市場轉熊后，二級市場投資的多米諾骨牌正在倒下，這次中招的是有極高美譽度的佛山照明)(000541.SZ)。
4月15日，佛山照明公告稱：受證券市場波動的影響，其一季度短期股票投資收益及公允價值變動收益出現虧損，初步測算合計約為-10184萬元，因此，預計佛山照明一季度凈利潤虧損約7500萬元。
佛山照明開盤即封于跌停板，成為當日深市唯一跌停的股票。
投資誘惑
佛山照明一直以來經營穩健，資金充裕，上市至今，分紅總額已遠超其融資額，被譽為“現金奶牛”。
但是，充裕的現金也需要尋找出路，股票投資遂被擺上議事日程。
去年2月14日，佛山照明公告稱，《關于公司利用閑置資金進行滬深證券交易所新股認購的議案》獲得臨時股東大會高票通過。
其核心內容是，“公司董事會同意在確保資金安全的前提下，進行短期投資，使用資金額度控制在7億元以內，投資方向為深、滬證券交易所新股認購”。
區區7億元并不影響佛山照明日常經營，2006年年報顯示，其賬上貨幣資金達9.8億元。
蹊蹺的是，通過的決議明明是允許這筆資金打新股，但實際運用中，二級市場投資成為主要方向。
開局堪稱完美。去年二季度，佛山照明大豐收。
去年一季報顯示，佛山照明短期收益僅17048410.09元，但7月10日，佛山照明公告，預計當年上半年凈利潤將同比增長140%左右，原因是“2007年上半年投資收入比上年增長900%”。
確切的數據是，佛山照明上半年已出售證券投資損益為239976866.91元，公允價值變動損益為24729701.58元，合計達264706568.49元。
大顯身手在去年二季度，上證指數漲幅僅20%，但當期佛山照明的投資收益卻在37%以上。
雖然收益頗豐，但“5.30”還是給佛山照明留下陰影，半年報顯示，截至6月末，其證券投資市值余額僅74736757.24元，持倉主要為基金。
三季度，上證指數漲幅達45%，但扣除上半年已實現收益，佛山照明當期的短期投資收益非常少，倉位明顯較輕，但股市的良好表現又賦予其加倉的勇氣，三季度末，毅然高位加倉寧波銀行(002142.SZ)、華夏銀行(600015.SH)、中國神華01088.SH)等，期末賬面持有的證券資產余額達298811993.56元。
迄今，佛山照明2007年年報尚未公布，但從其2007年的預增公告中可以推知，去年下半年的投資收益并不理想，至多不虧損。
上述公告稱，預計全年凈利潤將比上年同期增長60%-85%，其中，投資收益占凈利潤的60%。。
而2006年佛山照明凈利潤為237472914.59元，去年公司的投資收益不會超過2.6億元。但實際上，去年二季度，佛山照明收益已超過這個水平。
“我們在2007年的預增公告中估算的投資收益大部分都是已實現的，截至去年底，公司只是持有很少的股票和基金。今年一季度虧損，主要是后續加倉的證券和尚未拋售的證券資產的浮動虧損。”佛山照明人士透露。
多米諾骨牌效應
作為公司治理和誠信的典范，佛山照明投資二級市場的沖動可以為這個上市公司群體的代表。
實際上，上市公司進行二級市場股票投資已成為普遍現象。統計顯示，截至去年三季度，共502家公司持有其他公司的股票，超過總上市公司數量的三分之一。上海醫藥(600849.SH)持股多達22只股。
投資收益也已成為主要利潤來源。數據顯示，去年前三季度，A股公司共實現投資收益1814.31億元，占凈利潤總額的32.16%。
但是，佛山照明的投資情況表明，上市公司二級市場投資并沒有明顯的優勢，“5.30”后的輕倉，令其錯過三季度的反彈，繼而錯誤地選擇三季度末加倉，由此陷入四季度震蕩下跌的痛苦深淵。
剔除投資收益，佛山照明的基本面難具吸引力。原材料價格上升在蠶食佛山照明的利潤。
數據顯示，佛山照明去年前三季主業增長平穩，主營業務收入增長15.8%，但銅、鎢、鉬及重油價格持續上升，通脹壓力下工人工資也在上漲，因此綜合成本上升，毛利大幅下降，1-9月毛利率為20.3%，比上年同期下降4.01%；同時，其間費用率同比上漲近3%，毛利和其間費用的變化使其主業凈利低于上年同期水平。
佛山照明尚能給人想象空間的是其持有兩家金融機構股權。
資料顯示，佛山照明持有的3273萬股交通銀行601328.SH)初始成本為1.88元/股。今年，交通銀行將被劃至交易性金融資產。截至4月15日，該股收報9.72元。
此外，公司還持有光大銀行2418萬股，初始成本約1.3元/股，若其今年上市，投資收益同樣可觀。
“我們對上市公司的成長性估算會剔除投資收益部分，這樣才能看清楚上市公司的‘真面目’。”某基金經理說。
“大面積相互持股，只能是助漲助跌，市場好時，投資收益可觀，上市公司盈利增加，股價提升，在這種正循環里，指數不斷上新臺階，而一旦出現負循環，那么主業盈利被用于彌補投資虧損，加劇市場對上市公司盈利的擔憂，肯定加劇市場的恐慌。”上述基金經理認為。
“我們的現金充裕，投資虧損不會影響到主業。”佛山照明人士表示。
4月15日，佛山照明收報14.87元，跌9.99%。
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