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下載安裝Flash播放器預期許久，備受市場關注的"江中系"改制昨日(9月27日)有了突破性進展！
昨日，江中集團旗下兩家上市公司江中藥業(600750，收盤價40.39元)和中江地產 (600053，收盤價10.37元)雙雙發布公告，宣布在通過股權轉讓、增資引入戰略投資者以及授予管理層股權等多種方式后，江中集團的股東變更為江西省國資委、江西中醫學院、中國人民解放軍軍事醫學科學院 (以下簡稱軍科院)、管理層及大連一方集團，持股比例分別為41.53%、2.19%、7.29%、21.86%及27.14%。
不過，《每日經濟新聞》記者發現，江中集團管理層成為此次改制的最大贏家，24位高管通過持有江中集團21.86%的股權，間接擁有旗下兩家上市公司市值合計達17.33億元。
管理層持股市值逾17億元
據兩家上市公司公告稱，江西省國資委將其持有的江中集團股權(占總股本的30%)通過獎勵及現金配售相結合的方式授予江中集團管理層(由24名自然人組成)。江西省國資委與江中集團管理層于9月15日簽署了《股權激勵合同》，該項工作不涉及上市公司未來業績的承諾。
不過，由于江中集團隨后引進了大連一方集團，24名自然人持股比例也由原來的30%降至21.86%。其中，鐘虹光、易敏之、萬素娟、鄧躍華、廖禮村、盧小青以及劉殿志7位自然人持股比例均超過1%，分別達到了7.29%、2.7%、2.62%、1.46%、1.31%、1.24%和1.09%。
值得注意的是，上述7位自然人幾乎都在集團公司以及江中藥業或中江地產擔任高級管理人員。持股最多的鐘虹光目前擔任江中集團董事長兼黨委書記，并且為中江地產董事長、江中藥業董事；而易敏之則為江中集團常務副總經理，還擔任江中藥業董事長及董事、中江地產董事等多個職位。
管理層持有集團股份達21.86%之多，這也為24人帶來了不菲的財富。
據《每日經濟新聞》記者粗略計算，目前江中集團持有江中藥業和中江地產的股份比例分別為43.63%和72.37%，而這兩家上市公司總市值已分別達到119.55億元和37.44億元(注：以昨日收盤價計算)，因此江中集團因持有這兩家上市公司股權所獲市值將達52.16億元和27.1億元，考慮到管理層持有江中集團21.86%股權，簡單折合計算，管理層間接持有上市公司市值合計達17.33億元。
另一方面，據記者了解，目前江中集團旗下還有包括江中醫藥貿易有限責任公司、江中食品有限責任公司以及江中高科技投資有限公司在內的8家公司，若考慮到這些公司的資產，預計24人管理層的總計財富將超過20億元，甚至更多。
此次激勵未涉及業績承諾
今年上半年，江中集團緊急叫停江中藥業股權激勵，先進行集團股權改制，曾在市場引起軒然大波。雖然集團改制也讓不少投資者看好未來發展情景，但有業內人士表示，因集團改制終止了上市公司的股權激勵，可能會影響到上市公司管理層工作的積極性。
資料顯示，2009年1月江中藥業公布了股權激勵草案，公司將以包括總經理劉輝在內的32位經營骨干作為激勵對象，向他們授予79.68萬份股票期權，占公司總股本的0.27%，行權價格為12.93元/股。
《每日經濟新聞》記者注意到，在被授予的32位骨干人員名單中，只有劉輝、劉旭海、盧建中、郭勇、哈幸龍、羅文華以及陶筑成等7人此次被授予江中集團股權，且持股比例均未超過0.4%。需要注意的是，相比之前的股權激勵，此次他們所獲集團股權沒有涉及業績承諾。而根據江中藥業之前的股權激勵，受激勵人員要行權，首先公司今年的營業收入不低于17億元，營收相比2009年增長不低于20%且不低于同行業平均增長水平；另外，公司今年加權凈資產收益率也不得低于13%，且不低于同行業平均業績水平等。
相比江中藥業之前的股權激勵，此次集團的激勵方式可謂是慷慨解囊。對此，業內人士表示，集團公司搞管理層持股，這對管理層肯定有激勵作用，不過這個作用究竟有多大，對集團旗下兩家上市公司的促進作用又會有多少，只有兩家上市公司未來披露經營狀況后才能知曉。
引入兩位戰略投資者
此次江中集團股權多元化改制的另一大看點便是引進了兩位戰略投資者。
資料顯示，江西省國資委通過江西省產權交易所掛牌交易的方式，將持有的江中集團10%的股權出讓給隸屬中央軍委的國家級醫藥、生物技術研發機構中國人民解放軍軍事醫學科學院，雙方于今年9月15日簽署了《股權轉讓協議》，并已于9月16日辦理完工商變更登記手續。
在把江中集團10%股權出讓給軍科院后的兩天，江西省國資委又開始為江中集團繼續引進戰略投資者，同意大連一方集團有限公司以貨幣方式對江中集團進行增資。增資后，大連一方占江中集團總股本比例達27.14%。此次 《增資擴股協議》已于9月18日簽署，并于9月20日辦理完工商變更登記手續。
資料顯示，改制中涉及的股權作價依據為以江中集團2009年末經評估凈資產總值18.11億元，同時扣除評估基準日(2009年12月31日)后江中集團發生的債務為依據，最終定價基數為10.12億元。
對于戰略投資者的引進，申銀萬國分析師認為，江中集團旗下擁有兩大核心業務制藥和房地產，此次江中集團引進的戰略投資者大連一方，曾參與大連友誼(000679，前收盤價11.92元)和大連國際(000881，收盤價9.12元)的集團改制，擁有豐富的股權投資和房地產開發經驗，因此判斷大連一方意在地產；而江中集團管理層優勢在于制藥，預計其將聚焦于醫藥業務。
有業內人士對此也表示相同的看法，該人士稱，"從江中集團此次引進戰略投資者的情況來看，軍科院一直都與江中藥業子公司有著業務上的來往，引進后可以更方便雙方今后的合作；而大連一方是以"房地產開發、固定資產投資、股權投資"三大產業為主營的民營企業，未來或將在房地產方面為集團公司帶來幫助。"