“現在市場短暫維穩，很可能是在為農行IPO鋪路，一旦農行上市之后，后市預期會走低，市場會怎么走，還很難說。 ”一位基金經理對記者說。農行A股IPO初步詢價23日結束。據消息人士透露，截至初步詢價結束時，機構報價中樞達到2.70元。市場預計，本次農行A+H上市將有望超過工行，創下全球IPO歷史紀錄。農行這艘“巨船”下水，會否增加股市的承接壓力？進一步下挫銀行板塊權重股的股價？成了近期市場一大懸疑。
H股定價將高于A股
農行A股IPO初步詢價23日結束，本次發行獲得機構踴躍認購，最終定價H股將高于A股。據消息人士透露，截至初步詢價結束時，機構報價中樞達到2.70元，認購股數已超過700億股，認購倍數已高達16倍，詢價的價格普遍在1.6倍PB以上。
據接近農行承銷團人士透露，本次農行A股和H股的發行價格區間將會有所重疊，但是最終定價H股可能高于A股。目前大型商業銀行H股估值水平相對A股存在一定溢價，未來農行A股和H股定價主要將根據兩個市場的投資者反饋以及估值水平等情況，分別確定各自的價格區間，并最終確定發行價格。
農行H股國際發售的簿記下單昨天拉開序幕。據了解，國際機構投資者下單非常踴躍，首日簿記尚未結束，農行國際配售部分已獲得了超過5倍的認購，預計后續還將有大量優質訂單，H股成功發行已無懸念。據接近農行H股承銷商人士透露，農行與H股承銷商討論后，本次初步確定的H股價格區間對應的2010年發行后PB的為1.55-1.79倍。H股的最終發行價格或高于A股。
“巨船”下水 沉浮未知
浙商證券分析師施震隕預計，農行發行上市對大盤的影響，還要看其在A股的融資額。 300億元應該比較合理的；500億元是上限，對市場的壓力會比較大。
按照農行《招股意向書》披露的發行計劃，本次農行A+H股的發行比例約占發行后總股本比例的變動范圍在15%到16.87%之間，較之前市場預期降低約1.3個百分點，意味著發行股票總數將減少約35億股，募集資金總額下降百億。另外，此次農行采用向戰略投資者定向配售、網下向詢價對象詢價配售和網上資金申購三種方法并行方案。前兩種方式發行股票總額不超過150.28億股，占A股綠鞋全額行使后發行規模的58.8%，即使綠鞋全額行使，網上申購總額也不超過105.35億股，按當前市場價格估算，網上申購金額將不超過400億元，小于市場預期。
農行發行定價或將考驗市場承受能力。有人預測，這些優質券商有備而來，定價可能超過市場預期。日前，農行結束對機構的初步詢價，A股發行價初定2.7或2.8元。一基金投資總監認為，最高接受價是2.5元，破發可能性較小，“越接近3元可能越大”，一旦以2.8元價格發行，銀行板塊或將受到沖擊。
A股市場仍具籌資能力
全國社保基金已被確定為農行的戰略投資者，是繼財政部和中投公司之后農行的第三大股東，目前已投入150多億元人民幣。有業內人士認為，盡管近期國際市場震蕩不斷，對港股會造成直接影響，但A股和H股的融資能力依然較為強勁。今年1月-4月，A股市場融資總額達到2226.82億元人民幣，其中IPO發行金額占1517.40億元，是2009年全年融資和IPO總額的49%和83%。另外，1月-4月間，國內32只基金發行，為股票市場增加數百億元資金。港交所在今年前4個月內的IPO集資總額也高達368.61億港元，同比上升1319%。
有金融專家預計，在中國經濟“保八”以上的增速下，只要金融監管和調控政策保持適度的靈活性和針對性，A股市場今年仍具有吸收3000億元至5000億元籌資的能力，因此內地股市能夠承接農行IPO等大盤股，不致于引起股市暴跌或崩盤。
“下水”之前大盤或筑底？
盡管不少市場人士擔心，農行市場之后，各方支撐力逐漸退散，拉動銀行板塊乃至整個盤面持續走弱。但樂觀聲音認為，從經驗角度上看，許多權重股發行上市時如果定位比較高，很可能構筑一個市場頂部，如2007年的中國石油、中國神華；相反，如果權重股定位低，則有望構筑一個市場底，如中信證券。目前農行所處市場點位不高，如果定價較低，其上市后對大盤可能反而是個機會。
但基金經理大都保持謹慎，有人認為，當前股市畢竟缺乏持續走強的借口，無論是宏觀基本面，還是資金面，都不支持股市出現反轉式上升。因此，農行上市前，A股市場可能會維持穩定，一旦上市后，市場走勢會蘊含一定下跌風險。(楚怡俊)
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