工行A、H股IPO將在本月下旬開始接受聆訊和“過會”。據知情人士介紹，在此之前，工行及承銷團需解決三個謎題：A股和H股的分配比例；彌合兩種股份上市程序差異；匯金及財政部所持股份界定。
知情人士表示，工行上市事宜已經過管理層內部認可，上述三個問題其實都是“政策問題”。
在中行“H+A”發行后，監管層曾希望工行適當提高A股發行比例。當時，工行擬定新發A股變為不超過發行后總股本的5%，H股不超過總股本的15%。但隨中行A股價格持續低迷，部分承銷商提出在兩種股份之間建立回撥機制，根據認購及申購情況，將適當的一種新股撥給認購較踴躍的市場。這種變通亦遭遇港交所的政策障礙。根據港交所的規定，聆訊時上市公司必須說明H股發行數量。工行及承銷團早早進行初步推介的目的，便是想根據市場反饋，盡早敲定兩種股份分配比例。據了解，最新情況是，新發A股預計為170億股，而不再是200億股。
謎題之二是信息披露的不同。知情人士透露，A股IPO前工行須要向投資者發表分析報告，披露上市集資對盈利的影響及寫明預期上市后的合理價格范圍。但按照港交所的規定，IPO前不允許披露招股書未涉及的資料，同時也不可預計對公司盈利的影響。目前，工行已提請監管機構豁免一些信息披露方面的規定，兩地監管部門至今未做出回應。
謎題之三是匯金及財政部所持股份界定問題。此前，財政部雖然在工行改制過程中對資產評估增值作出相關稅收優惠安排，但并未按照“慣例”確認資產評估增值的具體數額，這將成為變數之一。而匯金所持工行股份，是否在A＋H同步發行時登記為H股，也是變數之一。
知情人士表示，雖然本月要厘清上述謎題，工行還是對在10月底實現兩地同步上市抱有信心。四年一度的全國金融工作會議預計在11月左右召開，預計將討論新的重點金融話題。上一次的全國金融工作會議上便對推進國有商業銀行改革提出了具體要求，工行上市有意趕在此次會議之前完成。
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