有道是“吃一塹，長一智”，這話在中國國產油脂企業身上有所應驗了。
同樣是受國際資本操縱，同樣是大豆價格暴漲，2007年與2004年，中國油脂加工企業表現不同：2004年，這些企業在高位進口了大量大豆，70%的油脂加工企業因此陷入困境，最后不得不揮 淚接受外資并購；2007年，油脂加工企業普遍學會利用套期保值工具了。
國際資本操控豆價？
據資深農產品期貨專家介紹，在美豆指數站上1300點的時候，國際基金終于開始“撤退”了。“盤面顯示，14日開始，美盤大豆進入調整。”他指出，21日，在全球股市、期市大跌的背景下，美豆指數從1246跳空低開，至1221收盤，較上一交易日1268下跌47點，跌幅3.7%。
到昨天為止，基金持倉結構尚未公布。有國際機構預測，14日至18日，國際基金在芝加哥拋玉米1.1萬手，拋大豆9000手。基金平倉行為，使上周美盤農產品“上上下下”大幅震蕩。
該專家介紹，2007年5、6月份以來，國際基金涌入農產品期貨市場。在大豆品種上，規模龐大的指數基金占據了資金規模的20%至25%。在玉米品種上，指數基金占整個資金規模的20%至25%。在小麥品種上，指數基金占資金總量的40%至50%。有預測認為，2007年，指數基金在農產品資金規模達460億美元，遠遠超出2006年指數基金在農產品期市280億的資金規模。
“農產品與金屬不同，農產品價格低，持倉低，一點點資金，足以震動整個市場。”另一位農產品分析師表示。
九三糧油集團總經理田仁禮表示了類似的觀點：“美盤大豆價格已經脫離了基本面，更多是國際資本在操控。”
2007年，國際市場大豆價格漲了近一倍，豆油價格漲了一倍，飼料漲了80%。
中國豆企幾被“斬首”
“國際基金拉高農產品價格再出貨的手法，與2004年如出一轍。”該專家如此認為。2003年8月至2004年4月，美豆指數從520美分/蒲耳式最高拉至1000美分/蒲耳式。九三糧油集團總經理田仁禮則指出，2007年農產品牛市與2004年的牛市有一點不同，“2004年，國內不缺大豆，中國企業當時大規模采購有些盲目；2007年，大豆供不應求，但中國采購非常謹慎。”
2004年堪稱中國大豆產業“斬首”年。2004年4月，中國民營油脂企業采購團以4100元/噸的價格，進口200萬至300萬噸大豆。誰知“五一”之后一個月內，美盤大豆期貨價格暴跌1000元/噸。此后三年，國際大豆價格踏上熊途。
參與采購的八九家民營企業，當時市場占有率將近一半，采購事件后，陸續揮淚接受外資并購，其中有一家是國內最大的油脂加工廠。有人估計，國際大豆采購事件三年后，外資控制了中國80%的油脂加工能力。
逐漸學會“套期保值”
田仁禮回顧當時情景時稱，其實，當時只需要再做一個反向期權，“斬首”就不會發生。
現在，企業接外盤時，都會把期貨和期權結合在一塊，鎖定采購成本。一家不愿具名的企業介紹，前不久在芝加哥美豆指數達1350美分/蒲耳式接盤時，他同時做了一個1300美分/蒲耳式的看跌期權。現在價格跌到1250美分/蒲耳式時，他減虧70美分/蒲耳式，只虧了30美分/蒲耳式。
隨著企業對外盤的重視，熟悉期貨的國際化人才越發走俏。南都期貨原分析師陳保民就跳了槽，為某家國內企業在外盤做套期保值。
據陳保民介紹，在原料儲備上，在大豆價格處歷史高位時，企業會采用“零庫存、隨買隨賣”策略應對未來的風險。
由于操作謹慎，2007年，國內油脂企業獲得了穩定的利潤。(記者 阮曉琴)
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