中國平安昨日帶領大盤股集體熱身
經歷去年10月中旬以來的4個月調整，近期市場開始出現企穩并反彈的跡象，其中招商銀行和中國平安的反彈是標志性事件。招商銀行解禁股上市、中國平安解禁股上市和再融資通過后，股價不跌反漲，表明前期市場的下跌已經透支了事件的負面影響，盡管市場下跌可能還有余波，但其主要過程基本結束。
招商銀行2月27日的“解禁”并沒有受到太大的拋售壓力，股價在當日上漲了4.87％，3月3日中國平安31億股解禁股上市，當日股價僅微跌1.53％。由于當時市場還憂慮中國平安即將在3月5日召開股東大會，商討1200億元再融資事宜，這樣的市場表現說明中國平安本身的市場拋壓并不大，市場本身的承接能力反而超出了預期。
如果說前期招商銀行、中國平安等大盤藍籌股的下跌帶動了市場進入為期4個月調整的話，那么近期這些大盤藍籌股的企穩以及未來可能的反彈，將使得大盤在4000點附近找到支撐。
去年11月份以來的下跌，盈利預期和股票供求變化是內部主因，這兩大原因又相互作用，進而使得下跌一波接一波，多只藍籌股出現了腰斬行情。盈利放緩預期的逐漸擴散使得投資者降低股票預期市盈率，進而調低股票預期目標價，與此同時，進入A股市場的資金大幅縮減，而大小非解禁和再融資又令市場供應大幅增加，在資金和供應不匹配的作用下，市場出現一定程度的缺血現象。隨著盈利放緩和股票供過于求的預期在市場進一步蔓延，導致投資者產生較大的市場下跌預期，部分投資者選擇降低倉位應對調整，從而進一步減少了市場資金供應。以上多重因素的反復推動，導致了滬綜指最終從6100點下跌到4000點附近。
10月中旬以來的市場下跌，已經較為充分反映了盈利放緩和股票供過于求的壓力，市場已經兩次（1月23日和2月25日）出現較為明顯的恐慌性拋售，在假定宏觀經濟不會出現出乎意料的惡化等小概率事件的前提下，市場有80％的可能已經見底。因為銀行、保險、券商等金融服務型上市公司的PE、PEG都處在較低或非常低的水平上，可以預期的大盤藍籌股行情將使得大盤難以再度出現深幅調整。在估值漸趨合理的背景下，前期一直為市場所憂慮的限售股解禁，將不會成為實質性壓力。
種種跡象顯示，藍籌股的吸引力在未來將逐步加大，股價有望出現回升，而藍籌股反彈又將驅動市場整體出現反彈。當然，這一過程可能并不平坦，一是如中國平安繼續受制于增發價格的影響，將拖累股價的上揚；二是地產業的低迷使得地產股近期仍將受到拖累，并可能進而影響銀行業的增長；三是一些中小板市場股票估值奇高，部分公司營業額只有二、三十億元，而其市值卻接近1000億元，這些股票存在下跌風險。
權重股整體仍顯“內力不足” 震蕩格局短期恐難更改
國都證券 張翔
盡管市場表現出向“二八”格局切換的傾向，但昨日大盤股的反彈還是顯得力不從心，畢竟宏觀面對上市公司的影響更甚于再融資。由于大盤股目前仍難挑大梁，而中小盤股又面臨獲利回吐壓力，預計市場近期難以擺脫震蕩格局。
風格轉換并不順利
前期中小盤股相對大盤股已有很大幅度的超額收益，其估值水平也已達到較高水平，從風格熱點切換的角度來看，大盤股取代中小盤股已成為投資者的普遍預期。昨日的行情反映出了市場進行風格轉換的內在要求，但由于大盤股做多動能略顯不足，我們對熱點切換能否順利進行仍持懷疑態度。
昨日行情中，以大農業、新能源、科技與創投為代表的中小市值股均展開回調走勢，而以保險股為代表的大盤權重股則卷土重來。反映大盤股的中證100指數大幅上漲1.38%，顯著高于反映小盤股的中證500指數0.18%的漲幅。中小盤股借助各類熱門題材，前期表現出遠超預期的強勢，相比起大盤股充分調整后很低的估值水平，其價值明顯高估，目前轉入調整自在預料之中。
市場當然期待大盤股能重新聚集人氣，讓市場回到“二八”格局，但目前看來還不能過早地作出樂觀判斷。
首先，像中國平安、中國人壽、招商銀行、萬科等權重股均在大幅沖高后面臨較重的拋壓，表明逢高減倉的投資者并不在少數。投資者對金融地產股已形成避而遠之的思維定勢，要轉換過來恐怕沒那么容易，介入的投資者估計也多以短線抄底為主。而且權重股的活躍對資金消耗較大，這對目前偏于緊張的資金面還是構成一定壓力。
其次，中國平安的強勢反彈已表明市場對再融資壓力已有充分的消化，但不能忽視的是，再融資壓力僅僅是表象，真正壓垮權重股估值體系的是前景并不明朗的宏觀經濟面。就目前的經濟形勢來看，投資者對金融、地產等權重股的做多信心還難以根本恢復。
震蕩格局難以改觀
權重股在超跌之后蘊含了較大的技術性反彈動力，因此大盤近日小幅走高的可能性也較大。但不可忽視的是，主導權重股走勢的主流投資者更多地看到了當前難以樂觀的經濟面。CPI漲幅目標控制在4.8%，政府對通脹壓力表現出高度的關心，我們擔心通脹面的擴大會對企業的盈利能力和居民的消費能力帶來不利因素；GDP增長目標定在了8%，顯著低于此前宏觀經濟專家對08年作出的預測值。由此可見，今年經濟增長面臨不小的壓力，特別是生產成本上升、出口難度加大、宏觀緊縮構成主要的制約因素。總體來看，主流機構對權重股的熱情已減，盡管權重股估值較低，但這也僅僅使得它們成為市場的穩定器，而很難成為推動大盤回升的積極力量。
年報的良好業績仍在陸續公布，但市場更為關注的卻是今年一季度的業績情況。物價上漲怎樣擠壓企業的盈利、出口增速是否出現預期中的下滑、投資收益下滑幅度多大，都需要通過一季報去觀察，然后再等待政策面的明朗。在此之前，市場仍然會保持震蕩蓄勢的走勢，向上反彈的空間相對有限。
區域震蕩中關注三類個股
銀泰證券
總體看，近期大盤將繼續在可預見的區間內反復震蕩，4000點附近可能成為階段底部，而年線（4518點）區域將有較大阻力。
由于再融資、限售股解禁、IPO等對資金仍有需求，資金籌碼供需失衡的狀況仍將延續一段時間，市場對這方面的擔憂還沒有徹底消除，持續做多的信心仍顯不足，市場人氣的重新集聚也有可能需要一個過程，所以對大盤反彈的高度還不能過于樂觀。
通脹風險已經由于美國經濟衰退可能成為全球性的共同風險，所以今年的CPI提出要控制在4.8%，盡管難度很大，但充分說明在防止經濟過熱的同時，“防通脹”將成為今年我國從緊貨幣政策的核心，明確要求采取九大措施防止價格總水平過快上漲。如果即將公布的2月份CPI再創新高，央行可能采取提高利率或準備金率的數量型對沖調控措施，勢必給市場帶來持續調控的擔心。因此在經濟不確定度加大，08年上市公司業績增長存在較大不確定性，市場總體估值水平較成熟市場依然偏高的情形下，市場暫時還很難擺脫弱勢狀態。
由于權重股的集體走強時機尚不成熟，題材概念股已有價值高估嫌疑，目前仍應控制好倉位，采取防御型操作策略可能是較好的選擇，可關注三類個股。
首先是大消費需求類個股，如由三部一委簽發的《關于深化醫藥衛生體制改革的指導意見》確定了我國醫藥衛生體制改革的指導原則，用于醫改的財政年度投入到2010年將達到4000億左右。這是一塊非常巨大的蛋糕，其中蘊藏著無限商機，可以積極關注農村醫療基礎體系的醫療器械和醫藥提供商方面的市場機會。
其次，政府工作報告提出的節能環保減排有長期投資機會。如國家加快重點行業結構調整，對鋼鐵、煤炭、水泥、電解鋁等11個行業在落后產能淘汰和過剩產能控制方面進行了卓有成效的調控，其中的龍頭企業顯然存在很大的價值重估的投資機會。
最后，由于通脹將長期存在，中國還具有輸入型通脹的特征，所以受境外大宗商品漲價的影響不會很快消失。因此建議長期關注稀有有色金屬，如黃金、銅、鎳等資源類個股機會，還有石油、低價農產品等上市公司。
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