近日，浦發銀行的兩款浮動收益理財產品的 實際收益幾乎為零，于是遭到了眾多投資者的質疑。在2007年，各家商業銀行發行了大量的理財產品，其中很大部分將于 2008年陸續到期，包括不保本的浮動收益產品。
有市場人士擔心，如果投資者的風險投資教育不到位，那么，銀行理財產品一旦因個別的零收益事件而被“放大”，則商業銀行苦心經營數年的理財產品市場，將遭受一次重創。事實上，銀監會在去年年初就發出過提示，即銀行理財產品并不等同于“儲蓄存款”，投資者應當牢記“高收益必定伴隨著高風險，但高風險未必最終能帶來高收益”的原則。此外，投資者的“買者自負”原則和銀行的“賣者有責”原則應當緊密結合起來，共同抵御理財產品風險給投資者帶來損失
近年來，隨著我國金融市場的發展，銀行業不斷創新金融產品，每年都推出上百款各類銀行理財產品，銷售金額以數十億計，投資人數逾百萬。由于部分銀行在理財產品設計銷售及信息披露中閉口不談風險，以及部分投資人對理財產品風險認識不夠，雙方在理財收益計算、理財風險披露等方面出現了較多爭議，引起了媒體和全社會的廣泛關注。
“零收益”事件回放
在2006年底，浦發銀行發行了“匯理財2006年第九期F2計劃”。根據合約，該產品與建設銀行、中國人壽、中銀香港和招商銀行掛鉤，產品到期收益取決于4只股票從2006年12月28日到2007年12月19日間的漲幅，計算公式為：16%-(漲幅最高者的漲幅-漲幅最低者的漲幅)，如果為負，則收益為零。在產品到期日時，這4只股票中，漲幅最高的是招商銀行，為96.25%；漲幅最低的是中銀香港，為-2.62%。由此計算：16%-(96.25%+2.62%)，最終收益為零。
而浦發銀行在2007年初發行的第1期F2計劃-12個月人民幣產品，計息期理財收益率(稅后)計算方式為：最大值MAX［18%-(股票表現值最好的3只股票的平均回報-股票表現最差的3只股票的平均回報)，0%］。該產品掛鉤的8只H股全部為金融股，分別為建設銀行、工商銀行、交通銀行、招商銀行、中國銀行、中國平安、人保財險和中國人壽。而基準日和觀察日分別為2007年1月31日和2008年1月29日，均以當日收盤價為考察值。按照2007年1月22日8只H股的收盤價，測算后發現，股票表現值最好的3只股票(招行、平安、人保)的平均回報為55.7%，股票表現最差(中行、交行、工行)的3只股票的平均回報為-9.6，兩者差距為65.3%。由于目前距最后觀察日2008年1月29日還有3個工作日，所以代入計算公式后，預期收益率為零。
學會看產品說明書
今年初，銀監會專門發文指出，雖然銀行理財產品相對股票、基金更為保守(穩健)，但其本質上是金融投資產品，并不是儲蓄存款。是投資就必然有風險，理財產品購買者要承擔“買者自負”的風險。即使是保證收益的理財產品，也可能存在著市場風險、信用風險和流動性風險，這與銀行傳統的儲蓄業務有著本質的區別。
但實際上，不少人購買理財產品時都抱著“存錢”的心態，等到理財產品收益低于預期的時候，才恍然大悟。購買浦發銀行2007年F2計劃的部分投資者，就是在接到銀行客戶經理“可能預期收益為0”的電話后，才把產品合約翻出來研究。有投資者承認，自己在購買該產品之初并沒有仔細研究過合約，“以為收益就是漲幅最高與最低之差的平均水平。”
西南財經大學信托與理財研究所研究員李要深向記者表示，產品合約在購買之時才能看到，所以投資者在購買前仔細閱讀產品說明書，就顯得格外重要。
李要深表示，實際上有的理財產品在歷史上曾經有過實際收益率為負，但是在絕大多數的理財產品說明書上都不會看到。因此，當投資者購買理財產品時，幾乎無一例外都以為能帶來預期的較高回報。而某銀行理財產品設計人士透露，在設計產品的時候，并不是沒有考慮到虧損的可能，但是在說明書上標注可能虧損會影響聲譽和銷量，因此風險提示往往被表述為“該產品達到預期收益率的概率是多少”。
此外，目前大部分的銀行理財產品說明書上都有“銀行擁有提前終止權”的字樣。李要深告訴記者：“銀行的提前終止權相當于客戶賣給銀行一個期權。”他表示，銀行具有提前終止權的理財產品，設定的收益率一般要略高于同類無銀行提前終止權的產品，高出的部分相當于期權費，無論提前終止與否，都要支付這個收益，只不過收益通常是在到期時支付。而客戶在賣出這個期權后，承擔了再投資風險。通常在銀行行使提前終止權的時候，投資者會遇到再投資損失。
比如，一個一年期的產品，銀行有權半年后提前終止，收益率為5.2%，而目前市場上普通一年期產品收益率為5%。如果半年后銀行行使提前終止權，而客戶將提前收回的本金重新投資于半年期的產品時，市場上的半年期產品收益率可能只是4.5%了，用單利計算的話，客戶一年下來投資的收益率為5.2%/2+4.5%/2=4.85%而已，反而低于投資于一個普通一年期產品5%的回報。但如果銀行沒有行使提前終止權的話，客戶一年下來投資的收益為5.2%，高于投資于一個普通一年期產品5%的回報。
李要深分析說，提前行使終止權對投資者很有意義，這關系到投資者能否根據市場狀況調整資金投向。
“買者自負”與“賣方有責”
所謂“買者自負”，指的是市場經濟的一個基本準則。其含義就是買者既要從購買行為中獲得利益，當然也要自己承擔購買的風險。賣方假定買方在購買決策形成以前，對所購產品已經做了充分調查，但賣方也必須對產品已知的缺陷和風險進行適當的披露。“買者自負”的原則能夠說明，為何世界各國通常不會因為股市的下跌而給投資者提供賠償。
銀監會指出，買者自負說的就是投資者的自我約束。金融業產生買賣糾紛，通常是因為買者對所買的產品存在很大的誤解。所以，作為金融產品的購買者，應該首先問自己三個核心問題：我知道我買的是什么東西么？我知道其中有什么風險么？我確信我能夠應對這些風險么？
銀監會相關人士表示，如果對這三個問題的回答心存疑問，那么建議去咨詢專家或者自己深入學習。如果投資者對這三個問題都一無所知，但還執意購買，那么就和“賭博”沒有什么區別了。
當然，買者自負并不代表金融機構不用負任何責任，這就是所謂“賣方有責”。
銀監會有關人士表示，首先，作為產品的賣方，金融機構必須對所銷售的產品進行準確、及時的信息披露，并很好地履行盡職責任。金融機構被要求給予盡可能大的透明度，并能夠提供簡單的宣傳手冊，用以說明所銷售金融產品的收益和風險。同時，金融機構向零售客戶銷售產品時還必須遵守“匹配客戶”的原則，也就是說賣方在銷售過程中，有義務確保所售產品適合投資者的真實需求。其次，金融機構應該將投資者的資金單獨存放在一個合法賬戶或者托管賬戶，這是用以保證投資者的資金不會因為金融機構自身出了問題而遭到侵占。第三，金融機構在出現合同糾紛時要公正地對待投資者。
據悉，針對目前出現的“浦發零收益”事件，該行表示如果浦發行的F2計劃產品，將在到期的1月29日的觀察結果證明07F2計劃為實際零收益，那么原來的認購款將續存兩個月，銀行將按照8%的年化收益率，給客戶計算收益。但該行人士表示：“這不是補償，是產品重組。”
投資者應做到“五應該”
銀監會相關人士表示，投資者向銀行咨詢個人理財產品或接受個人理財產品推介時，首先應該選擇專業理財人員提供服務。
其次，應該要注意保證收益類產品與存款不同。該人士表示，保證收益類產品的保證收益一般都會具有附加條件，這種附加條件可能是銀行具有提前終止權，或銀行具有本金和利息支付的幣種選擇權等等。附加條件所帶來的風險完全由客戶承擔，您在購買前，要向理財業務人員詳細咨詢產品附加條件的含義及可能帶來的風險。
第三，在購買非保證收益類產品，應該要注意的是，最高收益和預期收益不等同于實際收益。“無論是最高還是預期收益率，銀行都不具有保證支付義務，最終的實際收益率可能與最高或預期收益率出現偏差。個人在購買前，應要求銀行提供令人信服的預期收益率估計依據。”該人士如此表示。
第四，投資者應該要求理財業務人員揭示產品的全部風險，描述可能發生的最不利的投資結果，以及規避風險的各種可能方式。
最后，在購買產品時，投資者還應該了解銀行在理財投資中的角色和義務，例如銀行進行信息披露的頻率和范圍，或對資金頭寸的監控職責等，應了解銀行銷售理財產品的權利，明確認購費、管理費、托管費、贖回費的計算方法、實際收取人和收取時間。不應簡單以費用收取的多少作為衡量產品成本的標準。應該在費用、可能收益和服務質量相結合基礎上，綜合判斷得出成本的高低。
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