市場化悖論
根據人民網官方信息，人民網股份有限公司由人民日報社、環球時報社、京華時報社、中國汽車報社、中國出版集團公司、中國電影集團公司、上海東方傳媒集團有限公司等七家股東聯合發起創立，股東涵蓋報紙、出版、廣電、影視等多元業務。
目前，人民網股份有限公司雖已掛牌，但尚未完成工商登記。本刊記者在國家工商總局查詢公司記錄，仍為改制之前的人民網發展有限公司。
人民日報社從1996年開始籌建人民網。2005年2月，人民網發展有限公司成立，負責具體運營。2010年6月更新的工商資料顯示，人民網發展有限公司的注冊資本金為1.12億元，七家股東中，《人民日報》及其子報《環球時報》兩家出資約9045萬元和1629萬元，分別持股約80％和15％；其他五家股東各出資112.3萬元，各占約1％的股份。
這實際仍是人民日報社“一股獨大”的股權拼盤。據本刊記者了解，占絕對控股的人民日報系股東將掌控人民網運作，其他小股東完全不參與經營管理。另據知情人士透露，上海東方傳媒集團之所以成為股東，是將過去一些歷史遺留項目資產直接打包進入，真正的投資非常少。
人民日報社副總編輯馬利在掛牌當天介紹了人民網股份有限公司第一屆董事會成員，包括馬利、廖玒、惠章志、胡錫進、官建文、羅華、唐維紅、陳智霞，其中馬利、廖玒分別任正副董事長；第一屆人民網股份有限公司股東代表監事為黃其祥、衛吉宗。這些成員全部來自人民日報系，除胡錫進來自環球時報外，其他人在改制前均為人民日報社的內部管理人員。
董事會選舉的公司經營管理層基本也都是上述董事會成員，廖玒為股份公司總裁兼總編輯，官建文、羅華、唐維紅、陳智霞為股份公司副總裁，陳智霞兼任董事會秘書。
從目前的公司治理結構看，股東及管理層的多元化是人民網下一步最需迫切解決的問題。正如上述中宣部負責人士所言，人民網需要引入戰略投資者，以成為真正的市場主體。
據本刊記者了解，很多大型國有企業都曾接到投資人民網的“任務”。此前，人民日報社社長張研農曾公開表示，下一步中移動、中石化等企業集團都將作為戰略投資者入股人民網。一位大型國有金融投資公司高層向本刊記者透露，他們年初時也被要求戰略投資人民網，但謹慎起見，迄今該公司仍將此類資產放在“密切關注”階段。
上述中宣部相關人士稱，根據現有政策，像人民網這類官方媒體，即使是網站，也仍須由國有企業或者國有控股企業投資，不可能向民營社會資本放開，短期內也不可能有突破。
“這意味著股權多元化、市場化最終是個悖論。”一位市場投資人士指出。
估值近30億元
今年年初以來，官方新聞網站的改制上市步伐明顯加快。“不僅是重點發展的十家網站。所有新聞網站，我們都鼓勵盡快轉制企業化，市場化。”上述中宣部相關人士對本刊記者稱。
本刊記者獲悉，人民網計劃在今年年內完成A股上市前的準備。在完成公司改制程序及掛牌之后，人民網進入上市輔導期，目前中信證券等券商正在對其進行上市輔導。根據證監會規定，輔導期一般有半年，人民網最快可在12月完成上市前的準備。
早在2006年前后，以人民網、東方網等中央及地方政府官方新聞網站為代表的官網，曾在國內掀起轉企改制、謀求上市的浪潮。彼時，東方網走在人民網前面。文廣集團在2005年通過增資擴股，以31.5％的股份獲得東方網控股權，之后東方網就積極籌劃整體上市，期望成為全國第一家上市新聞網站。
然而，東方網的傳播覆蓋相對于人民網有更多局限，盈利狀況更不樂觀。本刊記者當時采訪多家官網發現，在那撥自我驅動型的上市籌劃浪潮中，除國家政策尚未明朗等外部因素，官網尚存在兩大內部問題：其一是產權多元化無明顯突破，各大官網身后的傳統媒體集團仍掌握絕對控股權和決策權，難以建立有效的現代企業制度；其二，管理層及人才激勵機制、薪酬體系難有突破。
此次，擁有特殊資源稟賦的人民網一馬當先。但觀察目前的改制成果，上述兩大內部問題仍為其痼疾，惟一取得重大變化的是政策層面的積極轉向，因而可將此番改制上市浪潮稱為行政驅動模式。
目前事業法人單位人民日報社仍是人民網的控股股東，董事會成員的知識及經驗構成單一。資深互聯網人士謝文對此評論稱，沒有現代企業制度，沒有市場化的企業治理結構，股份制公司就只是股份化而已。
同時，人事激勵機制方面突破甚微。接近人民網高層人士向本刊記者透露，此次人民網改制，未推出任何股權和期權激勵計劃；不過在人員編制改制后，企業員工的薪資體系發生改變，更向市場靠攏，否則難以留住人才。
“董事會成員無專家，無職業經理人，無期權引入一流人才，掌權者多是原事業單位或國企的社長或董事長，在習慣上還將是官場的一套。”謝文表示。
對此，上述中宣部相關人士稱，事業單位轉成企業后，仍是國有單位，都是國有資產，不可能一轉企就變成個人持股，瓜分國有資產。不過，在將來發展后，在增量部分，可能有個人激勵的可能性，或者上市后通過增發實現，“這些都還有待進一步探索。”
他還指出，轉型過程中最難的是轉變管理體制和思想觀念，在國家政策范圍內建立現代企業制度。“整個公司仍需要從管理制度到人員觀念進行變革。轉制不是目的，而是要通過轉制實現發展—這也是中央提出的要求。”
接近人民網高層的人士稱，為了上市，人民網高層目前最著急的是解決創收問題。據了解，人民網收入來源主要是廣告業務，還有部分信息版權使用費和合作收入，合作收入包括會議、內容策劃等。目前，人民網開始嘗試拓展視頻等新業務，以增加盈利渠道。
同時，轉制也涉及復雜的財務工作。上述接近人民網高層的人士透露，人民網股份有限公司主要將下屬企業的網絡資產進行了整合打包，包括原來的人民網、環球時報網站等，出版業務未包含其中，其他法人股東出資也基本以現有網絡資產打包出資。
其中環球時報網站年收入大概數千萬元左右，但打包進入人民網的資產估值卻高達4億元。以環球時報的出資比例計算，最終人民網股份有限公司的估值將近30億元。“基本面在上市時會做得還不錯。”知情人士如是說。
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