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QFII曾借A50跨境操縱A股 證監會放行其做空被質疑
關鍵詞： 做空 QFII制度 多頭套期保值 空頭套期保值 融資融券業務 券商資產 券商自營 證監會主席 A股 合格投資者
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QFII(合格境外機構投資者)正式獲批進入中國股指期貨市場。
自今年1月以來，中國證監會主席郭樹清關于QFII擴容、RQFII(人民幣合格境外機構投資者)和QFII2(合格境外個人投資者)積極表態讓內地資本市場亢奮不已。資本項下的資金雙向流動正伴隨著金融改革越來越松動，而曾被境外資金視為“戴著鐐銬跳舞”的QFII制度所能實現的投資方式也越來越多。
1月25日，所謂“相關渠道”向多家媒體透露消息稱，數家QFII的股指期貨開戶申請獲得中國金融期貨交易所批復，有望于近期入市參與交易。匯豐、瑞銀等多家機構將率先入市交易。
中國金融期貨交易所新聞負責人許峻明確向記者表示，近期并不會向外界公布QFII名單，以及其向中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)申請套期保值額度等相關信息。與此同時，他并沒有否認“相關渠道”提供信息的真實性。
QFII抄底獲利可用“套保”
QFII參與股指期貨為何會如此“突然”地進入實際操作階段呢？和其他特殊機構投資者曾“大張旗鼓”參與股指期貨相比，QFII參與其中卻幾乎聽不到官方的一聲正式發令槍。
早在2011年5月4日，中國證監會發布了《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》(下稱“《指引》”)，一共13條的《指引》為QFII參與股指期貨提供了實操依據。
2012年2月，證監會修訂后的《期貨市場客戶開戶管理規定》理順了包括QFII在內的一系列特殊單位客戶的身份問題。2012年12月，國家外匯管理局修改《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》，規范了QFII投資額度和開戶等問題。
值得注意的是，《指引》明確表示，QFII只能從事套期保值交易。
所謂股指期貨的套保交易和商品期貨市場相似，即在股票市場和股指期貨上建立價值相等、方向相反的頭寸，因此不管股票價格如何，都將鎖定風險。在實際操作中又可分為多頭套保和空頭套保。
“從近期的情況判斷，QFII很可能會選擇進行空頭套保，并希望借此鎖定自去年下半年成功抄底所獲20%~30%的利潤。”上海某知名期貨公司股指期貨業務相關負責人告訴記者，“證監會和中金所在1月末突然允許QFII進入股指期貨，顯然有‘暗助’的嫌疑。”
2012年12月20日，《證監會投資者保護局對投資者關注問題的答復》 (下稱“《答復》”)披露，2012年8月以來，QFII賬戶的建倉速度明顯加快，8月、9月、10月QFII賬戶對滬市股票的單月凈買入額分別為當年前7個月凈買入總額的3倍、9倍和10倍。針對滬深300成份股中滬市股票，10月QFII單月凈買入額是當年前7個月凈買入總額的40倍多。QFII的這些投資動作，客觀反映了其對當前中國股市投資價值的認可。
業內普遍認為，證監會通過《答復》客觀上告訴資本市場在此次A股反彈中，QFII已經抄底成功，而滬深300成份股恰恰是QFII的重倉區。截至記者發稿時，滬深300已經從2012年12月的底部區域上漲了將近30%。
事實上，今年1月底開始，鑒于政策放開，QFII完全可以鎖定此前已經獲得的利益。如果QFII判斷未來股市上漲則可以采取多頭套期保值，買入滬深300股指期貨并賣出持倉的滬深300股票；如果判斷未來下跌則可以采取空頭套期保值，賣出滬深300股指期貨買入滬深300股票。這兩種套保能夠讓QFII在未來股市漲跌中游刃有余。