食品飲料行業今年以來估值水平不升反降
“流動性行情”最明顯的特征是市場暫時脫離基本面而幾乎完全依靠估值提升，09年以來主要上漲動力恰恰就來自資金推動，這導致雖然目前滬綜指才行至3000點附近，但個股估值分布的形態比較類似6124點。結合經濟未來走勢，尋找相對低估的板塊格外重要。
估值分布接近歷史高點狀態
單純一個全部A股市盈率的數字恐怕不能更細致地描述市場估值狀態，我們采取如下方法：將所有A股市盈率算出，按照給定區間統計數量，最后計算各區間數量占所有A股數量的比重，并以此段描繪一條分布曲線。最新市盈率的財務匹配用09年一季報*4，6124點時的財務匹配用07年三季報*4/3。必須說明的是，在總標本中我們剔除了市盈率在1000倍以上的個股。
統計結果顯示，兩個時間點下，估值分布曲線的最大峰值比較接近。當前全部A股估值分布最為密集的區間是100-150倍，這一區間個股數量達到113只，所占比例為10.07%；與之類似的是，6124點時這一區間也聚集了大量A股，數量達到141只，所占比例比當前略高，為11.15%。二者差距為1.08個百分點。
其次，第二個密集分布區間的市盈率相對較低，當前為20-25倍，在這一區間總計有83只個股；6124點時比目前更向右偏，集中在40-50倍，區間內個股數量為180只。這說明當前還有一部分個股具有相對估值優勢。
分析人士也指出，用一季報*4這樣的財務匹配一定程度上會低估A股業績增速，等到中報全部披露市盈率分布的重心可能會左移。
年初以來估值結構性提升
與09年1月5日相比，A股估值分布發生了結構性變化。在財務匹配上，最新的市盈率財務匹配仍為09年一季報*4，年初的財務匹配為08年年報。
數據顯示，年初時20-25倍區間內分布了大量個股，數量達到170只，占比為12.89%，而最新統計這一數量已經降為83只，比例降至7.41%。相反，年初時的第二峰值區間落在100-150倍上，當時比例為4.62%，數量為61只；最新統計顯示這一區間數量大幅升至113只，比例升至10.09%。
與年初相比，市盈率在20-25倍區間的個股數量減少，而100-150倍區間個股數量增多，市場估值的抬升主要體現在100-150倍區間段上。
|
