衰退陰霾重 反彈力度輕
在預期庫存下降、原油迭創新高、美元持續疲軟的聯合推動下 上周芝加哥農產品期貨在觸底之后強勢反彈，玉米、小麥再創歷史新高。然而，日趨濃重的經濟衰退陰霾最終拖住了反彈步伐。
庫存下降引發強勢反彈
周二，美國農業部公布了例行月度農產品供需報告。由于食品加工用小麥消費增加了500萬蒲式耳，出口則增加了2500萬蒲式耳，美麥預期的2007/08銷售年度的期末庫存由2月份的2.72億蒲式耳出乎意料地下降為2.42億蒲式耳，再創60年來小麥庫存新低，之前市場普遍預期美麥庫存將會下降至2.63億蒲式耳，而全球預期庫存則仍保持在30年來的最低水平上。美國大豆預期庫存則由1.6億蒲式耳下降至1.4億蒲式耳，創下2003年來的最低值。庫存預期的下降，顯示了全球市場對小麥、大豆的旺盛需求，刺激了各自的上漲欲望。小麥主力5月合約周一接近漲停收盤，周二徹底漲停，周三則再次創下每蒲式耳12.825美元的歷史收盤新高。大豆則從每蒲式耳13.58美元的低點最高反彈至14.40美元。
盡管玉米庫存預期并沒有什么變化，但原油連創新高及美元持續疲軟，加之與大豆、小麥競爭種植面積壓力，共同推動了玉米反彈。上周，紐約商品交易所原油價格從周一的每桶105美元起步，幾乎以天天創新高的走勢最高沖至111美元上方。玉米作為生物能源乙醇的主要原料，緊跟原油價格上漲，周三、周四5月合約兩次摸高至5.795美元的歷史新高。
衰退確認 反彈止步
盡管包括美國總統布什、財長保爾森和聯儲主席伯南克在內的眾多高官一再以放緩而非衰退來界定目前的美國經濟走勢，但這種僅僅文字表述上的差異，在信貸危機持續惡化背景下，已經無法掩蓋美國經濟步入衰退的事實。
上周四，凱雷基金因次貸危機突傳破產風險；上周五，華爾街著名投行貝爾斯登由于投資者擠提而出現嚴重流動性危機。盡管美聯儲對貝爾斯登緊急注資援救，但14日美國股市仍然大跌，道瓊斯指數跌近200點。據《華爾街日報》的最新調查，盡管目前還沒有數據支撐傳統定義下的經濟衰退，即連續兩個季度的GDP為負增長，但大多數經濟學家認為美國經濟已經陷入衰退，最新數據顯示美國2月份零售額出乎意料地大幅下降0.6%，更是強化了這種觀點。
覆巢之下難有完卵。市場普遍認為，美國經濟衰退最終將不可避免地影響到生物能源和飼料等消費需求，從而導致農產品消費等需求的下降，而這有可能會從根本上動搖其上漲基礎。根據美國農業部公布數據顯示，美國生產乙醇用玉米消費已經占到整個玉米需求的四分之一,而飼料用玉米消費則占將近二分之一，豆油則是生物柴油的主要原料。此外，由于農產品前期漲幅巨大，經濟前景暗淡的預期也刺激了商品基金、投機性買盤的獲利了結沖動，獲利回吐盤踴躍。
從上周四開始，小麥、大豆、玉米早盤沖高后回落，反彈結束跡象明顯。周五，三大農產品集體跳水，直奔跌停。小麥5月合約盤中接近跌停，最終以每蒲式耳11.915美元報收，下跌52.5美分；大豆5月合約收于每蒲式耳13.5275美元，下跌50美分至跌停；豆油5月合約跌停，收于每磅60.56美分；玉米5月合約盤中觸及跌停后稍有反彈，終盤收于每蒲式耳5.5925美元，下跌10.25美分。
高位盤整將主導后市
展望后市，分析人士表示，在美國經濟衰退已經基本確認情況下，農產品期貨繼續上漲的動力已顯不足，高位盤整將是運行主調。
此外，市場目前普遍在等待美國農業部將于3月31日公布的農產品種植意向報告。該報告將給出較為確定的小麥、大豆和玉米各自的種植面積，這對美國農產品2008/09銷售年度的產量和庫存將具有十分重要的參考價值，也將在一定程度上決定三種作物的中期走勢。因此，該報告出臺之前的觀望心態，也加深了市場調整預期。
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