日前，中國(guó)外匯交易中心將一份名為“2006年1－5月銀行間外匯市場(chǎng)交易排名”的文件發(fā)到了部分會(huì)員手中，主要是公告這一階段外匯市場(chǎng)即期交易前三十強(qiáng)，遠(yuǎn)期、掉期交易前十強(qiáng)。這份名單最顯眼的特征是，外資金融機(jī)構(gòu)在外匯交易業(yè)務(wù)上的蓬勃興起。在外匯遠(yuǎn)期交易方面，外資機(jī)構(gòu)在10強(qiáng)中占了4席，其中交易量最大的是美國(guó)摩根大通銀行有限公司上海分行，接著才是中國(guó)銀行，然后是美國(guó)花旗銀行有限公司上海分行。掉期交易方面外資金融機(jī)構(gòu)所占份額更大，10強(qiáng)中占了6席，其中交易量最大的還是美國(guó)摩根大通上海分行，中資上榜機(jī)構(gòu)只有四家，分別是中行（2）、交行（6）、建行（9）和農(nóng)行（10）。
據(jù)本報(bào)此前透露，2006年1－5月外匯遠(yuǎn)期交易量為57.19億美元，外匯掉期交易量達(dá)到了11.24億美元。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，大部分都是外資行所貢獻(xiàn)。
因?yàn)樵诮Y(jié)售匯業(yè)務(wù)上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，外匯即期交易之前一直是中資機(jī)構(gòu)的天下，然而這份名單卻顯示，外資銀行已經(jīng)“后者居上”。在即期交易量30強(qiáng)中，外資機(jī)構(gòu)占了13席，但有4家外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入了前十。其中，美國(guó)花旗銀行上海分行外匯即期交易量排名第二，僅次于中國(guó)銀行，加拿大蒙特利爾廣州分行、匯豐上海分行和渣打上海分行則位居8至10位。排名3至7位的中資機(jī)構(gòu)分別是中信、農(nóng)行、交行、工行和建行。在2005年上半年，即期交易排名中還只有一家外資銀行的身影。
顯然，當(dāng)國(guó)內(nèi)大部分銀行面對(duì)人民幣升值而普遍采用“即用即買，清空頭寸”的操作策略時(shí)，外資銀行卻在遠(yuǎn)期、掉期和即期全線出擊，尋找套利機(jī)會(huì)。
外資銀行套利有方
外資銀行在外匯交易業(yè)務(wù)上“蓬勃發(fā)展”，自然是有利可圖。分析人士認(rèn)為，外資銀行在交易中能夠套利。
該人士認(rèn)為，外資銀行套利擁有一定優(yōu)勢(shì)。其一，外資銀行大本營(yíng)都在境外，可以通過內(nèi)部交易機(jī)制在國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)和境外人民幣NDF市場(chǎng)進(jìn)行跨市場(chǎng)套利；其二，外資銀行在衍生品交易方面技術(shù)成熟，在國(guó)內(nèi)外幣掉期、遠(yuǎn)期交易上更是“長(zhǎng)袖善舞”，敢于也善于利用人民幣匯率走勢(shì)和波動(dòng)來套利。事實(shí)上，自2006年以來美元對(duì)人民幣匯率波動(dòng)明顯加大，隔夜波動(dòng)可達(dá)100點(diǎn)以上，一天的波動(dòng)也常常超過50個(gè)基點(diǎn)，從而創(chuàng)造了許多套利的機(jī)會(huì)。一些具有做市商資格的外資銀行，更是利用有利條件，獲取買賣點(diǎn)差收益。因此，在外匯交易中，外資銀行往往是“主動(dòng)出擊”。
相形之下，許多國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)則是“被動(dòng)防守”，據(jù)一位銀行外匯交易員透露，其原因除了交易技術(shù)欠缺、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理措施不完善之外，更主要的是理念。國(guó)內(nèi)銀行不愿意承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，希望把風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖掉，在外匯業(yè)務(wù)上也就偏于保守。另外，人手不足也困擾著銀行。一家國(guó)有銀行的外匯交易員告訴記者：“我們只有兩三個(gè)人做外匯交易，太缺人手了，只能做日常性交易，也就是代客戶買賣、平盤。”
外資銀行在外匯交易上的“全面爆發(fā)”，除了通過上述套利等交易性方式“狩獵”人民幣外，可能還有別的渠道。深圳市一家銀行的外匯業(yè)務(wù)人士告訴記者：“外資銀行外匯業(yè)務(wù)量猛增可能與人民幣需求有關(guān)。人民幣存款不足，一直是外資銀行發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)的瓶頸。對(duì)外資行來說，外匯市場(chǎng)倒是一個(gè)絕佳的場(chǎng)所，主要是通過遠(yuǎn)期交易買入人民幣，或者通過掉期先換來人民幣，向外資企業(yè)投放，從而就有可能間接進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。”
據(jù)分析，由于此前銀行綜合頭寸管理是“收付實(shí)現(xiàn)制”，外匯遠(yuǎn)期交易不記入頭寸管理，于是外資銀行就在外匯遠(yuǎn)期交易上大做文章。最終反映在市場(chǎng)就是，外資銀行遠(yuǎn)期美元賣出報(bào)價(jià)踴躍，成交活躍。
2006年6月2日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理的通知》，其中規(guī)定自2006年7月1日起，外匯綜合頭寸管理將從收付實(shí)現(xiàn)制改成權(quán)責(zé)發(fā)生制，這意味著遠(yuǎn)期交易也要計(jì)算結(jié)售匯綜合頭寸。分析人士認(rèn)為，這對(duì)外資行的遠(yuǎn)期外匯結(jié)售匯業(yè)務(wù)是一個(gè)“殺手锏”。該人士預(yù)計(jì)，7月份新辦法開始實(shí)施后，外資銀行的外匯遠(yuǎn)期交易很可能萎縮。（記者 陳繼先 上海報(bào)道）
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