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2011年11月15日14:45 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

四、實證結果與分析

本文實證分析采用描述性統計分析。

表1 樣本總體的描述性統計

如表1所示，董事會規模最小為5人，最多為17人，均值為8.93，這不僅滿足我國《公司法》對董事會規模要求的上下限，同時也滿足了Lipton and Lorsch（1992）提出的董事會規模小于10人的理論。標準差為1.7，說明董事會規模的差異并不大。獨立董事比例均值為0.36，樣本的標準差僅有0.05，說明樣本總體基本上達到了證監會要求的1/3比例。公司董事長與總經理二職合一情況較少，僅有13%的企業存在兩職合一的情況，且企業間的差異并不大，標準差僅有0.34，兩權分離度非常高，較為符合現代管理理論所有權與經營權分離的主流趨勢。有54%的企業董事會成員持股，持股標準差為0.5，各企業持股差異較大。樣本總體的持股比例最大值高達53%，均值為2.3%，這一比例高于王艾青，王濤（2009）在研究上市公司100強后發現董事會持股比例1.8%，持股比例差異非常大，達到0.09。另外王艾青，王濤（2009）研究認為我國董事長的股權激勵程度還不夠，商貿類企業雖高于總體均值，但仍需加強股權激勵。盈利能力方面，雖然個別樣本數據的差異較大，經營業績最好的為51%，最差的為-1.21%，盈利指標ROE均值為10%，但是總體的盈利能力差別大，方差為0.17。

表1只是反映了商貿上市公司董事會特征的總體情況，而根據企業的不同性質劃分，我國現有企業分為上市公司的主要類型集中于國有企業、民營企業兩大類。另外，國有企業的性質也不盡相同。因此，根據最終控制人的不同，本文將樣本公司類型分為三大類，分別是國務院國有資產監督管理委員會（簡稱國資委）以及地方國資委控股，國有企業法人控股，以及個人控股，并且逐一分析其董事會特征。

表2 國資委控股樣本的描述性統計

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