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下載安裝Flash播放器四季度即將到來,作為目前市場上最活躍的機構代表,大多數私募基金經理比較認可當前股市的估值水平,主要是由于權重股估值依然處于低位,但對前期炒高的題材股尤其是創業板需要保持謹慎。投資機會方面,因經濟轉型、地產調控等多重因素沒有明朗,私募各執已見。
大盤將繼續維持區間震蕩
“整個四季度的行情,應該比前3個季度要好,但也不要過分樂觀。”源樂晟資產副總經理兼研究總監呂小九認為,地產因素依然是影響四季度A股的關鍵,目前地產市場有回溫勢頭,如果調控加強,則地產股的估值很難提升,股市就很上漲。“10月份大盤將繼續維持區間震蕩,下限是2400~2500點,上限是2700點。大盤股偶有脈沖式機會,部分消費類股票會不停地超預期。”
匯利資產總經理何震也認為,四季度大盤將延續三季度的震蕩趨勢,大盤漲跌幅度不會超過15%,背后的邏輯主要是基本面的支持,現在大盤股處于低估值區域,下行的空間很小,但目前的經濟環境與相關政策,又不支持大盤上行。
創業板風險高權重藍籌分歧依舊
創業板風險已成為眾多私募的共識。何震分析道:“對比中報可以發現,創業板估值比中小板貴很多,而凈利潤增長卻遠低于中小板,泡沫一定會破滅,畢竟價格與價值偏離太多。當然,可能其中很少數的公司由于技術壁壘比較高,成長比較快,可以給較高的估值,但對大多數公司還是要保持理性。”重陽投資合伙人、首席投資官李旭利認為,“中小盤股票的熱潮會持續到何時？我們無法提前去猜。但一個顯而易見的事實是,中小股票估值很貴。現在,香港市場的藍籌企業、核心企業相對于A股溢價,小企業相對于A股則明顯折價。創業板公司中不乏技術能力過硬的公司,但好公司不等于好股票,現在的問題是高成長性沒看出來,高風險卻顯而易見。”
雖然消費、醫藥等民生領域的板塊估值已不低,但仍是大多數私募的最愛。龍騰資產董事長吳險峰認為,創業板大跌≠風格轉換。“創業板大跌,熱點板塊降溫,但這些并沒有帶來也很難帶來風格轉換,短時間內的政策重心會更加偏向調結構。”接下來我們將重點觀察政策在側重保增長和調結構之間的不斷變動。一方面看好可持續性的消費行業以及現代服務業,另一個是具有核心競爭力的高科技企業,他們作為投資的主線毋庸置疑,但需要尋找合理的估值區間。
大盤藍籌股依然是爭議最大的話題之一。李旭利除重倉華僑城A外,其透露還介入了萬科A。“經過觀察,我們看不到供應量有效地釋放,但是有效的需求積累已經很明顯。”李旭利認為,房地產調控的目的并不是打掉這個行業,政府并未準備把房價控制在一個很低的水平,而且中國需要房地產行業,并且對房地產的需求就是中國居民現在最大的內部需求。另外,新價值羅偉廣從年初以來就高調介入地產、銀行等大盤藍籌板塊,據悉,目前他依然在堅守。
不過何震認為,目前還看不到藍籌股有中長期投資機會,藍籌股的投資機會需要等到經濟結構調整結束之后。