中石油(A601857)已經(jīng)成為中國(guó)股民2007年的最大傷痛，"亞洲最掙錢(qián)的公司"高開(kāi)低走后套牢了無(wú)數(shù)的中小投資者。從其具有操縱跡象的走勢(shì)看，難以說(shuō)服受傷的投資者相信里面不存在"陰謀"。雖然亢奮的投資者被套咎由自取，但是，那些操縱者和鼓吹者更應(yīng)該受到譴責(zé)和懲罰。
最新的信息表明，瑞銀證券作為中石油A股聯(lián)合主承銷商，其母公司旗下UBS AG 100%控股的資產(chǎn)管理公司、金融服務(wù)公司等10多家機(jī)構(gòu)，早在中國(guó)石油A股招股說(shuō)明書(shū)正式公布前就聯(lián)合搜集中石油H股籌碼。當(dāng)然，公司嚴(yán)格的"隔離墻"制度可以令瑞銀的投行部門(mén)與自營(yíng)部門(mén)、資產(chǎn)管理部門(mén)避免內(nèi)部交易、市場(chǎng)操縱及其他類似非法行為的發(fā)生。但是，出現(xiàn)的"巧合"卻加深了市場(chǎng)的疑慮。
現(xiàn)在沒(méi)有任何證據(jù)認(rèn)為瑞銀導(dǎo)演了中石油的悲劇，瑞銀也沒(méi)有如此大的力量，尤其是"慘案"發(fā)生于瑞銀無(wú)法大規(guī)模觸及的A股市場(chǎng)，但瑞銀很難推卸為A、H股兩地套利投機(jī)資金推波助瀾的責(zé)任。眾所周知，內(nèi)地宣布將實(shí)施港股直通車后，有研究認(rèn)為約1萬(wàn)億元人民幣資金涌入港股。由于兩地上市的A+H股，尤其是大型央企，H股股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于A股，因此，港股被認(rèn)為具有較大上漲空間，而投機(jī)資金拉漲H股，也同樣助漲A股，實(shí)現(xiàn)兩地套利，這起初在金融股跡象比較明顯，當(dāng)中國(guó)神華、中國(guó)石油等能源股內(nèi)地上市前后，追求兩地套利的資金更是洶涌而入。
這并非內(nèi)地資金的獨(dú)角戲，國(guó)際游資和外資機(jī)構(gòu)也順勢(shì)而為，甚至更早布局，以獲取投機(jī)暴利，一些國(guó)際金融巨頭的投行和資產(chǎn)管理部門(mén)均有參與，雖然難言違規(guī)，但有濫用信用之嫌。此間瑞銀投行部門(mén)表現(xiàn)令人難以恭維，10月11日，瑞銀亞洲礦業(yè)主管白仲義在其撰寫(xiě)的研究報(bào)告中，將中國(guó)神華H股的目標(biāo)價(jià)從此前的35.15港元陡然提升至令人不可思議的101港元，引起市場(chǎng)非議，一些機(jī)構(gòu)批評(píng)它煽動(dòng)市場(chǎng)非理性情緒。而在最近，瑞銀將中國(guó)石油H股的評(píng)級(jí)從中性上調(diào)至買入，理由之一是母公司可能注入對(duì)政治因素敏感的石油資產(chǎn)，如位于蘇丹大約500萬(wàn)桶的可采石油儲(chǔ)量。將局勢(shì)動(dòng)蕩且備受爭(zhēng)議的蘇丹石油資產(chǎn)注入國(guó)際化上市公司的可能性幾乎沒(méi)有，瑞銀只不過(guò)為唱多尋找理由。
到底是誰(shuí)制造了中石油的悲劇?這是一個(gè)"羅生門(mén)"似的謎題。毫無(wú)疑問(wèn)，一批來(lái)自不同地方且規(guī)模巨大的資金在兩地套利炒作上意外共謀，在中石油H股、渦輪以及抬高A股開(kāi)盤(pán)價(jià)格上聯(lián)動(dòng)投機(jī)，實(shí)難找出明晰主角。但是，A股高開(kāi)以后又是被誰(shuí)操縱呢?最近，有投資者發(fā)現(xiàn)一個(gè)神秘的A28090席位，在幾個(gè)主要指標(biāo)股上瘋狂做空。以中石油為例，11月5日以比H股價(jià)格高1倍的48元高價(jià)登陸A股市場(chǎng)時(shí)，該席位并未逢高套現(xiàn)，僅在第二天股價(jià)跌至40元一線時(shí)拋出14.79億元，之后便一度銷聲匿跡。當(dāng)上證綜指11月28日開(kāi)始進(jìn)入反彈后，該席位卻又再度發(fā)力，分10天集中拋售中國(guó)石油，并且是股價(jià)越低，拋出數(shù)量越多，行為莫名其妙。
中石油股價(jià)顯然已被操縱，開(kāi)盤(pán)價(jià)如此之高并非散戶所能為，11月19日計(jì)入指數(shù)前，中石油股價(jià)圍繞38元震蕩，而入指后，幾乎一路不停地做空至30元搭建平臺(tái)，大盤(pán)相應(yīng)下挫400點(diǎn)左右。在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，目前藍(lán)籌股泡沫遭集體釋放的情況下，中石油30元的價(jià)格仍然不具有投資價(jià)值，即如果沒(méi)有徹底釋放泡沫，中石油不具有上漲的空間。懸停在30元平臺(tái)的中石油似乎是在等待股指期貨的推出，因?yàn)榈綍r(shí)選擇向上做多至40元或向下做空至20元都有可能，投機(jī)價(jià)值更大。如果操縱者當(dāng)前令中石油破位下行，不僅流失廉價(jià)籌碼，也可能因機(jī)構(gòu)投資者建倉(cāng)而喪失主導(dǎo)力量。
從開(kāi)盤(pán)兩日高達(dá)60%以上的換手率估算，以目前30億股的流通量，至少有1/3多套牢在40元上方，這意味著，如果未來(lái)操縱者在20-40元之間運(yùn)作，中石油流通籌碼比實(shí)際數(shù)量大幅減少，更易于操縱，操縱者也可在其主導(dǎo)的區(qū)間洗低成本價(jià)格，并可在境內(nèi)外指數(shù)產(chǎn)品獲利。問(wèn)題是，在散戶賬號(hào)占絕對(duì)數(shù)量的情況下，誰(shuí)是操縱者，這是一個(gè)謎題，除非監(jiān)管層進(jìn)行不懈的調(diào)查。
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