股改和清欠是2006年中國證券市場的兩大關鍵詞，也是上證所今年工作的重中之重。歲末將至，股改和清欠雙雙進入收官階段。距離2006年底只有兩周時間，上證所正全力以赴投入股改和清欠的“最后戰役”。
未股改公司將被邊緣化
股改啟動以來，上證所不斷總結“窗口指導”的經驗，陸續出臺了14份股改工作備忘錄，陸續與證監局共同走訪了近200家上市公司，了解情況并為公司股改出謀劃策；同時，上證所派員在董秘培訓、各地證監局動員會上為上市公司股改進行了50余場培訓，有力地推動了上市公司股改。
今年，股改進入重點推進階段，上證所不斷引導上市公司采取各種創新方式進行股改，開創性地推進含B股、H股公司股改；在股改中應用了權證這一新產品。在方案創新上，為達不到權證發行條件的上市公司安排“全額認沽權利”的方式進行股改，解決大股東缺乏對價資源的問題；為存在大股東占款的公司安排“以股抵債與股改相結合”的方式進行股改，組合推進清欠工作和股改工作；為存在股權障礙的公司安排“定向增發與股改相結合”的方式進行股改。
截至12月11日，滬市完成股改或者進入股改程序的上市公司總數已達762家，總市值占全部應股改公司總市值的96.99%，未股改公司剩余51家。在51家尚未股改的公司中，應股改的上證50指數樣本股公司還有2家，上證180指數樣本股公司還有5家，其余大多為業績較差的ST或*ST公司。
據了解，7家未股改的大市值公司中，有2家預計在年內進行股改，其余5家公司在推進股改中存在不同的困難，其中有2家公司第一次股改被否，第二次股改還沒有取得實質性進展；另3家公司中有的大股東持股僅50%，僅達國資委要求的下限，且大股東沒有其他資源進行股改，有的大股東股權劃轉手續尚未完成，還有的公司股東對股改尚未達成一致意見，這3家公司均表示年內啟動股改困難重重。而*ST和ST公司股改困難各異，大多數是因為準備結合重組進行股改、并購尚未啟動等，在困難得不到解決的情況下將無法在年內進行股改。
上證所有關人士表示，遺留公司大多數存在一定的客觀上的困難，主要包括非流通股股東持股比例較低、存在凍結質押等。上證所將在相關中介機構的配合下，加大創新力度，堅持股改和清欠捆綁推進。同時，對年底未完成股改的公司擬采取邊緣化措施，包括對上證50、上證180等成分指數進行調整，將尚未進行股改的公司剔除，以及交易機制的差別化對待等措施督促公司股改，并建議在適當時機對未進行股改的公司采取邊緣化措施，如另板顯示、風險提示、嚴格信息披露要求等。
預計到年底，滬市未股改公司將控制在50家以內。
大股東資金占用尚余82億
與股改工作的順利推進相比，清欠工作難度和阻力要大得多。根據2005年年報，以及之后曝光的幾家存在資金占用的公司，2005年末滬市共有233家上市公司存在大股東及其附屬企業非經營性占用資金，占用余額合計250.16億元。而截至12月14日，196家公司已完成清欠工作，24家公司部分完成清欠工作，合計清欠金額168.09億元，占所需清償資金總額的67.19%。滬市還有37家公司仍存在資金占用，占用余額已降為82.07億元。經過近一年的努力，上證所目前完成了三分之二的清欠任務。
據了解，上證所自開展清欠工作之初，即成立了專門清欠工作小組，從組織上保證清欠工作的有序推進，上市公司部負責人多次帶隊親自走訪重點轄區，實地督促上市公司清欠。在制度規范上，從去年底到今年上半年，上證所陸續發布了一系列通知文件，統一“非經營性占用資金”統計口徑，規范非經營性占用資金的信息披露。同時，在官方網站開辟了“上市公司清欠”專欄，公布最新清欠進展和最新占用情況，并聯合深交所定期在指定媒體刊登“滬深交易所清欠聯合通告”，至今已發布到第7號。
上證所有關負責人介紹，今年下半年以來，上證所明確了“清欠工作和股改工作相結合，兩不誤兩促進”的原則，利用股改程序的兩道關口，將股改和清欠緊密結合。其一，在進入股改程序關口，要求公司在完成清欠或者大股東提出切實可行的清欠方案和承諾后方可進入股改；其二，利用股改實施后復牌的關口督促公司清欠，要求公司大股東完成清欠后方可復牌。
在清欠實戰中，上證所不斷總結經驗，探索新的清欠手段，鼓勵上市公司采用多種形式清欠。在日常監管中，除了督促公司盡快完成最常用的現金清償和紅利清償手段之外，對缺乏現金清償能力的大股東，倡導其以股抵債，特別是結合股改做好以股抵債工作；對大股東缺乏現金但正在進行股權轉讓的公司，督促大股東用股權轉讓款優先清償占用上市公司資金后方給其辦理過戶手續；對一些長期存在占用，大股東惡意占用的上市公司，要求董事會積極采取司法手段，維護公司合法權益；對一些大股東償還能力較弱的ST、*ST類公司，鼓勵他們探索多種手段結合的清欠模式，力爭在年底完成清欠任務。同時，對違反承諾、隱瞞占用或新增占用的公司和責任人，上證所及時進行了公開譴責，如ST天海、三聯商社、寶碩股份、東盛科技等。
在清欠大限最后兩周的時間內，清欠形勢依然嚴峻。上證所日前編印了《2006上市公司清欠案例精選》，總結了滬市27家典型公司清欠工作的經驗和體會，以幫助滬市尚未完成清欠的公司和有關方面進一步探索清欠模式和創新手段。上證所將繼續按照證監會等八部委聯合發布的《關于進一步做好清理大股東占用上市公司資金工作的通知》的精神，要求仍存在資金占用問題的上市公司根據通知精神，尋求地方政府的支持，督促資金占用方按時完成清欠任務，同時鼓勵公司對拒不清欠的占用方提起訴訟，追究占用方的法律責任。
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