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2013年03月01日10:28 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

分析人士指出，由于欠缺對本輪行情有啟動主要因素的清晰認識，部分投資者對行情更多持有超跌反彈的心態，認為超跌反彈隨時可能結束，一有浮盈即獲利了結，造成了2月份股指出現震蕩。不過，從目前來看，支撐市場繼續走強的經濟回升以及資金面這些有利因素仍在，3月行情值得期待。

受蛇年春節后的首個交易周股指深幅回調拖累，市場自去年12月份以來的反彈走勢在2月份遭到挑戰，不過最后兩個交易日股指大幅反彈超過3%，又讓大家看到希望！對于今天開始的三月份，分析人士認為，經濟復蘇格局不改，通脹處于低位溫和上升，政策維持保增長和對通脹的容忍，股市向上的方向不改，三月行情依然值得期待。

3月行情依然值得期待

昨天，上證綜合指數大漲2.26%，以2365.59的收盤點位結束了2013年次月A股市場的交易。今天，市場進入到新年的第三交易月。在“特殊”的3月，指數是否一改2月的震蕩走勢，重新回歸到反彈軌道上來呢？

在分析3月市場走勢之前，我們先來看看歷史上3月份的A股表現！據統計，在過去22年中，上證指數3月份下跌次數僅為8次，而上漲次數多達14次。也就是說，歷史上3月份A股上漲的概率為63.64%。

值得注的是，相對于其他月份，3月份市場出現大漲大跌的情形是比較多的。統計數據顯示，歷史3月份出現超過10%的漲幅的有1993年、1995年、1997年、2007年、2008和2009年，其中，漲幅最大的是1997年的3月，上證指數漲為18.68%。跌幅超過10%的有1993年和2008年，幅度最大的是1993年的3月，當月上證指數跌幅達30.80%。

而在最近十年中，上證指數3月上漲和下跌的情況是一樣的。據統計，2003年至2012年間，2004年、2007年、2009年、2010年和2011年的3月上證指數是上漲的，其中2009年3月漲幅達13.94%，此外2007年的3月的漲幅也超過10%；2003年、2005年、2006年、2008和2012年3月上證指數是以下跌報收的，其中在歷史最大熊市的2008年，當年3月上證指數重挫逾二成，2003年和2006年的3月雖然指數是收跌的，但跌幅不到0.1%。

德邦證券首席策略分析師張海東在記者采訪時表示，經濟弱復蘇格局不改，通脹處于低位溫和上升，政策維持保增長和對通脹的容忍，股市向上的方向不改，三月小陽春的行情依然值得期待。

“市場經過2月份連續調整，風險釋放較充分；兩會政策東風與資金面共振，市場有望迎來紅三月。”民生證券廣州營業首席投資顧問趙金偉指出，一方面，兩會召開、政府換屆，支持經濟發展的新政策將會更加明晰，可為市場運行提供更加有利的基本面支撐，創造較好的政策環境。另一方面，前期快速上漲的動因更多在于管理層多角度開源引入新增資金，近期引資動作頻頻，公積金入市、港澳居民參與A股等這些政策都會為市場創造良好的資金環境。

支撐市場走強因素猶在

對于今天開始的三月份。分析普遍認為，支撐本輪反彈的經濟回升以及資金面這些有利因素并未發生改變，3月份大盤有望再現上漲勢頭。

—、經濟復蘇依然

經濟是支撐股市走好的根本。雖然從最新2月匯豐制造業PMI指數來看，50.4%的初值創下了4個月來的新低。不過分析分析普遍認為，數據的回落主要受到春節因素的干擾，并不代表經濟溫和復蘇的趨勢發生了變化，行情也不會就此偃旗息鼓。

匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，盡管2月份匯豐PMI初值有所回落，但是連續四個月保持在50榮枯分水嶺以上，中國經濟持續溫和復蘇的趨勢未變。“2月匯豐制造業PMI初值錄得4個月來低點，主要受春節因素以及外需持續疲弱影響有所放緩。”

“盡管2月匯豐PMI初值有較大回落，但從近年數據看，春節期間匯豐PMI回落屬于常態。從產出、新訂單、就業、價格、采購數量、成品庫存等指標看，經濟溫和復蘇的趨勢并未變化。”民族證券宏觀分析師陳偉指出，盡管產出指數和新訂單指數都有明顯下降，但二者均仍處擴張區間，2月匯豐PMI初值的下降只是環比增速下降，經濟復蘇的趨勢不變。

方正證券首席分析師湯云飛表示，預計今年1-2月，固定資產投資累計同比增長20.9，消費品零售同比增長14.5%。外貿方面，BDI仍在低位，外貿總體仍處弱勢。從其監測的六大電廠和重點電廠日均煤耗數據看，1-2月發電量繼續改善，預計今年1-2月工業增加值累計同比增速為10.6%，當前經濟繼續穩步復蘇。

東方證券分析師邵宇指出，去年四季度經濟增速超預期可能會延續至一季度，加之翹尾因素，一季度的經濟數據可能也會較好，有利于市場表現。

二、資金面繼續寬松

經濟的復蘇為反彈奠定了基礎，但資金是推動股市上漲的一個很重要因素，尤其是目前A股市場。因此，資金面的松緊情況決定了市場能否走出持續的上漲行情。那么3月份A股市場的資金面呈現怎么樣的一種狀況呢？

“3月份流動性會繼續呈現寬松局面。”張海東表示，1月份M1和M2同比增速分別為15.3%和15.9%，相比上月增加8.8和2.1個百分點，信貸規模10700億，信貸增速15.4%，相比上月增加0.4個百分點。同時1月份外匯占款有加速流入的趨勢，預計2月份依然保持較高，這種趨勢使得整體資金面繼續維持充裕局面，有望提升整體估值水平。

另一方面，管理層對于股市的呵護也給市場走強提供了正能量。在供給層面，嚴格審查申請IPO的公司財報，IPO重啟暫無時間表；需求層面，管理層積極引入境外機構資金，試圖增加A股流動性。

日前有消息指，證監會日前已經完成《人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》修改程序，目前正在進行部委會簽，不久將實施。此外，臺灣投資者開展RQFII業務事宜也將獲得進展，操作細節正在研究中。目前，香港市場尚有高達2000億元RQFII額度可供使用，加上臺灣市場RQFII開閘，上述舉措有望為市場引入數千億元新增資金。

近日，證監會相關部門負責人表示，2013年將繼續加快長期資金入市，壯大機構投資者力量，并推動本土機構投資者發展壯大。目前，住房公積金入市相關研究準備工作已順利啟動，下一步證監會將配合有關部門研究改進住房公積金的管理和投資運營模式，盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂。

據了解，證監會明確了推進長期資金入市的三大措施，分別涉及保險資金、養老金和住房公積金。分析人士稱，在證監會推動的三大資金入市中，推進工作最快的可能是住房公積金。

證監會主席郭樹清此前曾表示，全國住房公積金累計已經繳存了3.9萬億元，其中1萬多億元貸款貸出去，余額還有2.1萬億元。業內人士指出，2012年累計繳存超過4萬億元，余額也在2萬億元以上。因此，如果按照30%的比例入市，有望為市場帶來6000億元左右的新鮮資金。

三主線把握三月行情

蛇年春節后的首個交易周滬深兩股指出現深幅回調，去年12月份以來的市場反彈走勢在2月份遭到嚴重挑戰，不過最近(后)兩個交易日股指大幅反彈超過3%，又讓大家看到希望！

分析人士指出，由于欠缺對本輪行情有啟動主要因素的清晰認識，部分投資者對行情更多持有超跌反彈的心態，認為超跌反彈隨時可能結束，一有浮盈即獲利了結，造成了2月份股指出現震蕩。不過，從目前來看，支撐市場繼續走強的經濟回升以及資金面這些有利因素仍在，3月行情值得期待。

在操作上，趙金偉建議，關注ETF指數基金及股票型分級基金進取份額的投資機會。該類型基金投資主要跟蹤指數，投資標的主要集中于價值股、藍籌股，可以省卻股票選擇難度，獲取相當于指數的漲幅。

此外，業內資深人士建議，可以重點以下關注三條主線。

一、兩會概念。兩會在本月召開，市場對于兩會有較高預期，期待深化改革的政策紅利。從省級地方“兩會”的政府工作報告來看，深化經濟轉型、注重民生建設和提振內需是未來工作重點。預計全國“兩會”將重點討論如何借助“五維一體”體系建設美麗中國，如何借助機制體制改革建設幸福中國。任何來自政策層面的消息都有可能帶來一輪題材炒作。不過，對于題材股的投機應速戰速決，不宜戀戰，以規避個股基本面不及預期帶來的風險因素，可關注如軍工、環保、農業概念等等。

二、年報的個股機會。部分發布年報業績預增的個股均已實現了一輪上漲行情，并在業績預增公告發布后出現一定的回落，此類績優股可持續關注，特別是經過了前期的沖高回落后估值水平再度回到合理區間的績優股，在年報業績正式出爐前仍有上漲機會，應堅定持有信心。此外，在標的選擇上，最好著眼于業績有望超預期的板塊和個股，特別是可提前布局一季報超預期個股。

三、滯漲股的補漲機會。本輪反彈的基石在于經濟企穩復蘇，那么周期板塊理應成為本輪反彈的先頭部隊，但有色金屬、煤炭等強周期的資源板塊在本輪反彈中明顯滯漲。這雖然主要是受制于有色金屬與煤炭板塊基本面反轉的跡象遲遲未現，但隨著經濟的企穩反彈，強周期板塊的補漲值得期待。此外，此前漲幅較低的部份券商、保險等金融股也存在著補漲空間。?

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