房地產(chǎn)調(diào)控政策引發(fā)4月以來市場快速急跌，地產(chǎn)銀行等權(quán)重板塊首當其沖。當前以滬深300指數(shù)為代表的藍籌股估值快速下降，逐漸逼近2008年金融危機水平。然而，目前上市公司業(yè)績?nèi)匀槐３址€(wěn)步提升，實體經(jīng)濟處境遠好于2008年水平，伴隨著近期宏觀政策逐漸轉(zhuǎn)暖，市場或?qū)⒂瓉黼A段性底部，藍籌股投資價值逐步顯現(xiàn)。
權(quán)重股成估值洼地 投資價值逐漸顯現(xiàn)
4月以來，在力度空前的房地產(chǎn)調(diào)控政策以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響下，市場在地產(chǎn)、銀行等藍籌板塊的帶領(lǐng)下出現(xiàn)恐慌性下挫，致使滬深300指數(shù)的市盈率接近歷史低點水平。
據(jù)中證指數(shù)有限公司統(tǒng)計顯示，截至5月21日，滬深300指數(shù)的加權(quán)市盈率為16.60倍，分行業(yè)來看，市盈率最低的行業(yè)為金融地產(chǎn)和能源，分別為13.19倍和15.95倍，成為市場估值洼地，部分A股金融板塊股票相對于H股已出現(xiàn)不同程度的折價，整個市場的估值水平已逐漸接近2008年水平。
然而，從總體來看，目前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境要遠優(yōu)于2008年全球經(jīng)濟危機之時。2010年以來，我國經(jīng)濟整體依然保持強勁增長勢頭，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長11.9%；從領(lǐng)先指標來看，4月份PMI指數(shù)為55.7%，比3月繼續(xù)上升0.6個百分點，連續(xù)14個月保持在50%以上。
中歐滬深300指數(shù)增強型基金擬任基金經(jīng)理林鐘斌表示，2010年經(jīng)濟快速復(fù)蘇回升的勢頭并未改變，雖然由于基數(shù)原因，未來GDP同比增速或?qū)⒂兴芈洌A(yù)計全年GDP增速仍能保持在10%的水平。
伴隨著經(jīng)濟環(huán)境的持續(xù)向好，上市公司的業(yè)績也穩(wěn)步提升。統(tǒng)計顯示，2009年滬深300指數(shù)利潤增長18%、而2010年一季度利潤增速同比達到57%。其中，一季度業(yè)績實現(xiàn)正增長的公司比例高達85.67%，業(yè)績增長超過50%的公司占一半左右，從全年來看，預(yù)計2010年、2011年的盈利增長分別為30%、20%，公司業(yè)績表現(xiàn)將為股價提供有力支撐，未來進一步下跌空間有限，投資價值正逐漸顯現(xiàn)。
宏觀環(huán)境積極轉(zhuǎn)變 緊縮壓力有所緩解
市場總是提前反映經(jīng)濟基本面變化，回顧本輪調(diào)整的起因，林鐘斌認為，主要源自房地產(chǎn)新政下所引發(fā)的市場對宏觀經(jīng)濟和企業(yè)盈利增長前景的擔憂，同時在歐洲主權(quán)債務(wù)危機的外患以及國內(nèi)所面臨的通貨膨脹壓力的內(nèi)憂雙重因素影響下，市場對于未來進一步的宏觀調(diào)控政策存在預(yù)期，一定程度上打壓市場信心，操作相對謹慎。
但是，伴隨股市急跌，宏觀市場環(huán)境出現(xiàn)了一些積極的轉(zhuǎn)變。
近日，溫家寶總理在天津考察時提及“防止多項政策疊加負面影響”，而胡錦濤主席在接見德國總統(tǒng)時也表示“世界經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍不牢固，各國應(yīng)該繼續(xù)堅持刺激經(jīng)濟的舉措，繼續(xù)加強合作”，高層領(lǐng)導(dǎo)人講話頻頻向外界透露出宏觀政策在向保增長的方向偏轉(zhuǎn)，宏觀政策環(huán)境趨向緩和。
同時，近期國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》，文件進一步拓寬民間投資的領(lǐng)域和范圍、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部與地方政府簽訂2010年住房保障工作目標責任書，緩解市場對房地產(chǎn)上游行業(yè)的擔憂。而廣州、重慶等地區(qū)陸續(xù)出臺的樓市調(diào)控細則也相對較為緩和，部分市場利空因素在近期得到消化，政策面壓力有所緩解，為市場未來走向提供了環(huán)境支持。
林鐘斌認為，從近期來看，政策口徑有所調(diào)整回暖，部分利空因素壓力有所緩解，市場短期或?qū)⒂瓉矸磸棥闹虚L周期來看，中國經(jīng)濟此輪從復(fù)蘇到繁榮周期還沒有結(jié)束，目前經(jīng)濟仍然高位運行，預(yù)計下半年局部過熱領(lǐng)域或?qū)⒌玫揭种疲康禺a(chǎn)市場回歸理性后，宏觀政策將有所放松，逐漸向有利于市場的方向發(fā)展。(CIS)
|
