秦利
面對即將到來的股指期貨盛宴
對待股指期貨這個盛宴，私募基金的陣營有些分化：證券私募基金持觀望態度，而活躍在期貨市場上的私募基金卻躍躍欲試，試圖抓住這個發展的良機。近日獲悉，不少期貨公司將目光瞄準了這些私募基金，并將開發私募基金客戶作為備戰股指期貨的一個重要工作。
多數證券私募資金觀望
明達投資的負責人劉明達告訴記者，“股指期貨推出后我們原則上不會輕易參與，即使參與也將是非常慎重的。”他表示，對于像他們這樣的私募機構試圖判斷市場的漲跌是很困難的事情。“如果手中持有大量股票，又擔心賣不出去的話，可以用股指期貨鎖定風險。但私募資金的一個好處是，客戶資源比較穩定，客戶可以承受市場的短期波動，因此私募資金參與股指期貨的動力不是很足。”
深圳另外一家非常有名的私募基金經理也表達了類似的觀點。他指出，股指期貨只是一個工具而已，在初期公司旗下的資金不會深入介入。“初期階段，我們有可能會用自營資金參與，以熟悉股指期貨的投資特性；待熟悉后，才會募集投資者資金以參與其中。”
分析人士指出，這些在證券市場上浸淫很久的私募基金老手們，可能更多的是盯住現有的股市，而不會過早地介入金融期貨市場。 國信證券近期的一份研究報告指出，盡管理論上期貨交易對市場的影響屬“中性”，但在現階段條件下，滬深300指數期貨的推出將具有明顯的“助漲”作用，主要原因一是權重成份股估值水平合理甚至偏低，二是A 股市場的做空機制并不完備，做空動能難以匹敵做多力量。“在這種情況下，私募基金目前用股指期貨規避風險的理由并不充分。”
期貨私募基金寄予厚望
和龐大的證券市場私募資金相比，活躍在期貨市場上的私募資金規模相對較小，但這些私募資金對股指期貨的推出寄予了厚望。甚至有人士認為，股指期貨的問世將是期貨私募基金迅速做大做強的良機。
“現在股指期貨的合約乘數提到了300，很多小投資者將被排斥在股指期貨門外。這為我們這些私募資金提供了發展機會。”一位期貨工作室的工作人員這樣告訴記者。
根據中金所目前暫定設計的細則，滬深300指數期貨的交易所收取的保證金水平為合約價值的8%，合約乘數是300元每點。按照昨日滬深300指數收盤于1467點計算，投資者交易1手股指期貨所繳納的保證金達到了35208元。
上述工作人員預測，股指期貨推出后可能會出現大批投資于該品種的期貨私募基金。江恩理財工作室的策劃總監金旭就告訴記者，只要客戶有需求，該工作室一定會參與股指期貨的投資。
和證券市場活躍的私募基金相比，由于期貨投資風險較大，加上期貨品種有限，期貨私募基金規模一直很小，在證券私募資金紛紛成立投資公司的時候，期貨私募基金卻大多還是以工作室等形式存在，其影響力也遠遠不如證券私募基金。金旭認為，股指期貨的問世將為期貨私募基金提供發展良機。
期貨公司搶挖私募基金客戶
記者從深圳多家期貨公司獲悉，為了爭奪股民客戶，這些公司紛紛開展了走進證券營業部的活動。而在具體的談判中，券商處于絕對強勢，有的證券營業部提出的手續費分成比例為七三開，如果如此期貨公司將為他人做嫁衣裳。
一些有見識的期貨公司將目光開始悄然轉向一些私募基金。一期貨公司的負責人告訴記者，在市場上活躍的私募資金未來會成為公司重點開發的客戶。“參考成熟市場發展經驗，包括香港、歐洲等國際市場發展模式，國外二級市場大部分都是機構，它們才是市場的參與主體，考慮到行業特性，私募基金比券商和公募基金更適合成為期貨公司的核心客戶。”他說。
期貨公司搶挖私募基金的另外一個目的，是為了今后的期貨基金做準備。“這些經過市場檢驗的私募基金對信息的剖析以及資金流向判斷水平是比較高，他們往往涉足多個市場，這完全可以補充期貨公司視野過窄的缺點。”據記者了解到，期貨公司和私募基金的合作已經不僅僅局限于介紹客戶，有的期貨公司已經正在和私募基金談判股權投資的事宜。
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