那是最美好的時代,那是最糟糕的時代;
那是智慧的年頭,那是愚昧的年頭;
那是信仰的時期,那是懷疑的時期;
那是光明的季節,那是黑暗的季節;
那是希望的春天,那是失望的冬天。
2008年,對許多參與A股的投資者而言,注定終身難忘。或許誰也沒有料到,這一年,上證綜指竟然連守住2000點都成為一種奢望。滬綜指6124.04點,雖是牛市的豐碑,但也成為眾多中小投資者的“墓碑”。
都說計劃趕不上變化,的確,不是我不明白,是世界變化太快。去年年底眾多券商的年會上,雄心萬丈看多成為主流,看高8000點、10000點不乏其人,但到了滬綜指跌破2000點之際,看空至1000點者又何其多也!在別人恐懼的時候貪婪,在別人貪婪的時候恐懼,看似簡單的兩句話,到了投資者真正實踐的時候,往往變成“在別人恐懼的時候更恐懼,在別人貪婪的時候更貪婪”。
這或許就是搏殺股市的殘酷性所在。
2008年A股走過四個階段
以月末數據為基準,上交所數據顯示,2007年3月末,滬市A、B股總市值首度突破10萬億元,達到了10.03萬億元。隨后這一數字最高飆升至去年12月末的26.98萬億元,滬市市盈率也一度逼近70倍。經過連番重挫之后,滬市股票總市值在今年10月末首度降至9.17萬億元,11月份隨著市場反彈一度增加至9.92萬億元并一度重新突破10萬億大關。不過,12月下旬市場的繼續回落使滬市股票市值再度跌破10萬億,滬市A股的平均市盈率為15.11倍。
讓我們回顧一下,2008年A股波譎云詭的大尋底歷程,其實可劃分為4個階段:
第一階段:內憂外患小幅反彈后大跌。
2008新年首個交易日,滬綜指以5265點高開,收盤報5255.39點,小跌0.12%。誰也沒有料到,這根平淡無奇的小陰十字星,竟然蘊含了整年股市大尋底的密碼。
1月14日,滬綜指最高見5522.78點,同樣是一根平淡無奇的陰十字星。這個點位,令投資者猝不及防地成為了年內的滬指最高點。到了1月底,由于冰雪災害加上美國次貸危機爆發,A股二次見頂后快速回落的態勢基本明朗。從月線上看,1月份滬綜指跌幅達16.69%,形成兩陰夾一陽的“空方炮”。
2月4日,滬綜指迎來史上最長的陽線,上漲點數多達352點,漲幅8.13%,刺激當日大反彈的直接原因是股票型基金的重新開閘。由于春節臨近,管理層呵護市場的用意可見一斑。不過,市場并沒有就此止跌,反而開始了長達2個多月的陰跌,直至4月22日砸破了3000點。
第二階段:“4·24”救市難敵“5·12”震災。
3000點跌破引發了第一輪救市。經國務院批準,財政部、國家稅務總局決定,從2008年4月24日起,調整證券(股票)交易印花稅稅率,由千分之三調整為千分之一。由此引發了著名的“4·24”行情,當日大盤幾乎漲停。
不過,“4·24”行情的強勢僅維持了一周就進入橫盤整理,滬綜指最高到3768.22點。到了“5·12”特大地震爆發后,雖然有股民自愿鎖倉支持抗震救災的“義舉”,但盤面其實已越來越弱,紅五月成為泡影。到了6月10日,大盤終于無情地選擇跳空向下,6月份滬綜指跌幅高達20.31%。7月份大盤稍稍獲得喘息的機會,當月滬綜指小漲1.45%。進入8月份,管理層多次強調維穩,廣大投資者對“奧運行情”也抱較高的期待。然而,在8月8日奧運開幕當天,滬深大盤依然選擇向下破位,這一跌,一直跌到9月18日,滬綜指最低到達1802.33點。
第三階段:救市組合拳再出。
9月18日晚,第二輪救市啟動。財政部、國家稅務總局宣布,從9月19日起將證券(股票)交易印花稅的征收方式由雙邊征稅調整為單邊征稅。這是繼今年4月24日下調印花稅稅率之后,我國再次對印花稅作出調整。同日,匯金公司宣布,將在二級市場自主購入工、中、建三行股票,并從即日起開始有關市場操作。國資委主任李榮融表示,國資委支持中央企業根據自身發展需要增持其所控股上市公司股份,支持中央企業控股上市公司回購股份。
本次救市的短期效果毋庸置疑,9月19日,A股創出歷史奇觀,所有個股都以漲停報收。但是此時美國次貸危機所引發的金融海嘯已危及實體經濟,美國五大投行已有三家破產。最終A股還是以反彈不到30%的結局繼續踏上尋底苦旅。
第四階段:決戰4萬億,機構發動“吃飯行情”。
10月27日,“9·18”的低點1802點跌破;10月28日,滬綜指創下年內的最低點1664點后展開反彈。
11月5日,國務院召開常務會議,推出刺激經濟的十項重磅措施。會議確定的一系列投資安排,初步匡算將在2010年底之前需投資約4萬億元。11月10日,消息見報后,滬深股市開始展開新一輪的強勁反彈。隨后的一個多月中,滬深大盤以反彈行情為主,稍稍讓投資者心理得到一些慰藉。這波反彈行情,也被許多市場人士定義為2008年的“吃飯行情”。只是,在屢抄屢套之后,傷痕累累的中小投資者,不知道還有多少能分享到這波“吃飯行情”?
大小非問題無法回避
回顧了滬深A股一年來的表現,可以說,2008年A股的下跌,有眾多復雜的原因。其中,次貸危機和大小非解禁被市場視為洪水猛獸,其中尤以后者為甚。從統計數據上看,A股這輪下跌幅度超過了70%,遠遠超過美國股市不到50%的下跌幅度。很多業內人士就此認為,A股下跌的主因是內因而不是外因。而說起內因,大小非問題無疑首當其沖。
公開數據顯示,2008年共有1245.97億股的大小非解禁(其中股改大小非942.73億股,新老劃斷后IPO大小非303.14億股)。根據中登公司發布的月報,從2005年股改開始截至今年11月底,累計解禁1238.29億股,累計減持278.87億股。統計今年以來披露公告的大小非減持數量,套現金額約為261億元。而這其中,大部分減持壓力來自小非,他們的套現意愿要明顯高于大非。
12月初,包括劉紀鵬、吳曉球、曹鳳岐等在內的10位知名教授向國家有關部門聯名建言,提出“應把振興股市作為恢復市場信心和落實擴大內需十項措施的切入點”,并向國家有關部委提出了6項具體建議,引起了社會的極大關注。
而大小非的問題是10位教授聯名建言之中的一個重點內容。10位教授在建言中指出,統計顯示,目前股市大小非合計高達1.18萬億股,比兩市流通股的兩倍還要多。大小非的問題不僅極大地改變了滬深股市的供求關系,而且改變了市場的估值體系。無論巨量限售股在現實中是否會流出,對于A股市場都是懸在頭上的一把達摩克利斯之劍,對于市場信心和流動性都是致命的威脅。
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