上周五，國際市場上最引人注目的是美元指數一晚勁漲1.28％。與此同時，紐約黃金一晚狂瀉3.85％。應該說，二者均是大事件，均應引起投資者的高度重視，尤其是美元指數的后續動向相當引人關注，它會關系到其它商品的命運，如當前市場最火爆的連豆油，其剛剛打開的新的中線上漲是否會就此遭遇美元指數逆轉？如果不會遭到逆轉，那是否會干擾其上漲節奏？筆者看法是，美元指數強勁反彈難以逆轉連豆油剛剛打開的新的中線上漲，但很可能會嚴重干擾其上漲節奏。
首先，上周五引發美元、黃金劇烈變動的原因是因為美國勞工部報告稱美國勞動力市場狀況顯著好轉，美國11月份非農就業數據減少了1.1萬人，為2007年12月以來最少月度裁員數字，失業率重新回落至10%。美國勞動力市場狀況顯著好轉，說明美國經濟復蘇得到最有力的印證，金融危機正加速遠離美國實體經濟，在量化寬松貨幣政策不變推動下，市場對美國實體經濟復蘇的擔憂也將加速減小。在美國經濟復蘇逐步印證的背景下，商品的保值需求得到削弱，尤其是以黃金為首的貴金屬遭到市場的拋棄，雖然未必是中長期拋棄，但中短期應是情理之中的。一方面具有顯著保值功能的商品遭到市場拋棄，但是與老百姓日常消費密切相關的大宗商品并沒遭遇很大的拋壓，因為美國實體經濟在復蘇，勞動力市場顯著好轉，老百姓的消費能力將逐步增強，非保值性的大宗商品將在美國實體經濟復蘇過程中受益﹔這就是為什么上周五，美元指數暴漲，只引起了黃金暴跌，其它商品并沒有隨之暴跌，其抗跌性已初露端倪。與此同時，我們也看到美國ＣＢＯＴ豆油上周五還收高0.32％，連豆油周一一度逼近漲停板，很明顯暫未受美元指數暴漲影響。
其次，國際市場上前期為抗危機、防通脹而保值的游資很可能會中短期逐步離開保值盤，轉入更能實質性反映通脹的大宗商品上來，如農產品和原油等。也就是說，在筆者看來，從目前美元指數暴漲對全球大宗商品的影響中可以看出，通脹并沒有因為美元指數暴漲而遠離，反而更有實質性靠近，對不同商品的影響在中線上將出現明顯分化。在農產品中，豆類，尤其是豆油，其表現明顯更為出色。
再次，中央經濟工作會議將把“調結構、防通脹”作為重點。把調結構作為優先考慮，而防通脹放在第二位，也就是說防通脹要以不影響經濟穩增長為前提，更不能沖擊“調結構”這一首要目標，因此只要通脹不超出政府可承受的范圍，不出現惡性通脹的情況下，政府是不會出手打壓溫和通脹的。事實上，沒有溫和通脹的支持，調結構也很困難，因為通貨緊縮會帶來經濟全局性的困難。
最后，我們也看到，近期與我國老百姓生活密切相關的物價紛紛上調，電價、天然氣價、油價、水價等，很明顯政府是在利用我國CPI、PPI即將轉正前夕理順物價體系，調高由政府控制的商品的物價水平，以適應整體經濟發展，但這一由政府主導的漲價勢頭已開始波及由市場主導的日常消費品，如上周，我國油脂企業紛紛上調豆油等油脂價格，說明連豆油此輪上漲是有現貨漲勢作為基礎的，而不只是期價的虛漲。□長城偉業期貨 張宏明
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