2008年三季度可謂多事之秋,在次級(jí)債影響、大小非解禁、通貨膨脹高企等一系列負(fù)面因素困擾下,A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩下跌。盡管三季度末,多部委和政府機(jī)構(gòu)分別出臺(tái)相關(guān)針對(duì)股市的利好政策,宣示了管理層對(duì)市場(chǎng)的支持態(tài)度,市場(chǎng)信心得到一定修復(fù),各大指數(shù)也有一定的反彈,但三季度上證指數(shù)和深證綜指依然分別下跌了16.17%和22.58%。股票基金依然低迷不振,而債券基金則笑傲群雄。對(duì)于四季度的基金投資策略,從專家建議和基金公司四季度策略報(bào)告來看,投資者依然應(yīng)該謹(jǐn)慎為上。
債券基金一枝獨(dú)秀
2008年三季度,在股票市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整中,次新基金憑借較低的倉位優(yōu)勢(shì),在震蕩市場(chǎng)中選擇更為靈活,表現(xiàn)相對(duì)出色,業(yè)績(jī)均處于同業(yè)前列。部分次新基金在大幅下跌的市場(chǎng)中甚至取得了正收益:博時(shí)特許以1.03%的凈值增長(zhǎng)率位居股票型基金業(yè)績(jī)第一位,泰信優(yōu)勢(shì)、萬家引擎分別以1%、0.88%的凈值增長(zhǎng)分列混合型基金的前兩位；其它次新基金也以較低的跌幅占據(jù)業(yè)績(jī)排行榜的前列。而三季度債券市場(chǎng)則持續(xù)上揚(yáng),純債券型基金獲益最多,凈值增長(zhǎng)率顯著高于偏債型基金,其中中信雙利基金凈值增長(zhǎng)高達(dá)6.08%,交銀增利AB、交銀增利C、方達(dá)強(qiáng)債A、B、廣發(fā)強(qiáng)債等基金凈值增長(zhǎng)也在3%以上。而同時(shí)參與股票二級(jí)市場(chǎng)投資的部分偏債型基金表現(xiàn)欠佳。
截至上周五,今年來凈值排名靠前的基金全部被債基壟斷,其中第一名國(guó)泰金龍債券回報(bào)已經(jīng)達(dá)到8.18%。
基金經(jīng)理四季度仍謹(jǐn)慎
近日,多家基金發(fā)布四季度投資策略報(bào)告。基金公司們認(rèn)為,盡管目前A股市場(chǎng)估值已與國(guó)際接軌,接近歷史底部,但憑此斷言A股已具投資價(jià)值還為時(shí)過早,影響A股投資價(jià)值顯現(xiàn)的關(guān)鍵因素在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。
據(jù)南方基金測(cè)算,目前A股2008年動(dòng)態(tài)估值已回落至12倍,2009年為9.8倍。整體估值已完全與國(guó)際市場(chǎng)接軌,與A股的歷史底部也相距不遠(yuǎn)。從數(shù)據(jù)本身看,這樣的估值已很具吸引力,但其投資價(jià)值顯現(xiàn)前提是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸。考慮到全球經(jīng)濟(jì)彌漫著“衰退恐慌”情緒,這一輪調(diào)整相比前一輪周期可能更為復(fù)雜和長(zhǎng)期。基于這輪調(diào)整持續(xù)的具體時(shí)間目前還難以預(yù)計(jì)等判斷,南方基金認(rèn)為一些低風(fēng)險(xiǎn)的保本型投資產(chǎn)品值得投資者關(guān)注。
而匯豐晉信基金則相對(duì)樂觀,該機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前A股市場(chǎng)已經(jīng)受到越來越多的基本面方面的因素支持。比如,逐漸深化的美國(guó)次貸危機(jī),在美聯(lián)儲(chǔ)的介入下出現(xiàn)了市場(chǎng)信心復(fù)蘇的跡象,而巴菲特投入大筆資金購買高盛股票似乎在顯示長(zhǎng)線投資人的信心恢復(fù)。南方基金預(yù)計(jì),隨著宏觀調(diào)控轉(zhuǎn)向“保增長(zhǎng)、防通脹”,國(guó)內(nèi)消費(fèi)與出口依舊保持相當(dāng)活力,以及上市公司盈利能力和償債能力良好等因素將推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。
對(duì)于四季度投資策略,各基金公司均表達(dá)了謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。國(guó)海富蘭克林基金表示,4季度仍然立足于在市場(chǎng)調(diào)整中尋求價(jià)值嚴(yán)重低估的品種,重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)性高,盈利預(yù)期明確的企業(yè)。從行業(yè)配置上來看,盡量回避金融、地產(chǎn)、建材等受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大的行業(yè),建議配置醫(yī)藥等具有抗周期性的行業(yè)。匯豐晉信基金則建議關(guān)注受政策面支持被回購增持的企業(yè)股票,主要分布在大型央企、具有充沛現(xiàn)金流的地方國(guó)企以及具有回購、并購價(jià)值的個(gè)股中。(記者賈肖明)
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