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2011年第三季度黃金行情分析
關(guān)鍵詞： 黃金投資報(bào)告 黃金投資 報(bào)告 黃金 投資報(bào)告
2.1.4 央行大量購買黃金
從第三季度央行購買黃金的角度而言，盡管三季度的黃金價(jià)格是一路狂奔，但是也沒有阻擋住多國(guó)央行購買黃金的熱情。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，三季度除了菲律賓因?yàn)閲?guó)內(nèi)生產(chǎn)大量的黃金，為了維持黃金儲(chǔ)備的數(shù)量，而在市場(chǎng)上拋售了10.3噸黃金，俄羅斯則繼今年上半年持續(xù)增持48噸后，在7、8月份又連續(xù)增持了共8噸黃金，僅八月份，央行購買的黃金就達(dá)到20.8噸，這對(duì)第三季度黃金的飆漲也起到了一定的推波助瀾作用。
2.1.5 原油價(jià)格
長(zhǎng)期以來，黃金價(jià)格與原油價(jià)格盡管漲跌幅度不盡相同，但大體上呈正相關(guān)關(guān)系，即當(dāng)原油價(jià)格大幅上漲時(shí)，金價(jià)也往往隨之上漲，當(dāng)原油價(jià)格大幅下跌時(shí)，金價(jià)也同步下跌。對(duì)1-9月份的黃金價(jià)格和原油價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性處理，得到1-4月份二者的相關(guān)性達(dá)到0.91，而5-8月份的相關(guān)性則為-0.77, 9月份又回到了0.78的水平。這也很好地揭示了在7、8月份黃金因?yàn)楸茈U(xiǎn)功能而瘋狂上漲時(shí)，原油因?yàn)椴痪哂斜茈U(xiǎn)功能而呈現(xiàn)出與黃金價(jià)格負(fù)相關(guān)的走勢(shì)，而在黃金回歸到與美元指數(shù)極度負(fù)相關(guān)時(shí)，則原油價(jià)格與黃金價(jià)格表現(xiàn)出很強(qiáng)的正相關(guān)性。圖2也清楚地顯示了二者的相關(guān)走勢(shì)。
圖2：原油價(jià)格與黃金價(jià)格走勢(shì)對(duì)照?qǐng)D
2.1.6 CME三次上調(diào)保證金
芝加哥商業(yè)交易所(CME)多次上調(diào)保證金也對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生了巨大影響。先是受8月11日晚間CME表示，將黃金保證金比率上調(diào)至22%，金價(jià)出現(xiàn)小幅回落，但依舊沒有擋住黃金的上漲步伐。接下來黃金進(jìn)入加速上漲期，沖高至1911.46美元/盎司，在金價(jià)沖高回落后，CME再次將保證金比例上調(diào)至27%，引發(fā)多頭投機(jī)頭寸的大幅削減，加劇了黃金的下跌，金價(jià)三日內(nèi)波幅達(dá)到209美金。休整過后的黃金再次發(fā)力，創(chuàng)下歷史新高1920.78美元/盎司后，掉頭直下，金價(jià)持續(xù)下挫，為了避免金價(jià)的巨幅波動(dòng)，CME再次調(diào)整黃金的保證金，這是自8月份以來，CME第三次上調(diào)保證金，超出市場(chǎng)預(yù)期。由此引起的交易成本持續(xù)上升，無疑給了黃金、白銀市場(chǎng)致命一擊。調(diào)高保證金的另一個(gè)后果是造成資金提前離場(chǎng)，同時(shí)給了此前獲利頗豐的機(jī)構(gòu)反手做空，故意大肆打壓金價(jià)的機(jī)會(huì)，形成恐慌氣氛，以便能在低位再次接盤收集籌碼，金價(jià)也因此下挫至1532.64美元/盎司，與三季度的爆發(fā)起點(diǎn)1478只有不到60美金的距離。
2.1.7 全球最大黃金ETF基金（SPDR Gold Trust）持倉量
從下圖中顯示的全球最大黃金ETF基金(SPDR Gold Trust)持倉量與黃金價(jià)格走勢(shì)圖來看，在7、8兩月黃金大幅上揚(yáng)之際，SPDR的持倉量也大幅攀升，最大達(dá)到1309.92噸，幾乎接近歷史最高倉位1320.44噸。然而在黃金價(jià)格加速上揚(yáng)之際，SPDR開始大幅減倉，說明機(jī)構(gòu)對(duì)黃金上漲不再樂觀，相反，在金價(jià)隨后大幅下調(diào)后，SPDR卻在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持倉位不變，也在一定程度上說明SPDR作為機(jī)構(gòu)投資者的代表對(duì)黃金中長(zhǎng)線上漲的看好。
圖3：ETF基金SPDR Gold Trust持倉量與黃金價(jià)格走勢(shì)對(duì)照?qǐng)D
2.1.8 美元指數(shù)
美聯(lián)儲(chǔ)的“扭曲操作”并未使美元流動(dòng)性增加，同時(shí)歐洲的加息預(yù)期落空使歐美息差難以擴(kuò)大，加之美國(guó)的債務(wù)問題較歐洲好處理。美國(guó)的債務(wù)占GDP的比例雖然較歐洲嚴(yán)重，但政府缺錢企業(yè)有錢，光蘋果一家公司現(xiàn)金就高達(dá)700億，是典型的國(guó)窮民富的社會(huì)，政府負(fù)債不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大影響。尤其是美元與黃金相比具有極強(qiáng)的流動(dòng)性，因此，在市場(chǎng)預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)二次探底，下行風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，美元指數(shù)逆勢(shì)上漲，導(dǎo)致9月金價(jià)大幅下挫。
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