)及金融市場的需要。
在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委看來，中國M2與GDP比值較高由來已久。造成這一比例較高的原因，一方面與中國的貨幣化進程相關(guān)，以往很多非市場交易的產(chǎn)品開始進入市場，自然需要更多的貨幣；另一方面是與我國的社會融資結(jié)構(gòu)相關(guān)，社會融資結(jié)構(gòu)中大部分的融資來自銀行，M2必然很高。