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基金股權(quán)變更醞釀人事地震 投資者關(guān)注新股東動向

2010年09月07日10:02 | 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號:T|T
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近期,基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓風(fēng)起云涌。新華基金日前公告第二大股東已經(jīng)換人,光大保德信基金公司12%股權(quán)被掛牌出售,申萬巴黎基金公司股權(quán)變更已近尾聲。隨著大股東易主,相關(guān)公司的人事即將發(fā)生變化也在預(yù)期之中。

股權(quán)價格漸走高

8月份,新華基金披露,公司第二大股東發(fā)生變動,山東海化集團有限公司將其持有的新華基金公司30%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給陜西藍潼電子投資有限公司。此后,光大保德信基金公司12%股權(quán)被大股東光大證券在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售,起價3.3億元。

此前,基金公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格漸次走高,特別是在2007年大牛市中,博時基金48%的股權(quán)曾拍出了60多億元的價格。據(jù)介紹,對于基金公司的估值,有多種方法,一種是采用股權(quán)價格與管理資產(chǎn)規(guī)模比率(Price/AUM)來確定轉(zhuǎn)讓價的高低。

數(shù)據(jù)顯示,截至2010年6月30日,光大保德信管理的資產(chǎn)規(guī)模為274億元,以此計算,此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格與管理資產(chǎn)規(guī)模的比率為10%左右,比之前幾家發(fā)生過股權(quán)變更的基金公司高不少。不過,每家公司情況各不相同。以光大保德信為例,其公司盈利能力較強。來自企業(yè)財務(wù)報表的數(shù)據(jù)顯示,截至2010年7月31日,光大保德信基金公司營業(yè)收入達到2.99億元,凈利潤為1.25億元,總資產(chǎn)為6.12億元,凈資產(chǎn)4.8億元。根據(jù)北京中企華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司以2009年9月30日為基準對光大保德信基金公司的評估,其凈資產(chǎn)被評估為27.03億元,光大保德信員工共120人,人均創(chuàng)利和凈資產(chǎn)收益率在業(yè)內(nèi)處于前列。

一家基金公司總經(jīng)理表示,基金業(yè)規(guī)模會隨市場波動而起伏,可以看成是一類周期性行業(yè),但是由于基金公司能穩(wěn)定收取管理費,因而有一定抵御波動的能力,可以用市盈率(PE)來進行估值。以光大保德信2009年度2.33億元凈利潤計算,PE僅10來倍。

更何況,時至今日,絕大多數(shù)公司都能給股東提供豐厚回報。比如,從分紅來看,持有銀華基金公司29%股權(quán)的西南證券2008年度的分紅就達到了5021.35萬元。據(jù)報道,前幾年,山西海鑫集團曾以11.8億元代價拿下了銀華基金公司21%股權(quán),當(dāng)時市場一片驚嘆。如今,僅以上述分紅比例計算,一年的分紅收益率達到3.08%,遠高于目前的一年期定期存款收益。此外,考慮到基金牌照的價值,基金股權(quán)的價值不能僅僅依據(jù)經(jīng)營指標(biāo)來估算。

人員面臨大換班

申萬巴黎基金公司33%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也吸引了諸多資本大鱷的關(guān)注。權(quán)威信息顯示,申萬巴黎基金公司股權(quán)變更已近尾聲,申萬巴黎基金公司將更名為“申萬菱信基金管理有限公司”,該業(yè)務(wù)已于今年8月24日進行了辦理,并被預(yù)先核準。

據(jù)此前消息,法國巴黎資產(chǎn)管理有限公司尋求出售所持有的33%申萬巴黎股份,日本三菱UFJ金融集團旗下三菱UFJ信托銀行意欲成為受讓方。

相應(yīng)地,隨著股東變更,基金公司人員結(jié)構(gòu)也將發(fā)生變化,尤其是在控股股東發(fā)生變化的情況下。這也正是投資者最為關(guān)注的,新股東會給公司帶來什么變化。從歷史經(jīng)驗來看,基金公司控股權(quán)發(fā)生變化的,其高管層一般會經(jīng)歷一輪大換班,從總經(jīng)理、副總經(jīng)理、督察長以及投研和市場體系的總監(jiān)都可能會換人。這對一些經(jīng)營不善、暮氣沉沉的公司來講,反而是件好事,新股東通過引入新鮮血液來重建投研體系、改善基金業(yè)績,并可以刺激原有團隊,提升工作效率。

業(yè)內(nèi)人士認為,光大保德信12%股權(quán)轉(zhuǎn)讓無礙大局。光大證券原持股67%,轉(zhuǎn)讓12%后,仍占絕對控股地位,對公司經(jīng)營恐怕不會產(chǎn)生多大的影響。倒是申萬巴黎股權(quán)發(fā)生變化之后,市場預(yù)期其人員會有一定程度的變動,原來法方派駐公司的人員將會撤離,新股東將會派遣相關(guān)人員介入公司經(jīng)營乃至于投資等層面。究竟新老股東需要多長時間進行磨合,需拭目以待。(記者 徐國杰 上海報道)

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