1月22日，上證綜指下跌354點，跌幅達7.22%；深成指下跌1215點，跌幅為7.06%，兩市約有800只A股跌停。“市場的反應過激了，中國經濟的拐點還沒有出現，牛市的根基還在。”基金投資人士如此表示。
他們提醒說，雖然長期牛市格局未變，但短期內要密切關注基金的申購贖回情況。如果基金出現較大規模的凈贖回，那么有可能意味著短期內人氣渙散，市場震蕩會明顯加劇。這也是他們近期最擔心的事情。“不過，我們呼吁投資者保持鎮靜。”基金投資人士告訴記者，跟風殺跌贖回基金往往被證明割在“地板”上。
申購贖回情況正常
“最近贖回的情況比較正常。雖然市場連續暴跌，但是贖回量并不大。”基金業人士表示，上證綜指自1月16日的5500點下跌以來，基金的申購贖回一直比較正常，期間有小額贖回，但規模不大。而且，本周一上證綜指跌破5000點之后，很多外圍資金開始申購基金抄底，其中不乏保險公司這樣的機構投資者。
值得注意的是，經過昨日滬深股市的大跌后，場外資金申購的熱情似乎有所消退，周一申購基金的那部分勇敢的資金已經陷入套牢近10%的狀態，所以昨日申購量很少。
接受記者采訪的基金業人士無一例外地對申購贖回情況保持高度警惕。在他們看來，這是短期內唯一需要關注的因素。形成鮮明對照的是，他們對于基本面的情況倒并不是十分擔心。富國基金副總經理、投資總監陳繼武認為，我國宏觀經濟內在因素、美國次貸危機的影響、美國經濟的變化和外圍股市大幅下跌等因素共同造成了近期的下跌。從內在因素看，大跌的直接原因是中國平安巨額融資計劃并未得到投資者的認同，導致以跌停收盤。中國平安的跌停帶動保險股大幅下跌，并影響銀行等權重板塊下跌。除了以上悲觀因素，陳繼武認為，必須看到當前中國經濟的基本面并沒有發生大的改變。中國宏觀調控措施和美國正采取的財政政策之間有著本質的區別，因為從目前情況看，中國是在主動地調控經濟，而美國是在被動地刺激經濟。
業內人士表示，雖然短期內贖回情況沒有惡化，但也要保持高度關注。因為市場非理性殺跌可能不斷增加。如果贖回量陡然放大，將迫使基金賣出藍籌準備現金，這無疑將使市場的基石——藍籌價格進一步下陷，而這將再度造成市場恐慌性心理的擴散，最后形成贖回—賣出股票—市場下跌—再次大規模贖回的惡性循環。
證券研究人士呼吁，現在投資者應該保持鎮靜，仔細反思市場基本面因素有無發生變化。如果最終的結論是情緒化的恐慌性殺跌已經成為主要因素，那么成熟的投資者應該鎮靜，而長期投資的基金持有人更不應該加入恐慌性贖回的行列，跟風贖回贖在“地板”上的悲慘局面在2007年屢見不鮮。
震蕩市基金加強波段操作
分析人士指出，出現當前這樣的大幅震蕩，將會進一步促使基金強化波段操作的思路。翻閱基金2008年的投資策略報告可發現，震蕩是出現頻率最高的詞語。即使是規模超過2000億元的龍頭基金公司，也提出階段性和結構性機會更為重要，應該追求時點選擇和輪動操作。甚至有基金經理提出今年要“上去敢賣、下來敢買”這樣典型的波段操作思路。
他們的邏輯在于，今年投資將面臨更多的不確定性因素。而且，不同于以往，很多方向性的變化有待明朗，如次貸危機、美國經濟、通脹趨勢、國內宏觀調控政策等。此外，2008年國內投資者心理也會大幅波動，在高估值的情況下，投資者對負面沖擊變得十分敏感，這些都將導致市場的震蕩加劇。因此，南方等基金管理公司提出，比較現實的做法是長短結合、相機抉擇。“長”意味著一些中長期的選股原則和行業配置主線不變；“短”則是控制風險，在設定估值底線的前提下，適度參與主題投資和板塊熱點，結合倉位控制、時點選擇和輪動操作，追求風險匹配下的超額收益。
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