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下載安裝Flash播放器2004年10月,保監會、證監會聯合發布并實施《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》,這標志著我國保險資金首次獲準直接投資股票市場。此后,2007年股市大牛市到來,險資投資股票比例上限也從5%提高到10%。
相比國外保險資金投資而言,我國保險資金自1980年恢復國內保險業務之后,資金運用的渠道一直較窄,主要通過銀行儲蓄的形式獲取利息收入。直到1999年,保險公司才得以購買證券投資基金的方式間接進入資本市場,但投資比例不得超過總資產的10%。2004年10月,保監會、證監會聯合發布并實施《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》,這標志著我國保險資金首次獲準直接投資股票市場。此后,2007年股市大牛市到來,險資投資股票比例上限也從5%提高到10%。
2010年8月5日,保監會公布了《保險資金運用管理暫行辦法》,明確規定了險資運用的渠道和比例,其中險資投資股票的比例最高至20%。業內人士由此預計,此舉對資本市場影響重大,有望為市場輸入新鮮血液。
投資新政為資本市場輸新血
記者注意到,《保險資金運用管理暫行辦法》除了將險資投資股票比例提高外,還拓寬了原有投資渠道。而隨著保險資金的不斷擴大,近期保監會還將醞釀《保險機構開展衍生品業務管理辦法》,放開險資參與股指期貨;探索穩步放開未上市企業股權投資和不動產投資等。全面放開保險機構開展利率互換業務。
“政策的出臺是一個信號作用,表明監管層的一個姿態。大概在股市比較低迷的時候都會傳遞這樣一種消息?!蔽髂献C券表示。
據了解,今年一季度保險資金收益率僅為1.23%,二季度保險資金收益率僅為0.7%。整個上半年,保險公司實現資金運用收益755.2億元,保險投資收益率僅為1.93%,截至今年6月底,保險公司資金運用余額4.17萬億元,較年初增長11.3%。其中,銀行存款占比30.5%,債券占比51.8%,投資基金、股票、股權等權益類投資占比15.1%,其他投資占比2.6%。
對此,中國保監會主席吳定富曾表示,要增加資產配置的彈性和空間,為優化保險資產結構、改善資產負債匹配狀況創造條件。要針對新的投資市場、投資產品制定相應的能力標準,督促保險機構加強投資團隊建設,增強風險管理能力。
今年以來,由于保費不斷增長,保單資金獲取成本高,實體經濟增速放緩,市場維持低位波動等原因,致使保險資金持續尋找出口。今年上半年,保險資金權益類投資占比約為15%,那么距離保險資金權益類投資25%上限還有10%的空間。按照去年末總資產4萬億元計算,險資權益類投資的空間尚有4000億元。
2200億直擊PE市場
值得注意的是,剛剛頒布的《保險資金運用管理暫行辦法》中還明確,險資可以投資未上市企業股權,其中第十六條明確指出:保險集團(控股)公司、保險公司資金投資于未上市企業股權的賬面余額,不高于本公司上季末總資產的5%;投資于未上市企業股權相關金融產品的賬面余額,不高于本公司上季末總資產的4%,兩項合計不高于本公司上季末總資產的5%。
清科研究中心分析師林婉婷指出,按照截至2010年6月底4.52萬億元的保險資金規模計算,預示著將有2260億元的龐大資本量涌入中國PE市場,為飽受資金匱乏之苦的LP市場注入一針“強心劑”。
林婉婷認為,保險資金具有資本量龐大、投資周期長等特性,與PE一般5-7年的投資周期以及相對較低流動性的特點相適應,是僅次于養老基金的最適合投資于PE的機構投資者。從國際上看,優質企業股權是保險資金的重要投資領域,保險資金投資未上市企業股權是國際通行做法。在我國,早在2008年10月,國務院批準保險資金可以投資未上市優質企業的股權,盡管細則尚未出臺,但這一舉措無疑為保險公司增加拓寬投資渠道、乃至未來投資PE提供了契機。此次保監會出臺的《辦法》作為我國保險資金運用領域的一個綱領性文件,正式為保險資金投資未上市公司股權“開閘放水”,也意味著保險資金將繼社保之后成為PE市場的生力軍。此次LP群體再度擴展,合格機構投資者隊伍繼續壯大,對我國PE市場將產生重大而深遠的影響。