豆油是本輪農產品牛市的領頭羊
今年以來，農產品牛市行情轟轟烈烈，誰在這輪行情中大獲利？哪些人又是做空的主力？帶著這些問題，本報記者采寫了下面一組文章，希望對投資者有所幫助。
做多
浙系資金圍獵農產品空頭
在國內期貨市場上，浙江系資金向來以操盤手法凌厲、抱團意識強著稱于江湖。兩年前在期銅市場，因為持續“戰略性空銅”，浙系資金損失慘重。而在卷土重來之后，浙系資金終于在農產品市場收獲了一桶桶的“黃金”。
經歷過2006年有色金屬大牛市的人都對這段波瀾壯闊的行情記憶猶新：國際期銅價格在短短五個月的時間內，從4400美元/噸暴漲至8800美元/噸。從2006年1月份到5月份，以銅為首的全球有色金屬價格不斷刷新歷史紀錄?！翱浙~派”不斷地試圖阻止趨勢的“車輪”，最終卻被碾得“粉身碎骨”。
歷史不會簡單重復，但總是驚人的相似。進入2008年，以油脂領銜的全球農產品期貨正在“復制”當年有色金屬暴漲的一幕。2008年第一個交易日，芝加哥商品交易所（CBOT）豆油期貨主力合約收報51.28美分/磅，處于歷史峰值；但在此后的兩個月內，豆油價格絲毫沒有停止上揚的步伐，截至3月3日收盤，豆油主力合約漲至70.82美分/磅，漲幅高達38%。
國內期貨市場油脂合約的表現更為“生猛”。大連商品交易所豆油主力合約0805從年初的每噸10488元，最高上漲至3月4日的14896元/噸，漲幅高達42%；1月2日，鄭州商品交易所菜籽油期貨主力合約0805收報10960元/噸，3月4日0805合約最高沖至15550元/噸，漲幅高達41.2%；同一時期內，棕櫚油期貨的漲幅也高達39.8%。
而在這一切的背后，浙系資金的“做多之手”隱隱浮現。在農產品期貨的這輪上漲過程中，浙系資金成為了堅定的多頭。大商所公布的會員持倉榜透露了一絲玄機，早在1月2日，浙江新華期貨就已經是多頭老大，持有8864手凈多單；浙江天地期貨（現已更名為新湖期貨）持有3571手凈多單緊隨其后。到了1月16日，浙江金迪期貨也加入了多頭陣營，當天收盤持有1829手凈多單，排名多頭第六。浙江資金開始以“群狼”戰術圍剿市場上的空頭。
到了1月18日，新華期貨頗為意外地平去了7578手多單；1月22日，新華期貨甚至反手做空，單日改持3168 手空單，排名空頭第三。但事實證明，這僅僅是一次假動作，1月24日，新華期貨單日猛增7203手多單，重新回歸多頭陣營，跟隨他腳步的還有浙江天地期貨；2月26日，浙江永安期貨成為新的多頭成員……
截至3月4日收盤，浙系資金在豆油上的多頭持倉量達到頂峰，在前十名中多頭席位中，浙江永安持有13379手、浙江天地持有8491手、浙江新華持有7358手、浙江中大持有1767手。到昨天為止，浙系資金仍然持有很重的多單合約。
做空
買賣兩難 貿易商套保應對
一個投資公司的經理向記者描述了這樣一個細節：上周早盤他打算做空豆油，但發現在中糧期貨的跑道上已經無法新開空單了，原因是油脂期貨的“空方老大”中糧期貨空單持倉量巨大，已經達到了交易所的限倉上限。業內人士都知道，中糧期貨背后云集了大量現貨商。
仔細觀察大連商品交易所公布的持倉數據也可以發現，盡管油脂價格不斷創出新高，但中糧期貨席位上的空單數量卻越來越多。在2月25日至2月29日一周的時間內，豆油合約的平均漲幅超過9.5%，但中糧期貨席位上的空單數量卻從17946手，增加至26745手。
在油脂價格不斷飛漲的背景下，出于自保的目的，現貨商在期貨市場上不斷拋空，希望在將來行情逆轉的時候，期貨空單能幫助他們減少損失，“空頭不死，多頭不止”的期貨名言也再次得到了驗證，或許正是由于套保企業的不斷增倉，多頭在油脂市場上發動了一輪又一輪猛烈的進攻。
面對越來越高的油價，江蘇中天順糧油貿易有限公司業務部副總經理尹燕輝直呼看不懂。連續飆升的油脂價格一度曾令像尹燕輝這樣的貿易商喜笑顏開，但春節過后的瘋漲行情卻讓他們開始擔憂：油脂價格漲得太快了。
東海糧油工業張家港有限公司油脂類產品銷售部李海華告訴記者，從歷史經驗來看，豆油價格在春節過后會有一波回調，因為企業的節前采購高峰已經過去，接下來的時間處于消費淡季，所以公司早就做好了油價下跌的心理準備。
但事實卻并非如此，春節長假過后，豆油價格非但沒有出現下跌，反而出現了加速上漲的態勢，不斷創出歷史新高，這令大多數按常理出牌的現貨商大跌眼鏡。
“現在的情況比較恐怖，一旦油脂價格停止上漲轉為調整，貿易商手中的貨就會涌向現貨市場，那時候遍地是油，大家急于出手，報價可能會競相殺跌?！鄙虾＝饤钣椭邢薰距嚾柿翆τ浾弑硎?，正是出于這個考慮，目前貿易商已經不敢在國外簽訂大的訂單，生怕買在了高位，“大家都在觀望?！?/p>
“在張家港，很多存放豆油的倉庫都已經滿了，尤其是棕櫚油，幾乎可以說到了要爆倉的地步?！?/p>
記者也從市場了解到，貿易商手中擁有大量現貨，盡管油價天天上漲，但現貨市場買賣雙方大多持觀望態度，誰也不敢輕易出手，成交量非常稀少；即便有成交，也只是從一個貿易商的手中賣至另一個貿易商名下。但是，只要沒有簽立大的訂單，貿易商手中的豆油就僅僅是“紙面富貴”。
由于擔心“踏空”，手中有貨的貿易商普遍不愿意賣掉；但生怕“被套”，貿易商也不敢大肆采購。兩難之下，通過期貨市場進行套期保值，成為了唯一的選擇。
業內資深人士提醒，雖然在上漲趨勢中，投機資金狂賺套保商的錢，但一旦行情出現報復性下跌，主力多頭資金將很難找到接盤；而套保商因為手中有空單，能大幅減少現貨價格下跌的損失。由于前期獲利豐厚，主力多頭并不會在意最后階段的損失，最為尷尬就是追高的中小散戶，只要倉位控制不合理，就極有可能遭遇強行平倉，前期盈利毀于一旦。
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