在全球經(jīng)濟(jì)艱難復(fù)蘇之際，人民幣升值面臨的外部壓力近期陡然加大。不過，盡管各方對人民幣升值預(yù)期漸強(qiáng)，但外匯市場做多人民幣的動(dòng)能明顯不足。分析人士指出，多重因素顯示近期人民幣大幅升值的可能性不大，但人民幣匯率機(jī)制將隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐漸恢復(fù)彈性，匯率形成機(jī)制將更加靈活。
市場預(yù)期更務(wù)實(shí)
進(jìn)入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段的西方國家再次向人民幣匯率施壓，人民幣面臨新一輪升值壓力。2日，經(jīng)合組織(OECD)發(fā)布的最新中國經(jīng)濟(jì)調(diào)查報(bào)告認(rèn)為，更為靈活的匯率政策以及更加重視把通脹作為關(guān)注目標(biāo)，可以使中國的貨幣政策更好地適應(yīng)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。
與此同時(shí)，一些研究機(jī)構(gòu)也發(fā)布報(bào)告預(yù)測人民幣升值的時(shí)點(diǎn)和幅度。不少投資銀行認(rèn)為，人民幣很可能在今年第二季度開始升值，升值幅度為3%-5%。
盡管人民幣升值預(yù)期呼聲高漲，但匯市價(jià)格保持穩(wěn)定。截至9日收盤，美元/人民幣詢價(jià)系統(tǒng)收報(bào)6.8267，較前一交易日下降2點(diǎn)；美元/人民幣自動(dòng)撮合系統(tǒng)收報(bào)6.8267，較前一日下降3點(diǎn)。從最近離岸市場看，人民幣升值預(yù)期動(dòng)能不足，相對轉(zhuǎn)弱。2月9日，一年期NDF收盤買入報(bào)價(jià)為6.6580，而2月2日為6.6460；兩年期人民幣NDF報(bào)價(jià)，更是從2月2日的6.3500上升到6.4200，反映人民幣升值預(yù)期在遠(yuǎn)期市場上逐漸轉(zhuǎn)弱。
有銀行外匯交易員指出，歐元走弱、美元近期強(qiáng)勢，最近做多人民幣的動(dòng)能不足。市場對于人民幣升值的絕對預(yù)期比較強(qiáng)，但相對預(yù)期已經(jīng)比較弱。
近期，中國官員多次強(qiáng)調(diào)人民幣匯率符合全球利益，穩(wěn)定了市場預(yù)期。外交部發(fā)言人馬朝旭日前指出，目前從國際收支、外匯市場供求等方面看，人民幣匯率趨近于合理、均衡的水平。商務(wù)部副部長鐘山8日重申，在人民幣匯率問題上，雖然中國確實(shí)有比較大的壓力，但保持人民幣匯率的合理、均衡、基本穩(wěn)定，不僅對中國有利，對世界經(jīng)濟(jì)也有利。
大幅升值可能性不大
影響人民幣匯率變動(dòng)的主要因素有貿(mào)易順差、外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)、預(yù)期因素以及中美利率利差等。從這些因素看，近期人民幣大幅升值的可能性不大。
國家外匯局公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年我國經(jīng)常項(xiàng)目順差較上年下降35%，占GDP的比重從2008年的9.9%下降到5.8%，延續(xù)了2008年以來占比下降的格局。外匯局國際收支司司長管濤認(rèn)為，經(jīng)常項(xiàng)目GDP占比下降意味著匯率更加接近合理水平。
2009年，我國國際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加3932億美元，與2008年4795億美元的增加額相比下降了18%，也說明我國國際收支狀況進(jìn)一步改善。
中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英認(rèn)為，盡管人民幣不會(huì)受外部壓力而快速升值，但隨著中國經(jīng)濟(jì)保持高速增長、貿(mào)易狀況改善，人民幣升值是長期趨勢，匯率政策將會(huì)逐漸改變盯住美元的策略，而適度增加匯率彈性和靈活性，可能出現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。“3月份將是比較重要的時(shí)間窗口。”陳鳳英說。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在金融危機(jī)期間，人民幣有效匯率有所下降，且與美元呈現(xiàn)同向趨勢。從2009年1月到2009年11月，人民幣有效匯率下降8個(gè)百分點(diǎn)。同期，美元有效匯率下降8個(gè)百分點(diǎn)，日元有效匯率下降6個(gè)百分點(diǎn)，歐元有效匯率上升5個(gè)百分點(diǎn)。
信達(dá)證券分析師徐佳榮認(rèn)為，人民幣將呈現(xiàn)兩個(gè)趨勢：一是隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，人民幣將逐步改變盯住美元的策略；二是人民幣將出現(xiàn)一定幅度的升值，主要原因是緩解通脹的輸入壓力以及阻止熱錢流入。
有不少分析人士指出，在外部壓力下，流入中國套取未來人民幣升值收益的熱錢可能會(huì)增多。外匯局局長易綱日前表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭更加明朗，人民幣升值預(yù)期、本外幣利差、國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格等市場因素可能繼續(xù)存在，將導(dǎo)致今年跨境資金流入有所上升。
本報(bào)記者 盧錚
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