一位券商的中層管理人士向記者表示，上市公司這種心態暴露出目前中國的企業都比較急功近利，在成本上升、利潤下降的大背景下，諸多上市公司都對股票市場趨之若鶩。
上市公司用閑余資金炒股賺錢，這在資本市場早已不是什么新鮮的話題。
過去兩年，股市的持續上漲讓一批上市公司轟轟烈烈地加入炒股大軍，兩年的牛市讓它們的財務報表格外出彩，不過，“出來混遲早是要還的”，當上證綜指從6124.04點傾瀉至2990.79點時，曾經在二級市場賺得盆滿缽滿的上市公司，一季度投資收益立刻變成了巨大赤字。
根據披露的數據，今年1至4月份，兩市共有125家上市公司的投資性收益巨虧，累計損失達到541.96億元，而這也意味著平均每家上市公司的賬面虧損高達4.34億元。
投資比重過大凸現上市公司急功近利
《華夏時報》記者注意到，中金公司在一份關于上市公司投資收益分析報告中明確指出，今年初以來，A 股市場大幅調整，已令上市公司來自證券市場的潛在投資收益縮水。除非股票市場在未來三個季度出現大幅反彈，否則，今年上市公司的證券市場投資收益，將很難再現前兩年的佳績，甚至可能出現負增長。
現實的情況是，隨著股票市場調整期的到來，此前依靠投資性收益賺得盆滿缽滿的上市公司出現了收益急劇下降的尷尬局面。
記者注意到一組數據，按照上市公司交叉持股情況，2008年一季度以來，共有125家上市公司交叉持有180只股票。早在今年年初，這些股票的市值一度高達1324.14億元。
然而隨著A股持續下跌，截至4月30日，這些股票的市值縮水至782.18億元。這就意味著，今年1到4月，上述125家上市公司炒股的市值損失已累計達541.96億元，平均每家賬面虧損達到4.34億元。
市場人士指出，此前在上市公司財務報表中，“投資收益”一項占凈利潤的比重從去年三季度開始一直穩定地保持在30%左右，這表明上市公司熱衷炒股并希望以此增厚公司利潤的趨勢，仍未發生根本改變。“然而一旦市場行情出現逆轉，那么由此帶來的損失也將轉移到投資者的身上。”上述人士表示。
上市公司是否應該炒股和投資基金？投資者應該如何看待上市公司這類投資行為？
一系列老問題再次擺在上市公司以及投資者面前。顯然，這不只是一個簡單的選擇題。
《華夏時報》記者調查獲知，投資者對此存有激烈的爭論。贊成者認為，上市公司應該對持有的大量閑散資金進行合理的資金管理，以達到利潤最大化，否則上市公司閑置大量的資金就是一種資源浪費。事實上，這正是進行證券投資的上市公司對外宣稱的理由。
記者在2007年上市公司的季度報表中注意到，為數不少的上市公司的業績并非依靠主營業務，而是靠打新、靠炒股來支撐，主營業務收益被壓縮到一個非常小的比例。就連一些公認的好公司，也按捺不住，把炒股當成主營業務。
以風華高科(7.78,-0.11,-1.39%)為例，2005年、2006年、2007年的年報顯示，其在股票市場上的投資收益分別占營業利潤的34.83%、60.56%、75.19%，投資收益營業利潤中所占比例越來越重，然而隨著股市的一再下挫，風華高科因此帶來的損失也顯而易見。
早在2007年第二季度，風華高科(7.78,-0.11,-1.39%)的投資性收益還高達6767.83萬元，而在今年4月12日的公告中，風華高科卻不得不承認受證券市場波動的影響，一季度的投資性收益損失高達7300萬元，這也使得該公司今年一季度整體凈利潤損失7200萬元。
一位券商的中層管理人士向記者表示，上市公司這種心態暴露出目前中國的企業都比較急功近利，在成本上升、利潤下降的大背景下，諸多上市公司都對股票市場趨之若鶩。
證券化投資引發市場各方關注
事實上，更多的市場人士表示，上市公司進行證券投資屬于典型的不務正業。
“因為上市公司畢竟不是專業的投資公司，也沒有足夠的精力和能力做好投資。”一位匿名的業內人士向記者坦言，投資者與其投資這樣的上市公司，還不如去買基金，而且還沒有那么高的市盈率。
更為重要的是，上述人士認為，上市公司投入大量的資金和精力進行證券投資，反映了上市公司管理層投機取巧的經營態度，不利于上市公司的長遠穩定發展。
在持反對聲音的業內人士看來，上市公司炒股的荒謬之處在于，如果上市公司炒股盈利，高管們可以成倍地提高自己的獎金標準，給自己豐厚的獎勵；如果炒股失敗，投資虧損則由投資者承擔，高管們的高薪并不受多少影響。因此，這種只有收益沒有風險的模式讓不少上市公司的高管熱衷于炒股，導致一些上市公司的資產從實物資產向虛擬資產轉化，從而大大加劇公司的經營風險，而所有的風險都由投資者買單。
然而，需要警惕的是，上市公司炒股對股市本身也具有非常大的危害，首當其沖的就是助長股市泡沫。當股市處于上升軌道時，許多積極參與炒股、打新的上市公司獲利豐厚，這種處于虛擬狀態的收益會強化投資者對上市公司收益的增長預期，推動股價以更快的速度上漲，有的股價甚至在短時間內就翻倍。而大量公司互相交叉持股的現象，又會造成“一人得道，雞犬升天”的格局，一家上市公司股價大漲帶動很多家公司盈利，從而形成股市泡沫。
“一旦股市下跌，相關上市公司的投資收益會迅速縮水。”國內一家大型券商的管理人士顯得憂心忡忡，“這就加大了投資者對未來風險可能增大的擔憂，從而導致股市的暴跌。”該人士指出，這也正是為什么中國股市在步入下跌軌道后，下跌速度越到后期反而越快的根本原因。
記者發現，雖然上市公司以閑置資金投入證券市場有其合理性，但對普通投資者來說，這種投資收益具有“兩面性”和“不穩定性”的特點。“在整個市場向好時，它能夠為上市公司的經營業績錦上添花，但遇到市場不好的時候，它會令上市公司的經營雪上加霜，造成上市公司業績大起大落。”上述人士分析說。
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