財經評論人士水皮的觀點更偏激，他認為，創(chuàng)業(yè)板公司出現了“劣幣驅逐良幣”的現象。水皮稱，因中美國情不一樣，按照美國模式來運行創(chuàng)業(yè)板，必定產生扭曲。在美國，創(chuàng)業(yè)板的上市是在優(yōu)質企業(yè)資源耗盡的情況下，管理層為了擴大上市公司的規(guī)模、獲取更大的收益而設立的。創(chuàng)業(yè)板公司在美國上市快，退市也快，市場沒有泡沫。而在中國，創(chuàng)業(yè)板的開立卻是在市場上仍存在大量優(yōu)質公司的情況下創(chuàng)立的，大量優(yōu)質企業(yè)尚未上市、但市場高科技企業(yè)數量有限的情況下，降低上市公司的門檻，便使得創(chuàng)業(yè)板魚龍混雜，摻進了很多不夠上市資格的公司，“可以說，現在創(chuàng)業(yè)板的成長性，連主板市場都不如”。
創(chuàng)業(yè)融資
變“造富基地”誰之過？
十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板，曾經懷著美好的理想而面世，其初衷是為“高新企業(yè)提供融資平臺”。但自首批創(chuàng)業(yè)板上市以來，對創(chuàng)業(yè)板變身“造富基地”的爭議不絕于耳。
關于創(chuàng)業(yè)板的定位問題，在今年3月發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板推薦工作指引》(下稱《指引》)已有明確定位：創(chuàng)業(yè)板推出的目標是實現國家創(chuàng)新戰(zhàn)略，推進產業(yè)升級，創(chuàng)業(yè)板為創(chuàng)新型高成長企業(yè)提供融資平臺。《指引》明確了九大鼓勵類行業(yè)和謹慎推薦的八大行業(yè)，其中九大鼓勵類行業(yè)分別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進制造、高技術服務等領域。而對于金融、房地產等傳統(tǒng)行業(yè)，以及國家產業(yè)政策明確抑制的產能過剩和重復建設的行業(yè)，保監(jiān)會則要求機構在推薦時，應依照創(chuàng)業(yè)板的定位進行嚴格的核查論證。根據《指引》的闡述，創(chuàng)業(yè)板應當著重創(chuàng)新型企業(yè)，尤其是企業(yè)自主性創(chuàng)新能力和成長性至關重要。
創(chuàng)業(yè)板偏離創(chuàng)立的初衷，業(yè)內人士認為，這與發(fā)行制度、股民心態(tài)等都有關。
新股發(fā)行制度從一開始就被指存在詬病。袁幼鳴稱，目前所謂的核準制，實質上仍是審批制。目前新股上市實行的行政審批和券商通道，未能讓民營企業(yè)形成平等和充分的競爭。水皮則指出：“目前實行的新股發(fā)行制度，使得券商、承銷商、PE可以合謀，人為地制造泡沫，造成了現在的三高現象。”
東吳證券分析師唐婉珊認為，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行速度過快，審核不嚴，造成了創(chuàng)業(yè)板性質上“有點變味”。她指出，每個星期都有三到四只創(chuàng)業(yè)板新股過會，其中，很多是本來具備在中小板上市的公司，因為中小板新股“排隊過長”，投行直接建議到創(chuàng)業(yè)板上市，造成創(chuàng)業(yè)板成了“變相的中小板”。這些公司成立已經近10年，從發(fā)展階段看，早已超越了創(chuàng)業(yè)階段，正處在發(fā)展階段。她認為，造成創(chuàng)業(yè)板新股爭相上市的局面，直投、創(chuàng)投公司起到了推波助瀾的作用。“也許在創(chuàng)業(yè)板新股的選擇上，應該更偏重剛成立的公司。”另外，IPO過會的審核上也不夠嚴謹，像水產這類公司，跟高成長性質似乎沾不上邊。
世紀證券分析師呂麗華指出，創(chuàng)業(yè)板的造富，其實只是“賬面上的財富，并沒有真正生效，創(chuàng)業(yè)板不到10個月的時間，就發(fā)展到了100家，預示著以后退市也快。一旦退市，所有的股權都變?yōu)榱恪！?/p>
另外，中國股民普遍存在的投機心理，也助推了創(chuàng)業(yè)板的爆炒。“中國市場大多數投資者都是投機者，而且是鞠躬盡瘁地投機。”業(yè)內人士稱。(記者 詹麗冬)
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