2008年，股市的大跌令人印象深刻。當2009年的股市大幕拉開之后，有人繼續悲觀謹慎；有人開始摩拳擦掌；有人笑言，不知道2009年是牛市還是熊市，惟一可以確定的是，2009年將是牛年。
2009年，中國經濟能否重返平穩較快增長通道？A股會否“否極泰來”？如何把握其中的投資機會？這些問題成為投資者關注的焦點。
為此，本報邀請了國內10家知名券商研究所的負責人，就上述問題進行研判，為讀者“把脈”新年的行情。
把握“AIG”投資主題
我們把今年甚至未來更長一段時間的投資主題歸納成“AIG”，所謂“A”，就是“Agricultural-related topic”，即與農業相關的主題；所謂“I”，就是“Investment-related topic”，即與投資相關的主題；所謂“G”，就是“Giant corporation topic”，即與大企業相關的主題。
中國經濟在2008年突然步入寒冬，這是高速成長季節中的一個小插曲，還是高速成長季節的終止？對此，我們并沒有明確的答案，但相對明確的是，2009年我們還將繼續經歷漫長的寒冬，這是由于中國經濟高度依賴的國際經濟環境，到目前為止還沒有任何好轉的跡象，而且中國自身主要經濟指標的增速已經連續放緩，個別指標甚至出現下降。雖然中國經濟在2009年仍將處于寒冬，但再漆黑的寒夜，總是會存在一抹相對明艷的亮色，給人們些許希望。這抹亮色，可能就是證券市場。
政府基于穩定就業和提振經濟的考慮，前期已經頒布了4萬億元的刺激經濟計劃，稍后又提出2009年廣義貨幣供應量增長17%的目標。即便今年GDP保八成功，CPI處于1%-3%水平，再加上3至4個百分點的余量，則還有大約3-4個百分點的貨幣供應增量無法被實體經濟吸納。根據以往的經驗，這些資金可能被擠入資本市場。因此，我們今年可能看到的情景是：一邊是嚴峻的實體經濟；一邊是投資機會層出不窮的證券市場。
循著政策的思路，我們把今年甚至未來更長一段時間的投資主題歸納成“AIG”，所謂“A”，就是“Agricultural-related topic”，即與農業相關的主題。
過去十多年中國經濟的發展動力，無疑來自于城市住房制度的改革。不過隨著房地產行業對經濟的帶動作用開始逐漸減小，未來中國經濟發展的動力可能來自于農村土地改革。
比較可行的是，將農民土地承包期限長期化，同時允許農民將這些土地進一步轉租出去。這份固定收入將增加農民的安全感和消費信心，對消化中低端商品的產能無疑是大有裨益。
不過，我不認為類似于種子、農藥、化肥和家電等農業農村相關行業會獲得爆發性的增長機會，更大的投資機會將來自于農村土地價值的重估，如果上市公司的大股東具備了農業用地注入的可能性，這樣的公司才是最具有爆發力的。
所謂“I”，就是“Investment-related topic”，即與投資相關的主題。
保增長將成為政府2009年頭等大事。如果經濟回落態勢未有改觀，政府進一步的刺激經濟計劃仍可期待。雖然這些計劃產生效應需要時日，而且最終效果也尚難把握，但依然會為證券市場提供很多投資機會。當后續發布的經濟數據仍舊低迷時，有關部門可能出臺更強烈的刺激政策，一些相關行業也有望反彈。
所謂“G”，就是“Giant corporation topic”，即與大企業相關的主題。
每次森林大火，被燒毀的，往往是矮小的灌木叢和樹苗，能幸存下來的，總是那些參天大樹。那些被燒毀的苗木的灰燼，最后又成為參天大樹的養料，促使大樹更加茁壯地成長。經濟社會和自然界也一樣，每一次經濟危機，總是伴隨大量中小企業的倒閉，那些大企業往往能在危機之后獲得更大的生存空間，成為下一輪經濟起飛中的骨干。如果我們進一步考慮中國國有大型企業的地位，那么，在經濟寒夜中尋找來自國有大型企業的微光顯然是明智的做法。
(長江證券研究部主管 張嵐)
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